随着2023年即将过去，总结是比较难的一件事，因为2023年对于A股来说是近10年非常艰难的一年，特别对权益投资来说更是异常考验。2023年各大指数在全球范围表现垫底，沪深300指数跌幅接近15%，连续三年出现非常大的跌幅，接近50%，创业板指数更是跌幅超过20%。但是2023年也是主题机会的一年，上半年的AI主题机会和下半年的华为产业链。
过去三年市场最大的痛点就是赛道的陨落，曾经的新能源、生物医药、白酒消费等从高点回调整体超过50%，甚至更多达到70-80%，这些机构重仓的行业已经成为市场最受伤的方向。景气度投资成为2019-2020-2021年市场的主要投资策略，通过判断和跟踪高景气度行业来布局最受益的个股均取得非常好的收益。但是到了后疫情时代，之前高景气度的赛道行业随着产能释放，供需出现不平衡，特别是需求出现下滑导致很多行业出现戴维斯双杀，同时叠加行业政策变化，导致过去赛道出现股价大幅下跌。
过去的2023年，权益市场参与者普遍反映过往投资策略失效，主要原因还是总量经济在后疫情时代没有出现预期的修复，出口、消费没有出现复苏。对经济贡献最大的房地产行业这两年成为暴雷最多的行业，而且在可预期的未来房地产依旧是国内经济的灰犀牛，从政策的角度来看，房地产支持政策已经是国内10年支持力度最大了，但目前核心问题是需求，过去房价永远涨的观念在这两年的打破了，房地产不再是大家资产配置的首选方向了，只有解决房地产需求问题才能慢慢扭转整个市场。
展望2024年，我们认为是大底部的一年，也是过去注重总量转向注重质量的关键一年，不管2020-2022年疫情，甚至2023年经济出现通缩，政策依旧更多是发展经济质量为主，而不像过去那样简单的追求总量增长。明年GDP增长目标还是5%左右，更多在政策在财政方向，经济托底是底线思维，特别是名义通缩的背景下如果没有力度较大的刺激政策，2024年总量经济就是平庸的一年，甚至未来几年都是如此。
在总量经济平庸的背景下，很多行业随着过去三年的逐步出清，2024年将迎来逐步触底，权益市场也伴随着这些行业迎来触底回升，但是反弹力度有多大更多取决于各行业景气度修复程度，投资方向上我们更看好创新的机会，因为科技创新是穿越经济周期，而不会困就在总量经济平庸之内。特别是随着美国加息结束，2024年大概率是开始降息的一年，宽松的美元环境对美国的科技创新带来非常有力的经济环境，美国科技创业同时也会映射到中国的科技行业，毕竟中美目前是全球最大的科技创新供给和需求市场，比如AI继续迭代，人形机器人、智能驾驶、卫星通信等将带来科技行业的更多需求。
鑫然投资