至雅术业
第一期
每周一，由【至雅商学院】倾力打造，定期推出一篇“至雅术业”栏目文章，该栏目专门呈现公司所在行业及关联行业（实体工业、基础设施建设、特种汽车、金融融资租赁）的观察评论文章。
各国央行在隐藏什么？
过去八年中，全球央行一直默默地购入黄金。而这个趋势将很可能继续下去。这背后到底隐藏着什么样的计划？
位于瑞士阿尔卑斯山脉的一家黄金精炼厂，据精炼厂主人“金手指”表示，如今实物黄金出现了前所未有的供应紧俏。以往的黄金原料来源已经无法满足市场的需求，这是他30多年来从未遇到过的情况。
黄金总库存未变的情况下，流通中的供给却出现了萎缩现象。市场上的黄金流通量大概只有已开采出黄金的10%~15%。剩余的黄金都被“深度储存”，既无法交易，也无法使用。这其中以中国为主，还有俄罗斯等其他国家。
而相反的，美国之类的国家却将黄金投入租赁市场进行流转，中央金库完全空置。
所以，中国等国对于黄金的强劲需求至少在2021年内是不会改变的。
全球央行为什么纷纷投入黄金市场？
环顾目前世界的经济形势，我们不难发现有三个原因：负利率政策，多元化的资产，对冲美元。
理由1：负利率
央行的一个主要职能是设定国家利率，各国央行为了刺激经济，错误地把利率压到了最低。
在一些国家，甚至出现了负利率，比如日本、瑞士等国。目前，全球仍有9.6万亿美元的国债由负利率支撑。
（相对于正常的借贷行为，负利率是一种反常现象。有些人称它为“巫毒银行”。不同于正常的通过存款及购买债券获取利息，负利率意味着别人花你的钱，你还要替他买单。）
过去，我们可以投资债券获取回报，而如今因为负利率政策，您必须倒贴钱才能把投资的钱要回来。
虽然持有黄金并不能获利，但是也不会为此承担负利率的后果。这个特性使得中央银行可以用更少的成本持有黄金。
理由2：资产多元化
央行购买黄金的第二个原因是资产多元化。
多年的量化宽松政策（比如印钞票）已经扩大了中央银行的资产负债表。许多中央银行都通过印发新钞票来大肆购买证券产品（比如日本，一个臭名昭著的例子。他们不光购买国债，还购买股票及不动产）。
这种疯狂购买行为使得资产价格进一步膨胀，而当他们不得不出售手中资产的时候，资产价格就会大幅下跌。
因此，央行利用增加黄金持比来分散投资组合。
正如世界黄金协会所声明的那样，其他金融资产价格的变动与黄金价格的变动毫无关联。换句话说，如果股票或债券价格走低，黄金不会跟着下跌。这使得黄金能够成为央行的对冲资产。
理由3：对冲美元
美元目前构成全球货币储备的64%，而黄金走势与美元相反。美元走低的时候黄金价格上涨，而反之亦然。
由于市场对于川普的美国政策预期的不确定，以及美元风险加剧，许多国家都在减持美元储备，而黄金则成为对冲疲软美元的有效工具。
这个趋势将是长期过程
上述三项政策，促使各国央行在过去的八年里进行了一次黄金购买狂潮。
世界黄金协会每隔一段时间就会调查全球央行的黄金持有量。
调查发现，全世界56%的中央银行都准备在未来三年内继续增持黄金储备，而11%的央行将维持现有黄金储量不变。
这份调查结果是未来全球黄金需求继续强化、金价进一步上涨的有力证明。
让我们回顾一下历史，最近一次官方持有黄金的高峰发生在1965年。当年全球的外币储备为690亿美元，其中65%的货币储备有黄金作为保障。
今天，世界外汇储备约为11万亿美元，仅有12%的这些储备是由黄金支持。
如果央行试图再次达到65%的水平，他们将需要增加140000吨黄金储备。这将是一个“不可能的任务”。
坦率地说，央行不可能掌握那么多黄金。相反，黄金储备比率将会以另一种方式来提高——更高的黄金价格。
要获得像1965年那样65%的覆盖率，黄金价格需要上升到6700美元，和今天的黄金价格比，这个增长将是436%，哪怕全球央行仅仅想要将目前12%的储备比率提升一倍，黄金的价格也将涨至每盎司2500美元，翻了一倍。
不管是哪种方式，我们都看到了黄金价格上涨的预期。
这就是为什么金价会上涨的元凶——储备比率通过“更高的价格”来表现。
用更接地气的话表述就是：除了我们个人在买买买之外，世界上的央行也在买买买...
您说，能不涨么？
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