深度哥： 780亿联通混改，央企改革全面启动

如果您尚未关注我们，可点击标题下方的“郎club”关注我们。

 8月16日中国联通A股发布了混合所有制改革公告，阿里、腾讯、百度等战略投资者780亿元入股35.2%。不过，这份混改方案晚间又被撤下，估计最终方案和这个版本不会差别太大。这次的战略投资者的购入价6.83元，和停牌时的7.47元比并没有占太多便宜，毕竟大多数时间里，联通股价都低于这个价！

 改革过程中管理层获利最丰。他们以3.79元每股买了8.5亿股，按照停牌前价格计算，相当于直接送给他们31.28亿元现金。

 混改成本由小股民承担，公众股东的持股比例从37.3%被稀释为25.4%，至少得拉几个涨停板并且维持住，小股民的利益才能不受损。或者联通能向市场证明，这些股东进来能让联通的经营变得更好，利润更高。我看难！

      战略投资者投资联通不是为了改造联通，他们也改造不了。占比最大的腾讯在联通的股份也只有5.18%，他们只是相中了联通的流量免费对自己业务的巨大帮助。以腾讯为例，2016年10月底，腾讯同联通联合推出“腾讯王卡”——针对腾讯应用的定向流量免费。不到半年，腾讯新增用户数就突破了2000万，腾讯系APP装机量获得巨大提升。这是腾讯投资联通的最主要原因！

真正的改革在后面，下半年13.6万亿央企资产变身公司制，开启股权改革大幕！2017年7月26日国务院办公厅发布《中央企业公司制改制工作实施方案》，要求2017年年底前变为公司制。在总共101家中央企业中，现在还有69家仍然是全民所有制企业，总部资产7.97万亿，外加3200家全民所有制子公司，资产5.66万亿，总计13.63万亿元。

 大家不要以为全民所有制和公司制没什么差别，以为是国家左手倒右手而已。其实这两者的差别非常大！ 全民所有制企业政府要承担无限责任，划拨土地不要钱，所有债务要政府兜底，所有员工的“生老病死”政府要负责，企业不能破产！因为全民所有制企业的信用等于政府信用。公司制很简单：国家只对自己的出资额负责，企业作为独立法人可以破产，公司员工作为职业经理人可以开除。

 中央政府下狠心，放弃巨额税收，脱手这些烫手山芋，让他们接受市场竞争！按照《国资法》规定，企业改制要进行资产评估，央企划拨用地转为商业用地，要交土地出让金，还要补交很多税！所以很多央企迟迟不愿推进改制。这次的《中央企业公司制改制工作实施方案》中央放弃了这些税金以及土地收益，过去划拨的土地继续保留划拨性质，直接授权给改制后的企业经营，以此推动他们改革。可以说中央是下了狠心，宁可不要这些土地收益也要把这些央企变成正常的公司！我想下一步应该是推动他们上市，套现！就象我们过去干的一样！

      为什么深度哥目前不看好这类的企业，也不建议大家投资这类的企业。不是所有制的问题，而是因为这些企业从没经受过市场的考验！如果把土地租金和银行正常利息算上，这种企业总体是亏损的。

 根据中国社科院经济所刘小玄的研究，国有及控股企业实际利息率为1.6%，个人及控股企业实际利息率为5.4%。这样如果按照5.4%融资费率进行测算，国有企业在2001至2008年间利息少支付的费用为2.8469万亿元，占国有及国有控股工业企业名义净利润总额的68%。

 全民所有制企业获得工业土地的方式是划拨，不用拿钱买。如果他们按照民营企业的标准缴纳地租，2001～2009 年国有企业需要缴纳25787.41 亿元租金，占全国国有及国有控股企业名义净利润的63.46%。现在土地价格更贵了，再让他们补交土地租金就亏损的更厉害了。

 国企改革的真正目的是什么，不是所有权的变化，而是提高效率，降低成本，接受市场竞争。全世界范围内，我们的国企占GDP比重不算高，我们国企最大的问题在于政企不分，靠垄断和国企身份获得不公平的市场地位！

 欧洲国有控股公司在国民经济的GDP中占30-40%，欧洲最大的50家公司，有一半都由政府控股，比如雷诺汽车公司、英国石油公司、瑞典钢铁公司，政府都是最大的持股者。为什么他们的效率很高，而且能成为世界级的企业。因为这些国有企业都是市场化的方式找职业经理人管理，经营的不好就把你换掉。国家不会去管你具体怎么经营，只需要监管和分红，这才是我们国企改革的方向，也是国资委需要努力的方向。