英国通胀压力缓解，降息步伐或将加速

近期，市场预计英国利率下降的速度可能会快于此前的预期。英国近期发布的关键数据表明通胀压力最终正在缓解。财政部长里夫斯本月底提交的预算报告对市场利率预期的评估至关重要。

 1.降息预期已经形成

目前，货币市场已充分消化英国央行11月降息25个基点，以及12月再降息25个基点的预期。市场定价显示，英国央行到2025年5月进一步降息至4%附近。

 图1：英国一年期国债收益

数据来源：英为财情

 图2：英国十年期国债收益

数据来源：英为财情

高盛的经济学家预测：英国央行的降息幅度将“明显大于市场定价”。他们预计英国央行的关键利率将连续下调25个基点，最早在2025年9月降至3%，并在明年11月降至2.75%。

穆迪分析公司高级经济学家David Muir表示，最近的数据强化了英国央行11月份再次降息的预期。如果围绕通胀的积极消息持续下去，英国央行甚至可能以比我们目前预期稍快的速度降息。但同时也需要注意经济前景的不确定性很高，利率预期将对政府在预算中宣布的内容敏感。

 2.通胀压力缓解

英国整体通胀率从8月份的2.2%降至9月份的1.7%，低于路透社的预测，也低于英国央行2%的目标，这是三年半来的首次。

 图3：英国CPI指数

 数据来源：MacroMicro

 3.提振经济刻不容缓

经济学家提醒，英国最大的风险来自国内。英国政府十月份的预算将是一次重大改组，旨在重振该国疲软的经济增长。

英国经济正面临严峻挑战，进一步降息有望为英国经济带来急需的支持。Quilter Investors的分析师Lindsay James在其报告中指出，英国公共财政正面临巨大压力，9月份公共债务的增长超出了预期。尽管当前通胀率未达预期目标，但英国央行仍有可能在11月的议息会议上采取降息措施。降息有望提升消费者信心，进而增加政府税收，对经济复苏起到积极作用。

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