年利润27亿，汇兑损失20亿，汇率风险防范势在必行

自特朗普发布提高对2000亿美元中国商品加征关税的推特，不到两星期以来，美元/人民币汇率已经从6.73左右，来到了6.88左右！在东方航空2018年度财报中，净利润27.09亿元，汇兑损失20.4亿元。人民币汇率的变化出现了哪些新特点？汇率损失是如何发生的？企业要如何应对？

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市场环境明显变化

汇率风险浮上水面

根据商务部数据，3月份我国进出口金额3647亿美元，其中出口金额1986.7亿美元，同比增长14.2%。

3月份，人民币兑美元的汇率波动幅度约为1%。这意味着缺乏风险控制措施的结、购汇活动可能使进出口企业面临总额达36亿美元的潜在损失。

在过去一年中，人民币兑美元的汇率月波动率平均值约为2%，远高于2015年前的水平。

随着人民币汇率的市场化，较高的波动率已经成为常态。下图显示了2012年元旦以来人民币汇率的折线图（2017年底有一处数据错误），图中用彩色线标注了三个重要事件：红线标注的是2015年的811汇改，蓝线标注的是2018年初中美贸易争端的发酵，紫色线标注的是本月初特朗普发布推特称将对价值2000亿美元中国商品加征的关税从10%提高至25%。

▲2012年元旦以来的人民币/美元汇率

由图中可见，自811汇改以来，人民币汇率不论是从波动幅度还是波动的剧烈程度上来说都明显增大了。而中美贸易争端以来的剧烈波动更是让人措手不及。

2018年上市公司年报中的汇率损失，引起了广泛关注。据统计，在3000余家A 股上市公司中，遭受汇兑损失的企业超300家。东方航空2018年报净利润27.09亿元，而汇兑损失高达20.4亿元；万科 A 年报汇兑损失13.2亿元。

东方航空和万科汇率损失的主要来源是货币错配。这些企业由于境外融资背负外币债务，而收入的主要来源是以人民币结算的境内业务。当人民币相对于外币贬值时，就会造成财务损失。

进出口企业也会面临相似的情况。出口企业的收入往往以美元结算，而其对境内供应商的应付账款则以人民币计算。人民币相对于美元的升值，可能给持有美元现金的企业造成实际损失。

2007年，国际航运繁荣，船舶需求旺盛，人民币汇率处于上升周期，由于结汇受到限制，每一家大型船舶企业的财务总监都在为结汇揪头发。因为大型船舶属于大宗交易，人民币每天都在升值，收到一笔美元账款却不能结汇，每过一天，都意味着眼睁睁看着企业收入的减少。

现在及未来，人民币汇率进入双向波动，对于中小企业来说，单笔贸易额可能相对较小，而且很多处于发展期的企业，很多是融资营收双增长，因此对于汇率损失不是特别敏感。但是，汇率风险绝不应该被忽视。

1. 汇率双向波动，但是波动幅度和速度明显提高了，意味着短期风险的增加

交易早一个星期或者晚一个星期，可能换成人民币差了几十万。像这次川普放炮，一天就差了近1%。

2. 汇率的双向波动为利用衍生品控制风险提供了更为适宜的市场环境

 对于2007年的出口企业来说，人民币第二天会升值几乎是板上钉钉，可以说不能及时结汇的结果不是面临风险，而是造成实际损失。几乎不存在比寻找及时结汇的渠道更为有效的解决方案。国家不断推进人民币汇率市场化，为利用金融衍生品对汇率风险进行控制提供了条件。

3. 发展能掩盖很多问题，但是勤俭持家是企业家的必备品质

在不影响发展的前提下，每一个细小的，可以减少支出、损失，增加收入，甚至只是提高收入稳定性的因素，都不应该被忽视。