EOD模式，是生态环境导向的开发模式的简称，是将生态环境治理带来的经济价值内部化的创新性项目组织实施方式。
生态环境项目能够产生巨大的环境效益，但项目本身大多具有公益性质，不仅投入资金较大、回报周期较长，还面临着收益率较低，融资较难等困境。
自2019年以来，国家密集出台了系列政策支持EOD模式发展，2021年、2022年生态环境部先后确定了94个项目开展EOD模式试点，并且在两批试点之后，EOD模式将遵循“成熟一个、申报一个”原则，进入常规性申报阶段。
主流的EOD项目回报机制主要包括经营性资源收益、土地指标收益、投资补贴收益、股权回购收益以及PPP模式下政府购买生态服务。本文将结合具体案例对其进行展开论述，介绍收益实现方式。
1、经营性资源收益。
社会资本通过直接开发利用自然资产、获取相关生态产品的经济价值。可具体分为项目+产业、项目+碳汇、项目+资源三种方式。
（1）项目+产业：采取“生态保护修复+产业导入”方式，利用获得的自然资源资产使用权或特许经营权发展适宜产业。“项目+产业”收益可分以下六类：土地使用收益、草原资源使用收益、森林资源使用收益、海域资源使用收益、矿权使用收益、自主发展产业收益。
自主发展产业收益是最直接、最合规的回报就是找到项目自身的价值，产业运营收益主要是对EOD项目包中的产业项目进行开发、建设、运营，以获得收益，一般包括战略性新兴产业、文旅产业、现代农业、其他服务业等，产业运营收益是EOD项目的初衷，对EOD主体企业运营管理与产业资源导入、招商方面有着很高的要求，是项目的主要收益来源。
【案例】以安徽省蚌埠市禹会区天河湖生态环境治理与乡村振兴融合发展项目为例，依托周边农田湿地，开展生态环境保护，协同发展绿色农业、基质营养土加工、绿色建材等产业，同时深入挖掘大禹文化、淮河文化，发展文化旅游项目产业，成功实现“水资源+文旅+生态农业+生态工业”的产业经济开发模式
（2）项目+碳汇：指的是社会资本可以对投资形成的具有碳汇能力且符合相关要求的生态系统，申请核证碳汇增量并进行交易，通过市场机制获取森林生态价值带来的经济收益。
【案例】以浙江安吉西苕溪流域综合治理项目为例，经过流域综合整治、生态化经营和管理，有效提高了竹林的生长量，从而增加了碳储量，打通了碳汇交易通道，成立了全国首个县级竹林碳汇收储交易平台。
（3）项目+资源：通过经政府批准的资源综合利用获得收益等。资源包括水权（区域水权、取水权、灌溉用水户水权）、排污权、用能权等。其中，区域水权交易是EOD项目利用资源获得收益的主要途径。社会资本通过对江河湖泊等水源地或水污染的治理，产出可供市场交易的“水资源”，并将其转化成为可供区域水权交易的“用水总量控制指标”，实现水权交易收益。
【案例】以“中国水权交易所”区域水域交易的交易信息为例，永定河流域治理项目的北京官厅水库在2016～2018年共有3笔交易信息，每年成交水量达成4000万~5000万立方，单价为0.294元/每立方米，即区域水域交易单笔可实现超过千万的收益。
2、土地增值收益。
土地增值收益是指匹配一定的经营性土地收益作为反哺社会资本项目收益的来源。需要明确的是，2022年生态环境部印发《生态环保金融支持项目储备库入库指南（试行）》（环办科财〔2022〕6号）又进一步明确“不以土地出让收益等返还补助作为项目收益”。所以，目前EOD项目无法通过土地出让获取项目收益。但土地指标收益将成为土地增值收益的最新突破口，就是运营公司通过对流域周边存量农用地或水利设施进行治理，通过对用地指标集中整治，释放出结余的用地指标，明确“增减挂钩交易指标”规模数量，在省域范围内流转使用，这无疑吸引社会资本可以合规的参与到地方政府的土地增减挂钩项目，为解决当地政府财政资金不足起到重要作用。
【案例】以安徽省芜湖市湾沚区两江四圩EOD项目为例，经过生态治理，预计释放土地指标3000亩，按照40万/亩的流转价格，地方留存按照93%计算，预计指标交易收益可以达到11.16亿元。（一般情况下中央和地方留存比例各占50%，但各个省份具体留存比例可能有较大差异，具体情况根据当地税收政策进行查询）。
3、股权回购。
在项目合作期限回报不足的情况下，还可以通过股权回购实现投资退出。
【案例】蓟运河（蓟州段）全域水系治理、生态修复、环境提升及产业综合开发EOD项目、岳阳自贸片区EOD数字经济产业综合体建设项目（投资人+EPC）这两个项目在项目回报机制中均包括股权回购条款。股权回购条款通常约定，项目合作完成时，由项目公司其他股东（通常是项目业主）进行股权回购，股权回购价格为投资本金加约定收益。这种投资退出方式要考虑国有企业交易相关程序性要求，且股权收购的溢价收购需要有充分的估值基础，否则难以实现。
4、PPP模式下政府购买生态服务。
2022年生态环境部关于印发《入库指南》明确“除规范的PPP项目外，不涉及运营期间政府付费，不以土地出让收益、税收、预期新增财政收入等返还补助作为项目收益”、“力争在不依靠政府投入的情况下实现项目整体收益与成本平衡”。
