美国当地时间8月1日，美国正式降息25个基点，为近10年来的首次降息。而就在距离美国宣布降息二十余天后的8月24日，在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会中，美联储主席鲍威尔在市场的高度关注中公开警示美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题，重申美联储将“采取适当措施维持美国经济扩张”，这进一步强化了市场对美联储9月再次降息的预期。美国的连续降息预期结合早前印度、澳大利亚、韩国、南非等多个国家早已开始的减息浪潮，似乎预示着全球开始正式进入减息周期。
更甚者，全球债券市场走强，推动欧洲各国债券收益率跌入负值。8月21日，德国政府成功拍卖全球首只30年期零息债券，规模达8.24亿欧元，拍卖平均收益率为-0.11%，创纪录新低。受消息刺激，整条德国国债收益率曲线全部跌至零以下，在主要经济体中首个展现此种特征。30年国债负利率的背后，意味着政府借入30年期贷款还会有收入！这种不合常理的情况却合理地存在着。
在全球进入减息周期的大环境之下，各类资产的表现会发生怎样的变化，如何合理地进行资产配置，就成为了投资者要优先考虑的事情。
从境外市场来看，此次美联储降息虽然属于预防性降息，并不意味着美国经济增长的基本面已经变差，但在特朗普任职期间，贸易保护升温、贸易摩擦加剧等不确定性事件仍然有较大几率发生，再加上全球经济同步下行，“资产荒”将会卷土重来。未来一段时间全球经济摆脱“弱周期”并非易事。综合众多券商的意见，基本建议短期高配黄金等贵金属，标配债券及股票，低配大宗商品。从境内市场来看，中国资本市场仍然相对独立，在政策引导的大环境下，受境外因素影响相对较小，但美联储降息为中国央行降息打开空间，中国在中短期内存在利率下行的空间，同时，中国经济下行压力仍存，在经济增长未见明显好转前资本市场上升动力不大。市场机构建议关注利率债、回避信用债，等待A股重拾上升趋势。
在总结过常规资产后，不得不提的一点是全球减息带来的资产荒现象再次令“实物资产”成为了颇具价值的全新资产配置板块。一直以来，股票、基金、债券等传统的投资品类都是最受市场接受的投资方式，但随着全球经济的快速发展，多元化资产配置成为了资本市场的新趋势，这些传统而单一的投资方式已经越来越难以满足市场的需求。
作者(左一)带团到杭州考察，并与杭州政府探讨杭港两地收藏品交易市场互联互通的可能性。
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