尹满华：虚拟资产限制交易不利发展

上周，本栏文章《香港将成虚拟资产交易之都》，引发周边朋友热议。资深的业界朋友认为，「虚拟资产交易之都」的愿景非常好，方向也正确，香港也具备相关条件，是香港难得的发展机遇。至于香港政府是否愿意走这个方向，或者路能走多远，那就要看政府的信心、决心和勇气。

年轻的业界朋友认为，虚拟资产交易所只能向专业投资者服务的限制，不公平、不合理。「请问香港有多少年轻人，拥有800万（港币，下同）的投资组合或4000万总资产，成为专业投资者？难道香港政府认为，年轻人对虚拟资产的认识和投资经验，不及资产丰厚的专业投资者？难道香港政府认为，投资虚拟资产的风险高于牛熊证等金融衍生品？难道香港政府认为，一个没有年轻人参与的市场会成为成功?」字字铿锵，直中要害，道出不少年轻人的心声。虚拟资产交易市场的主要参与者是年轻人，并非传统富人，把年轻人排除在外，是否合适，的确需要政府的深思与权衡。

创新永远伴随着风险，政府愿意给市场多少容错空间，直接影响市场的发展方向及速度。笔者一直认为，金融产品必须接受监管，因为没有监管的金融产品一定会乱，相关金融产品也一定不会成为主流。监管金融最容易的做法，就是「一刀切」或「一律禁止」，因为这样，市场根本不会发展起来，那就根本不需要讨论监管的问题了。资深的业界朋友感慨的说：「这一次，我们香港可否勇敢地做一次引领潮流的事，而不是等我们的竞争对手「试验」成功后，我们才追随。这种追随的模式，放在传统制造业，可能奏效，甚至有机会实现「弯道超车」，但放在创新科技行业，这肯定不行。这也正是国家领导人在不同场合讲话中，提到的「苏州过后无艇搭」的核心道理。」

针对虚拟资产的发展，政府已经「磨拳擦掌、筹备经年」，对市场的了解不可能不充分，但政府一直给市场一个「别人在跑步，我们在散步」的感觉，立法进展非常缓慢。

二零一八年，香港证监会公布规管虚拟资产交易平台的概念性框架，明言监管原则和思路。

二零一九年，香港证监会发表立场书，推出「自愿发牌制度」，将持牌的虚拟资产交易平台纳入其监管沙盒，列明与持牌证券经纪商和自动化交易场所的标准相若的监管标准。自愿发牌制度属自愿性质，只适用于提供证券型虚拟资产交易服务的平台。至于只提供非证券型虚拟资产交易服务的平台，则不受该制度监管。

二零二零年，财经事务及库务局发出咨询文件，就加强香港打击洗钱及恐怖分子资金筹集制度的立法建议，进行公众征询。

二零二一年，财经事务及库务局公布咨询结果。今天，终于走到立法会审议的最后一步，值得各持份者，特别是相关法律的制定和执行者，最后确认立法的初心，究竟是为虚拟资产的发展而监管，还是以监管为工具限制虚拟资产行业的发展。

正在香港思考如何权衡监管与发展之际，7月13日，上海发布《上海市数字经济发展「十四五」规划》，在数字贸易部分，提出将在「十四五」期间培育包括数字内容、数字贸易在内的数据新要素，支持龙头企业探索NFT交易平台建设，研究推动NFT等资产数字化、数字IP全球化流通、数字确权保护等相关业态在上海先行先试。

《规划》不仅对元宇宙、区块链、Web3等新概念都有所提及，更是内地首个提出探索NFT交易平台的地方政府。

世间万物，难在主观心态，而非客观的事实。市场期待新政府、新人事、新作风，选择做对的事、难的事。