【案例】蓟运河（蓟州段）全域水系治理、生态修复、环境提升及产业综合开发EOD项目的回款来源包含政府付费（针对流域治理部分政府购买服务，中交联合体提供建设运营养护服务并结合绩效获得的政府付费）。因此，PPP模式是目前EOD项目可通过政府付费收回投资的唯一合法模式。
5、政策性奖补资金收益。
在项目合作期限内投资回报不足的情况下，社会资本可申请政府专项奖补资金、生态修复专项奖补资金等作为项目收益的补充来源。
各部委发布的生态环保专项资金政策主要涉及以下八类：大气污染防治资金、水污染防治资金、土壤污染防治资金、农村环境整治资金、重点生态保护修复治理资金、城市管网及污水处理补助资金、重点流域水环境综合治理专项资金、污染治理和节能减碳专项资金。
【案例】安庆北部新城区域生态环境导向的开发（EOD）模式试点项目在其草签协议中约定：“若甲方未能及时足额支付投资服务费，甲方通过发行企业债、安徽省EOD试点政策性银行贷款及政府专项奖补资金、生态修复专项奖补资金、资源类项目贷款或其他方式解决。”从风险承担角度考量，地方平台为激励社会资本方强化经营，而不是简单的托底，通常会将此类补贴条款在进行投资人招商的时候通过竞价确定，以形成完整的经营风险分担机制。需要注意的是这样的投资补贴机制不能设计成债务性条款，否则存在合规风险。
1、生态环境治理关联产业。
产业开发项目应符合当地社会经济发展实际，选择与生态环境关联度高、经济发展带动力强、项目收益好的项目，如“光伏＋”、生物质能利用等清洁能源项目和生态农业、旅游、健康养生等项目。要合理确定产业开发项目的边界范围、建设内容等。
要兼顾一体化实施的可行性。从项目区域范围、实施主体、技术路线、成本效益、政策要求、实施周期等方面，统筹分析生态环境治理项目与关联产业开发项目一体化实施的可行性，综合测算项目成本收益，在保障社会资本投资收益的前提下，尽可能实现项目成本收益平衡，减少政府资金投入。在项目层面无法实现成本收益平衡的项目，要明确政府投资规模和资金渠道的可能性。并在各自项目可行的前提下，开展EOD项目统筹设计。
2、产业发展与生态环境的良性互动。
在规划及选择产业时一方面，应该优先考虑那些对良好生态有较高依赖度的产业，也就是表现出生态依赖型特征的产业。生态友好本来就是这类产业的“卖点”之一，这类产业也会自发地向生态良好地区集聚。另一方面，应该优先考虑那些能够将对生态环境影响降低在可控范围内的高附加值产业，这类产业对低成本要素投入的依赖性相对不强，而且从业者普遍收入水平较高，也对生态环境等配套条件有比较高的要求。总的来看，这类产业主要集中在服务业和先进制造业领域，包括医疗养老、文化创意、娱乐体验、旅游、影视动漫，以及研发中心、节能环保产业、精密制造、新能源、新材料、人工智能等。
3、充分结合区域特色资源和优势产业。
要充分挖掘当地资源禀赋、产业基础，导入当地特色优势产业。通过比较 “无中生有”、“有中生优”两种产业导入路径，总体而言第二种发展路径成功的概率更高，特别是在从中长期的角度来衡量成功与否的前提下。考虑到EOD模式的核心目标是实现产业发展与生态良好的互动进而实现区域的可持续发展，提高产业培育发展的成功率就很重要，所以在可能的前提下要充分考虑区域现有优势条件，不能片面强调“高端切入，无中生有”。这样在项目发展初期才能够更好地实现早期收获，也才能够更好发挥成本样本的示范作用。
EOD项目如何来平衡经济发展与生态保护的？
科学规划：在项目实施前，进行科学的规划和评估，充分考虑生态环境现状和未来发展趋势，制定详细的生态保护和修复方案，确保项目实施过程中对生态环境的影响最小化。
产业选择：选择适合当地生态环境、具有发展潜力和市场需求的产业，避免对生态环境造成过度破坏。同时，鼓励发展绿色、低碳、循环经济等新兴产业，促进经济结构优化和转型升级。
优化设计：在项目设计阶段，注重环保和节能减排，采用先进的技术和设备，提高资源利用效率，减少对自然资源的消耗。同时，优化项目布局和流程设计，降低对生态环境的影响。
加强监管：政府加强对EOD项目的监管和管理，制定相应的政策和法规，规范项目实施行为，确保项目实施过程中对生态环境的影响得到有效控制。
公众参与：加强公众参与和沟通，充分听取公众意见和建议，提高项目实施的透明度和公正性。通过宣传和教育，提高公众对生态保护和可持续发展的认识和意识，引导公众积极参与EOD项目的实施和管理。
创新模式：探索创新性的投融资模式和运营模式，吸引社会资本参与EOD项目的建设和运营。通过政府与社会资本合作、产业导入等方式，实现经济发展与生态保护的良性互动。
EOD模式的主要目标是实现可持续发展，构建经济发展与生态环境之间的合作桥梁，推动区域整体溢价增值，实现生态建设与经济发展的相互促进。这种模式旨在将生态环境治理项目与资源、产业开发项目有效融合，统筹推进，一体化实施，将生态环境治理带来的经济价值内部化，创新型的项目组织实施方式。
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