当地时间10月29日（北京时间10月30日凌晨），美联储公布年内第二次降息决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以10票对2票的投票结果，将联邦基金目标利率区间下调25个基点至3.75%-4.00%。
此次决议出现罕见的双向异议：新任理事斯蒂芬・米兰主张一次性降息50个基点以更快放松政策；而堪萨斯城联储主席杰弗里・施密德则明确反对降息，主张维持当前利率水平，这也是9月议息会议后首次出现“鹰鸽双飞”的反对局面。
与利率决策同步落地的还有缩表收尾计划。FOMC在声明中明确将于12月1日结束持续三年半的资产负债表缩减操作（QT），标志着自2022年6月启动的量化紧缩政策进入阶段性转向。
据美联储披露，当前资产负债表规模约6.6万亿美元，较疫情后峰值缩减约2.3万亿美元，期间每月减持50亿美元美债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS），2025年4月起已将美债月度赎回上限从250亿美元进一步降至50亿美元。
对于这一安排，FOMC解释称，货币市场流动性状况已开始收紧、银行准备金水平下降，继续缩表可能带来金融条件收紧的风险，缩表结束后将对到期国债进行展期以稳定持有量，同时把每月到期的MBS本金全部转投短债，这符合美联储“资产组合以国债为主”的长期目标。
政策落地后，主席鲍威尔的鹰派表态成为市场转向的关键，明确强调12月进一步降息“远非已成定局”，情况“远非如此”。
他在记者会上将近期降息定义为“保护性措施”，旨在确保经济持续增长，同时坦言多名FOMC投票委员对12月是否继续降息“存在截然不同的看法”，政策制定者群体中“有越来越多的声音”倾向于“至少观望一个周期”。
鲍威尔特别指出，美联储正在“充分就业”与“价格稳定”双重目标间寻求平衡，近期对就业下行风险的关注度有所提升，但通胀仍维持在较高水平，且政府停摆导致非农就业、零售销售等关键宏观数据断更，给评估经济状况带来困难，政策制定“没有绝对安全的路径”。
这一言论直接扭转市场预期，CMEFedWatch数据显示，市场对12月降息的押注显著回落。
美元指数先跌后涨，尾盘上升0.56%，汇市尾市收于99.219；非美货币普遍承压，1欧元兑换1.1594美元，较前一交易日下跌，1英镑兑换1.3162美元，1美元兑换152.84日元，均较前一交易日呈现明显波动。
美国国债大幅下跌，10年期国债收益率上升至4.09%，反映出市场对利率路径的重新定价。
美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业指数微跌0.16%，标普500指数基本持平，纳斯达克指数上涨0.55%并创下历史新高。
美元指数走强的同时，人民币兑美元汇率虽小幅承压但波动幅度远低于其他非美货币。
10月30日数据显示，人民币兑美元中间价较前一日贬值21个基点，报7.0864；在岸市场人民币兑美元即期汇率开盘价报7.0980，其后呈震荡走势；离岸市场人民币兑美元开盘价报7.0976，而10月24日美元兑人民币即期汇率为7.12，显示近期人民币相对强势。
这种抗跌表现背后，是多重因素的共同支撑：中美贸易关系改善释放积极信号，国内经济基本面向好形成坚实基础，9月出口与核心CPI数据均显示经济活力回升；叠加第四季度出口商集中结汇旺季效应，人民币升值预期与结汇需求形成正向循环。
中国外汇交易中心数据显示，三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数创下2025年4月以来新高，表明人民币对一篮子货币也呈现强势。
美元方面，其上涨动能被多重因素制约：除美联储内部政策分歧外，鲍威尔明确提及联邦政府“停摆”将持续对经济活动构成压力，虽认为停摆结束后影响“将会逆转”，但已对经济基本面形成实质扰动。
美联储前高级顾问威廉・英格利希坦言，数据缺失使政策判断的不确定性区间显著扩大，摩根大通资产管理固定收益执行董事KelseyBerro也指出，这让12月议息会议成为“真实存在政策悬念”的会议。
人民币方面，市场维持四季度美元兑人民币汇率在7.05-7.15区间波动的观点。
这一判断基于两重逻辑：一是中美经贸协商的进展持续释放积极信号，二是美联储政策路径的不确定性削弱了美元的持续升值动力。
美元方面，美联储结束缩表后，鲍威尔明确表示资产规模不会回到新冠疫情前水平，EvercoreISI分析师Guha预计2026年初可能因“有机增长”重启增持，长期美元流动性宽松趋势难以逆转。
同时，本次降息属于“保护性措施”，叠加内部政策分歧，宽松周期大方向未变，摩根士丹利预测美联储将持续降息至2026年1月，并在2026年4月和7月再降息两次，最终将利率降至3.00%-3.25%区间。
中国方面，货币政策保持“以我为主”定力，中国人民银行指出宏观经济基本盘稳固，国际收支有望保持自主均衡，中长期汇率稳定有坚实基础。
随着美联储政策松紧带调整，全球资本正重新布局，RosenbergResearch数据显示，新兴市场债券基金近期资金流入突破20亿美元，创年内新高。
未来人民币走势的关键在于中美经济基本面对比，中国9月采购经理人指数(PMI)重返扩张区间，而美国制造业PMI仍在荣枯线附近徘徊，这种增长差异加上贸易格局重构，可能使人民币汇率在波动的全球资金流中寻得新的均衡点，短期汇率波动难以扭转长期稳定态势。
注：本文基于2025年10月30日11:00前公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
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