市场策略观点
过去一周，A股总体呈现反弹受阻回落向下的行情，上证综指报收于3212.24点，周跌幅1.19%，深成指一周下跌2.08%，创业板指下跌2.8%。随着4月的临近，市场逐步进入到了年报季中，本周以来，港股公司也开始密集公布2021年报。在今年中美大博弈、美国开启加息周期、港股估值全面回落的大背景之下，我们开始将目光投向港股，重点挖掘其中长线有投资价值的超跌股票。
对于港股总体的观点，我们认为中短期港股的定价核心在于中美博弈和中美关系走向。虽然南下资金不断加仓港股，持股占比不断提升，但是总体而言，当前港股的定价权仍由外资主导。如果中美关系继续恶化，科技战、贸易战、网络战扩大到金融战，中概股退市预期不断强化，国家主权风险溢价继续提升，美元基金大量流出港股市场，仍然会导致港股阶段性的流动性危机继续发酵。
乌克兰战争作为2022年度最大的黑天鹅事件，拉下了去全球化的大幕，对世界影响的深远程度可能会超越绝大部分人的预期。即便未来一两个月俄乌达成停战协议，世界东西方的割裂正在无可挽回的加剧，国家之间的信任已经被极大程度的破坏。对资本市场而言，战争带来了大宗商品的牛市，今年的大宗周期可能会大幅超预期，而与此对立的是，战争也加剧了股票市场的漫漫熊途。
众所周知，股票价格=企业盈利×股票估值。在乌克兰战争的背景之下，上游原材料价格暴涨、全球供应链破坏，导致了企业盈利端的下降，而战争导致的投资者风险偏好的降低，则导致了股票估值的降低。这也就是所谓的戴维斯双杀。
因此，我们的总体结论是，港股的中短期风险仍然没有出清，流动性危机有可能再次触发，即便当前港股估值已经处于历史极低的水平。基于港股脆弱的流动性，我们需要谨防外部突发性事件的冲击。
虽然对短期的市场很难乐观，但是这与我们寻找长线价值股并无矛盾，甚至在极端向下的行情中，更有利于我们挖掘长线价值股。按照当前的业绩预期和估值水平，港股中消费、物业、互联网等板块部分个股在当前位置已经极具投资价值。我们应该在悲观情绪中去逆向投资，做时间的朋友，等待价值的实现。
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