4月1日，中国如期调整增值税税率。本轮整体减税规模或达到8000亿元，有助于降低民营企业成本，增厚企业利润，提振市场整体信心，在促进民间投资和制造业投资方面将发挥重要的作用。
▎为什么先降增值税？
▎哪些行业率先受益？
中金公司主题策略分析认为：视减税幅度向下游传递程度等因素影响，减税对上市公司盈利影响约在3-9%。A股市场2019年减税降费影响在1500-4000亿元，占净利润比重的4-9个百分点。
1）减税降费直接受益的领域主要来自上游和制造业行业，如煤炭、汽车等。大众消费相关的板块，如食品饮料、医疗保健、家电、零售、餐饮旅游等一方面受益于减税降费对行业的直接贡献，另一方面也受益于企业盈利改善、居民可支配收入提升。
2）制造业较为受益于减税，汽车、地产、医药是减税规模最大的行业。煤炭、食品饮料、电力是减税提振净利润率幅度最高的行业。煤炭、电力、汽车是减税提振净利润幅度最高的行业。
3）国企、老经济、劳动密集型企业较为受益于降费。缴费较为充分的国企、老经济企业更为受益。中小市值的民企、新经济企业由于此前实缴率较低，在社保费率下调过程中受益程度相对有限。
▎相关其他利好
☆带动CPI下行。垄断行业，转移成本能力强，降税之后，相关企业产品价格不变；若其下游是竞争激烈的行业，则相关企业降税之后面临降价，带动CPI下行。
☆提振市场信心。本次增值税减税幅度略超市场预期。对于中长期实体经济来说，本轮减税构成实质性利好，证实了政府对实体经济加大扶持力度的决心，有利于提振全社会的信心，也包括资本市场的信心。
☆消费者可分享减税红利。增值税是间接税，减税的效果不会直接显现于企业，而是会在企业和居民部门之间分享。定价议价能力越强的行业或企业，收益受惠也越明显。
总之，当前中国正在实施的减税降费改革无疑是发挥市场配置经济资源功能的明智之举，通过此次减税降费将切实减轻以制造业为主的实体经济的税负，改善其盈利水平，从而实现稳增长、稳就业的战略目标。减税降费效果将在二季度末显现，有望抑制经济增速下滑，助推本轮股市的反弹。
