15岁携5美元入市，狂赚1亿美元，四起四落，华尔街投机之王

杰西·利弗莫尔，你或许不熟悉这个名字，但你可能多多少少听说过《股票作手回忆录》这本书。书中记录的正是利弗莫尔作为一代交易巨擘四起四落的传奇人生。

1877 年，利弗莫尔出生于美国马萨诸塞州一个贫苦的农民家庭。14 岁时，他便辍学前往波士顿的一家股票经纪行打工，从此开启了他传奇的金融生涯。

利弗莫尔在早期的交易中主要在对赌行进行。他凭借着对数字的惊人敏感度和对市场波动的独特洞察力，迅速在对赌行中崭露头角。他的交易天赋让他屡次获胜，积累了初步的资本。

随着经验的积累和资本的增长，利弗莫尔开始进军正规的股票和期货市场。在 1907 年的股市大恐慌中，他展现出了非凡的勇气和智慧，通过做空股市大获成功，不仅赚取了巨额财富，还在一定程度上缓解了当时的市场危机，从此名声大噪，被人们誉为 “华尔街大空头”。

利弗莫尔的人生并非一帆风顺。他经历了多次的大起大落，多次破产又多次东山再起。1929 年美国股市大崩盘之前，利弗莫尔再次凭借其敏锐的市场洞察力，精准预判到了市场的顶部，提前布局做空，获利超过 1 亿美元。(当年美国财政GDP是42亿。) 美国首富J.P.摩根恳求他放过股市。

但后期由于市场变化、自身心态等诸多因素，他又陷入了困境。最终，在 1940 年，这位传奇的交易大师在酒店衣帽间自杀结束了自己波澜壮阔的一生。很多文章都在说他晚年落魄，死于一个大雪纷飞的日子，想象一下这个场景，多么有英雄迟暮的戏剧性色彩。但很多人不知道的是，他晚年虽然有45万美元的债务，但依然可以保证富足奢华的生活。

因为他在事先已经为自己家人留下一大笔生活费，拥有500万美元的不可动信托基金，在19世纪40年代，这笔钱的购买力相当于现在的一亿美元。

很多人对利弗莫尔的印象停留在他晚年落魄时期的形象。人们很难将这个落寞的老人和曾经叱咤美国股市，独断华尔街的一代交易宗师联想到一起。

年轻时的利弗莫尔目光如炬，带着洞穿市场的锐利。

利弗莫尔的交易理念对无数后辈投资者产生了深远的影响。他的传奇人生和成功经验激励着一代又一代的投资者不断探索和创新。许多现代投资大师都承认利弗莫尔的理念对他们的投资思想产生了重要影响。

利弗莫尔核心交易理念

（一）基本面判定

利弗莫尔认为基本面是交易的出发点，是他最强大、最可靠的盟友。于股市而言，基本面涵盖宏观经济和个股对应实体的基本状况。比如，宏观经济的向好可能带动多个行业的发展，进而影响相关个股的表现。同时，行业政策的变动也会对基本面产生重大影响。利弗莫尔在一战期间，将行业政策变动补充到基本面环节当中，进一步完善了基本面分析。通过对基本面的深入研究，利弗莫尔能够了解股票背后的行业发展趋势，从而在操作中保持正确的方向。在他的交易生涯中，基本面分析为他的决策提供了坚实的基础。

（二）最小阻力位

在利弗莫尔的交易理念中，股价总是沿着最小阻力位运行。要判断股票的最小阻力位方向，需要综合分析盘内信息和盘外动向。盘内信息包括结合基本面、历史投资经验，了解股票所处的发展阶段。例如，如果一只股票在基本面良好的情况下，历史走势也较为强劲，那么它可能处于上升趋势的阶段。盘外动向则需要通过盘面成交量、行业调研等方式，了解板块各方面势力对股票走势的看法和大致行动。如果成交量持续放大，且行业调研显示市场对该股票所属板块看好，那么这只股票的上涨阻力可能相对较小。通过对盘内盘外信息的综合分析，利弗莫尔能够准确判断大盘是否沿着最小阻力位方向运行，从而做出正确的交易决策。

