MLF“降息”来了。
刚刚，央行又一次放大招，股市迎来应声大涨。继上周累计实施逆回购10000亿元后，央行今天开展新的MLF操作，利率下降10个基点！自2月3日起，央行投放的流动性达3万亿。
央行公开市场操作量价齐跌
2月LPR下行成定局
2月17日，央行发布消息称，当日开展2000亿1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率3.15%，较此前下降10bp；开展7天期逆回购1000亿元，中标利率2.4%。今日有1万亿逆回购到期，无MLF到期，共实现流动性净回笼7000亿元。
值得注意的是，此次1年期MLF操作利率为3.15%，相比前次下降10个基点。
这是农历春节后，第二个具有政策指标意义的利率出现下调。
2月3日，在春节后的首个工作日，央行创纪录开展了1.2万亿元逆回购操作，同时当期7天期和14天期逆回购操作利率双双下降10个基点，超市场预期。
这一背景下，市场普遍预计接下来MLF操作利率也很可能下降。
本月7日，央行副行长潘功胜在国新办发布会上即表示，在量增价降的背景下，整个金融市场利率也在下行。金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR，也会有较大概率下行。
来源：国务院新闻办公室官网
民生银行首席研究员温彬表示，目前金融市场流动性充足，货币市场和债券市场利率下行，用MLF置换部分到期逆回购，一方面可以拉长资金投放的期限，稳定市场预期；另一方面下调利率，为LPR利率下降打开空间。
“我预计2月20日新一期LPR利率报价，1年期和5年期以上两个品种利率均下调10个BP，分别为4.05%和4.7%。”温彬表示，“如果通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性合理充裕的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。”温彬表示。
而东方金诚首席宏观分析师王青则认为，预计本月1年期LPR报价也将下行10BP，但5年期LPR报价则可能下行5BP。
另一方面，面对疫情冲击，金融监管部门、金融机构都在积极行动，助力抗击疫情。以商业银行为例，目前已有多家商业银行下调受疫情冲击地区的小微企业贷款利率，并通过增加贷款投放额度，延长企业贷款期限，减收、免收手续费的方式，来促进企业综合贷款成本下行。
“但随着资产端利率的下调和不良预期增加，银行经营也会面临一定压力。对此，除一些贴息政策支持外，我们还希望监管可以放宽对不良的考核，并考虑到银行的经营压力，降低银行的负债成本。”中部地区某村镇银行行长对21世纪经济报道记者表示。
面对银行负债成本限制银行持续下调贷款利率和LPR报价的这类情况，除监管下调MLF利率外，也有经济分析师表示可以从降低银行负债成本，即通过调低存款基准利率来解决。在上个月的人民银行金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰也曾表示，存款基准利率还将长期保留，未来人民银行将根据国务院部署，综合考虑经济增长和物价水平的情况，适时适度进行调整。
一方面目前一季度经济面临着较大的下行压力，政策层面也从防控疫情和鼓励复工两个方向入手，在防控疫情的前提下也要完成经济增长目标，短期来看逆周期政策仍然有发力空间；
二是降成本的政策仍将持续，但限制LPR和贷款利率下行的原因就在于银行负债成本的刚性，下调存款基准利率也是在当前负债制约贷款利率下行的方式之一。
受“降息”利好影响，今日A股开盘后两市各大股指全线飘红。截至早盘收盘，沪指上涨逾1%，深成指涨2%，创业板指涨逾3%，创三年新高。
2月17日，三大指数集体高开高走，大盘指数稳稳站在2900点以上。
深成指涨幅不断扩大，不到半个小时，涨幅超1%以上。
创业板指数走势更加强势，开盘涨幅迅速突破1.17%，冲破2100点位置，随后涨幅继续扩大。盘中涨幅突破2.35%，最高触及2121.84点，再度刷新三年内新高。
从成交额来看，市场继续量价齐升。以万得全A成交额数据来看，2月17日10点30分左右，市场成交额已经高达3800多亿元。
从市场资金情况来看，北上资金再度杀回A股。短短不到半日，北山资金净流入资金已经超出40亿。
由于市场强势反弹行情不断出现，加上政策不断松绑和改革，鼓励长期资金入市，多家机构纷纷表示坚定看好A股市场后市行情。
海通证券指出，全年牛市格局不变，但节奏变了，市场仍需要时间消化新冠肺炎对短期基本面的冲击，坚定信心的同时需要保持耐心。海通证券表示，借鉴19年经验，大盘区间波动时市场有结构性机会，宏观数据不佳但流动性充裕，景气度高的行业有超额收益。
兴业证券表示，随着月度、季度经济数据逐步出台，基本面会对市场行情造成扰动、影响，而使行情一波三折。现在我们看到促复工复产、推动重大项目建设、增加新兴消费满足必需消费稳定汽车消费的政策安排，对经济基本面修复起到积极作用。但由政策到实际效果，再到投资者基本面预期完全修复平稳前存在过程。这种时候是投资者们精挑细选“好股票”、积极布局“好赛道”的“好时机”。但长期在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置“四重奏”的引领下，继续看好A股长牛。
在市场未来向好的情况下，不少机构纷纷看好科技股和成长股的表现，更有市场人士喊出了“创业板牛市”的观点。
广发证券表示，资本市场已经从疫情的“消化前期”逐步向“消化中后期”发展。新冠疫情进入“消化期”后，随着稳增长+逆周期调节等政策相继出台，投资者对经济增长预期改善，前期超跌板块将相继补涨，成长累计涨幅相对更高。A股底部已现，继续关注科技成长。新冠疫情“消化中后期”A股流动性依然是市场的关键因素，短期需要密切跟踪短端利率的边际变化。
中信建投研究则认为，在行业配置上，后面持续关注三条主线。（1）科技创新转型升级主线，推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。（2）逆周期调节主线，基建相关建材水泥、化工等周期行业以及机械、建筑行业存在一定的机会，有望获得绝对收益。（3）需求压缩后回复主线，地产及竣工产业链，例如地产、家电和家居等行业。
内外多因素致经济承压，去年三季度以后宏观政策加大了逆周期调节力度，近期新冠肺炎疫情突发令形势更加复杂严峻，政策加力提效更显迫切。
新年伊始，央行全面降准；农历春节以来，公开市场操作量、价双松，多个政策利率指标下调，呈现边际宽松趋势。与此同时，财政政策发力预期渐浓，房地产政策优化调整的呼声也在增多。
一个政策面的暖春季正在走来，后续出台新的举措仍值得期待。
华泰证券研报预测，本月LPR将调降10基点，考虑到3-4月份经济数据可能承压、资金缺口出现、信贷和利率供给高峰出现时适时降准的概率不低，公开市场操作利率会否持续调整仍需关注疫情和经济数据变化。
中金公司研报则提出，这一轮货币宽松至少也会维持到7-8月份。
来源：21世纪经济报道（记者：顾月）、中国证券报（记者：张勤峰 罗晗）、中国基金报（记者：莫飞）
