详解波动率收敛策略——以外汇市场为例

大部分优秀的交易策略都是从一种市场倾向开始的。交易者注意到市场倾向于以某种方式行动，于是就可以利用这个倾向制定出一个策略。本文将与探讨外汇市场中的波动率策略。

外汇的波动通常以周期形式出现。波动率高的时段之后紧随而来的往往是波动率低的时段。原因很简单，当一个市场处于趋势行情时，尤其是外汇市场，在交易的方向上市场参与者们就有一个明确的选择。

当一个货币对的趋势开始发动时，交易者会显示出对货币对中某个货币的强烈偏好。在强趋势行情中，市场波动率较高，因为价格一直在移动不停。关于价值的观点已经改变，价格必须移动，以反映观点的这种变化。

在趋势持续一段时间后，货币对将到达一个让市场参与者认为汇率合理的点位。这时多头和空头一致认为这个货币对被合理地定价。

此时趋势暂停，货币对进人了盘整时期。对汇率来说暂时没有理由向一个或另一个方向突破，价格在一个狭窄的区间里稳定下来。盘整的时间可能很短暂，也可能很漫长。

盘整最终一定会结束。也许多头和空头已达成暂时的休战，但最终新的信息将会传入市场，一旦信息被消化，对于货币对价值的看法将会改变。

经济指标通常是导致这种观点发生改变的激发因素。意外的新闻事件可以引发汇率突破其窄幅盘整，然后一路上涨或下跌，直到达到多空双方再次暂时休战的新价格区域。

例如，在2005年的春天和夏初这段时间，很多问题导致市场对欧元产生了消极的看法。这些问题包括欧盟宪法没有被通过，欧盟的预算问题也没有达成一致此外，欧洲各国都陷人了低经济增长加高失业率的困境。为了刺激经济增长欧洲利率可能随时出现下调。

许多有经验的外汇交易者都很清楚，低利率往往会导致货币走软，因为固定收益投资者希望他们的投资能尽可能获得高的收益。这些投资者常常会从一个国家抽离资金，然后到其他国家寻找更具吸引力的收益。

这会造成资金从那些利率正在降低或者预期未来将会降低的国家流出，导致货币(在本例中的欧元)走软。投资者预期利率有可能降低，于是卖出欧元。

为了确认这个盘面代表了一种交易结构，我们还需要参考两个进一步确认的指标。

第一个指标是平均真实波幅(ATR)

ATR是用来测量一个货币对在一定时间内的平均交易波幅。ATR指标在下降，意味着平均每日波幅在收缩，波动率在降低。

第二个指标是布林带

布林带也可以测量波动率。当波动率升高时布林带张口，降低时布林带收缩。这个策略不是使用布林带本身，而是使用布林带宽度指标。这个指标测量的是布林带上下轨的距离。

从下图中可以看到，布林带宽度指标正在降低，再认我们正处于盘整时期，波动率正在降低。

我们已经确认波动率在下降，但这不会给我们关于突破方向方面的指示，因为波动率没有方向偏好。我们不知道接下来的波动方向，只知道一个急速波动将要发生。因此我们需要为任一方向的突破做好准备。

在走势图上增加趋势线，以向上或向下的趋势线突破作为趋势交易的人场点。如果趋势线上轨被突破，我们就做多；如果趋势线下轨被突破，我们就卖空。

为了预防假突破，在做多时，可以将在趋势线上轨以下设止损；卖空时，在趋势线下轨以上设止损。

在判断出场点时，我们要专虑之前作为支撑位或阻力位的价格区域，以及重大的菲波纳奇回撤位和整数位。

如果交易者决定了结部分头寸，第二个支撑水平就会证明非常有用。当第一个出场点达到，交易者就可以了结一半头寸，并把止损下移至盈亏平衡点。这样交易者就可以锁定一部分利润，并通过移动止损至盈亏平衡点来消除剩余头寸的风险，给予剩余头寸斩获巨额利润的机会。

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