尹满华：中国经济稳 人民币看涨

自9月30日起，离岸人民币兑美元汇率大幅升值。9月30日至10月2日，离岸人民币兑美元累计升值635基点。

实际上，人民币兑美元升值早已持续了整个三季度，今年三季度人民币兑美元汇率涨幅累计达到3.71%，为自2008年一季度以来最大季度涨幅。如果再将时间线延长至五月底，5月28日，人民币兑美元汇率为7.1765，到9月18日，人民币兑美元汇率一度升至6.7504，在不到五个月的时间内，人民币升值幅度高达6.31%。人民币兑美元大幅升值的主要原因可以归结如下。

首先，是中国自身的经济增长预期得到了市场的认可。自2020年新冠疫情爆发以来，中国无论是在疫情防控还是政策刺激上，为宏观经济恢复打下了基础，这使得市场对持有人民币的信心显著提高。中国的疫情防控表现出色，从5月份就开始复工复产，是全球经济复苏最快的国家。8月份国内规模以上企业工业增加值同比增长5.6%，固定资产投资同比增长9.3%；基建投资同比增长7%，制造业投资同比增长5%，汽车消费增长11.8%，制造业和服务业PMI连续六个月高于荣枯线。可以说中国基本已经走出新冠疫情的阴霾，重新恢复增长和发展。而反观欧美国家，不要说恢复经济发展了，就连新冠疫情到现在都还没能有效地控制下去。对中国经济复苏的信心与对欧美防控疫情的担忧，两者叠加，共同造成人民币兑美元汇率的快速升值。

其次，人民币兑美元汇率的持续上升，与美元指数衰退是分不开的。美元指数从今年5月份开始下跌，从当时的99跌至92以下。美元汇率的下跌主要来自两方面的原因，第一是美国对新冠疫情的重视程度远远不够，就连总统特朗普也确诊感染新冠病毒，在毫无防控计划的前提下强启经济，自然会令市场对美元的价值产生一定程度的担忧。第二是早前美联储推出了无限量款的政策，以及美国政府拟推动新一轮经济剌激计划，大规模放水自然会增强美元贬值的预期，这造成了美元指数的走弱和黄金价格的上涨。

最后，是中国对外资开放金融市场，吸引了一些境外资本持有人民币。中国资本市场的国际化，需要人民币早日适应国际市场的规则，在自身调整的同时，还要进一步对外开放。2018年4月，中国开设了海南自由贸易区，近期中国也放开了外资通过QFII、RQFII进入A股市场的限制，甚至还允许海外机构到中国来发行人民币债券。这些对境肯定了外投资者产生了一定的吸引力，自政策公布以来，许多境外资本纷纷进入中国来投资、经营，而大量外资涌入国内，人民币汇率升值也在情理之中。

整体来看，过去的一个季度里，人民币兑美元的大幅升值，反向证明了中国经济已经企稳复苏，随着中国经济得到市场的认可，人民币也随之得到了市场的认可，这对于人民币国际化是非常有利的一点。当然，人民币一味快速升值也绝非好事，从目前来看，维持人民币在合理区间波动有利于宏观经济长期稳定健康发展的。在接下来的第四季度中，市场观点认为人民币快速升值的势头较难延续。随着大选的日益临近，“大选效应”的走强，可能会令人民币兑美元汇率面临一定程度的短期调整，但这应该不改人民币长期的强势。