市场策略观点
俄乌开战引发全球恐慌，全球风险资产遭受重挫。受此影响，A股放量杀跌，成交额重新突破万亿，石油和农产品等大宗商品价格大涨，权益市场投资者风险偏好继续降低。
当前国内经济下行与政策托底相互交织，房地产下行压力仍大，房地产企业不断出现债务违约，稳增长政策成效尚待观察，经济探底尚需时日。
国际形势的动荡使得市场情绪底延后，资金面微观结构恶化也需时间修复。当前时点我们对A股市场总体保持谨慎观点，可关注上游受益涨价的周期品种和受情绪过度影响的错杀品种。
重点关注行业动态
消费板块
温氏股份：2月23日，温氏股份发布业绩快报显示，2021年温氏股份实现营业总收入649.63亿元，同比下降13.31%；实现净利润-133.37亿元，同比下降279.61%。含毛猪和鲜品在内，温氏股份2021年销售肉猪1321.74万头，毛猪销售均价17.39元/公斤，同比下降48.18%。报告期内，生猪价格大幅下跌，叠加饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等推高养猪成本，致使温氏股份肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。同时，公司对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约21亿元。我们认为今年上半年仍在猪周期下行阶段，生猪养殖企业仍将面临巨大的亏损压力，但深度亏损也将加速能繁母猪的去化，下半年随着能繁去化、供给减少，猪价将会逐步回升，后续需密切关注猪周期拐点的到来。
医药板块
医药板块CRO细分子版块受新冠口服药物订单利好表现突出，上游原料药企业阶段性表现良好。
华东医药：华东医药经历了支柱产品遭受集采和医保谈判的影响，2019年开启转型创新的华东医药，迅速的扩充管线。其阿卡波糖片、注射用泮托拉唑钠集采影响正在逐步消化，利拉鲁肽注射液糖尿病适应症的上市许可申请获得受理，该产品有望于 2022 年获批上市。此外，利拉鲁肽的减肥适应症已基本完成 3 期临床试验，正在抓紧开展注册申报准备工作。这为其2022年重回增长轨道打下了基础。
锦欣生殖：北京医保局印发《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围。63项医疗服务价格调整，其中53项都是关于辅助生殖。短期看利好整个行业，中期看医疗服务方比较受益。政策支持叠加需求引导，核心在于医疗资源整合度高，且技术壁垒高，具备一定的议价能力。
新兴成长板块
稀土：2020年4月份以来，稀土价格持续上涨，稀土价格指数从129.30上涨至431.00，创历史新高，涨幅达233.6%。与今年年初相比，涨幅达26%。长期来看，“双碳”政策下，风电、新能源汽车等新兴领域的快速发展，使得未来稀土需求旺盛。在供需平衡偏紧下，稀土价格上涨动力仍存。可重点关注轻稀土龙头企业北方稀土，公司目前在多项产能方面位居国内甚至全球第一，可生产各类稀土产品共11个大类、50余种、近千个规格。目前，北方稀土冶炼分离产能达8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年，稀土原料产能位居全球第一；稀土功能材料中磁性材料合金3万吨/年，产能居全球第一；抛光材料产能14000吨/年、贮氢合金3000吨/年，占据国内市场份额半数以上；发光材料1000吨/年。随着我国稀土行业整合加速，相关上市公司也将迎来价值重估。
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