作者 | 阿澜 编辑 | 小川
来源 | 川泽外汇 (ID：chuanzewaihui)
最新披露的宏观数据显示，中国三季度的宏观经济增长乏力。我们看到三季度GDP的同比增速只有4.9%，而环比增速更是只有0.2%。与年初的大幅反弹形成了鲜明对比。
具体到一些细分数据，情况更加堪忧，9月固定资产投资同比增长-2.5%，规模以上工业增加值同比增长只有3.1%。
而和老百姓收入密切相关的社会消费品零售总额同比增长4.4%，扣除价格因素，实际同比增长只有2.5%。
宏观经济增长乏力，但是这两天人民币却在加速升值，离岸人民币最高已经突破了6.38，汇率与经济基本面背离，这该怎么解释？
阿澜表示，这波汇率的异常升值可以归结为货币宽松预期的扭转。
1
央行否定降准
扭转宽松预期
之前市场一直预期央行会在四季度有一次降准，但10月15日，央行做出表态，对于政府债券发行，税收缴款以及MLF到期等阶段性因素，灵活运用MLF，公开市场操作等货币政策工具。这一表态几乎否定了四季度降准的可能性。
2
数据和政策支持坚挺汇率
18日，国债期货开盘就大跌，10年期主力合约跌0.52%，这说明四季度国内流动性偏紧，支撑人民币升值。
同时，我们看到9月的PPI已经来到了历史新高10.7%，大宗商品价格的疯涨已经严重损害了中游的制造业。从抑制大宗商品价格的角度来说，宽松的货币政策也是不适合的，从而进一步支撑了人民币升值。
3
内忧外患，外贸企业该怎么办
下半年开始的能源危机导致了一系列原材料涨价，价格也是天天变化。但是现在美金又一下子跌破了6.40，做外贸的接下来还怎么做？资本这把镰刀到底在割谁的韭菜？
我们给出两点建议
一、 从订单的角度来说，可以尽可能接一些长期订单。随着欧美疫情再好转，工厂开工，后续接订单的难度会越来越大，现在多接订单可以保证企业后续的营业收入。之前很多企业不敢接长期订单，主要是原材料一直在涨价。
但到了现在这个时间点，原材料的价格拐点可能已经临近，一方面，全球疫情好转，各大矿场，油田都在复工，后续大宗商品供应会更加充足。另一方面，美联储缩表临近，美元指数上涨又会压制大宗商品的价格。
如果原材料价格后续下降，现在接长期订单，后续的利润大概率是上升的。
二 、关于汇率升值的问题，我们之前说过，宽松货币预期扭转，人民币短期内以升值为主。对于外贸企业来说，应该尽可能的应用远期和看跌期权来对冲汇率升值对利润的侵蚀。根据自己的贸易量和流动性需求，尽可能地把手里的美元锁定在一个有利的汇率上。
毕竟在汇率上做好保护，避免损失，比拼管理提高毛利率投入更少，效果更加直接，更加立杆见影。
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