（三）时间要素

时间要素在利弗莫尔的交易理念中至关重要。交易时机的选取直接关系到交易的成败。利弗莫尔强调拒绝频繁交易，因为时机不成熟时出手，即使手握百万资金，也可能面临亏损。在市场中，很多时候股票并不会严格按照大势去运转。牛市即将结束时，可能会冒出几支 “领涨股”，把散户骗进来接盘；而熊市结束前，也会有人为制造的 “伪突破”，吸引散户交出筹码。为了严格遵循时间要素理论，交易者需要有耐心，等待最佳时机的出现。当时机成熟时，果断出手，才能提高交易的成功率。

（四）金字塔试盘

       金字塔结构买卖法是利弗莫尔捕捉最佳买卖时机的重要方法。以买入为例，在锁定某只股票后，先买入计划总仓位的 20%，随后观察。假如股价下跌产生的亏损，超过了首批建仓资金的 10%，则立即抛出止损；假如股价上涨盈利达到当前持仓量的 10%，则继续加仓 20%。如此反复，未触及 10% 的关键买卖点时，一律耐心等待。这种方法能够在持续的试探中，降低风险，同时捕捉到最佳的买卖时机。通过金字塔试盘，利弗莫尔能够更加稳健地进行交易，避免被市场套住。

利弗莫尔核心理念在交易中的具体应用

（一）预判大势

利弗莫尔一直强调预判大势的重要性，在交易中，投资者绝不能与趋势作对。很多人认为短线操作无需关注大盘趋势，然而这是一个严重的误解。利弗莫尔用自己的亲身经历告诉我们，跟大盘作对的结局往往是惨烈的。例如，在明显的上升趋势中做空，或在熊市中盲目认为个股能穿越牛熊，都是不可取的。事实上，A 股过去 30 年，4000 多家上市公司中真正穿越牛熊的不超过 40 家，概率仅为 1%。利弗莫尔认为要赚大钱，不能只靠个股的波动，而必须依靠大盘的走势。牛市中股神多，熊市中大家都在比惨，这就说明了趋势的重要性。预判大势可以通过试错的方式，这里的试错并非故意犯错，而是要敢于犯错。利弗莫尔认为不下注永远不知道输赢，害怕犯错而不敢行动，永远也挣不到钱。

（二）选择时机

利弗莫尔非常关注市场的领导股和领导板块。在决定买入某只股票之前，他会查看该股票及其姐妹股的表现，并进行比较，通过并列交易来确定股票的强弱，选择最强劲板块中的领导股进行交易。同时，利弗莫尔认为把握反转和持续关键点进行交易至关重要。反转关键点代表着趋势的转变，而持续的关键点则是对原有趋势的确认。在股票突破关键点后，才是加仓的合适时机。只有准确把握这些时机，才能在交易中获得更大的收益。

（三）资金管理

做好资金管理是交易成功的关键之一。利弗莫尔强调保护本金的重要性，投资者应该像珍惜存货一样珍惜现金，因为现金是投机的生命线。在实际操作中，可以采用分批买进的方式，降低风险。同时，设定止损也是必不可少的，一旦亏损超过一定比例，如本金的 10%，应立即止损，避免损失进一步扩大。此外，持有现金等待有利条件再加仓，能够在市场出现机会时迅速行动，扩大收益。

（四）情绪控制

情绪控制对于成功交易至关重要。利弗莫尔建议投机者在交易前制定明确的策略，并坚持执行。市场是由人的情绪驱动的，投资者很容易受到情绪的影响，盲目猜测市场动向，从而做出错误的决策。因此，控制情绪，避免盲目跟风，严格按照既定策略进行交易，是实现稳定盈利的重要保障。

利弗莫尔交易理念历经百年仍经典实用，影响无数后辈，对现代交易具有不可替代的地位和深远的影响。他的传奇人生和成功经验激励着一代又一代的投资者不断探索和创新。

许多现代投资大师都承认利弗莫尔的理念对他们的投资思想产生了重要影响。例如，一些投资者在交易中借鉴利弗莫尔的基本面分析方法，结合现代数据分析技术，更加深入地研究市场和个股。同时，利弗莫尔对市场心理的洞察也为现代投资者提供了宝贵的启示，让投资者更加注重情绪控制和风险管理。