汇市周报 | 非美货币集体走弱，人民币温和下跌

近期，“特朗普交易”有所降温，但俄乌冲突升级升级风险增加，美元指数上周在短暂回调后再度冲高并刷新年内高点，突破108关口而后冲高回落，上周美元受到了多重利好的支撑，欧洲央行更大程度降息的定价推动美元走强，加之俄乌冲突近期升级之后市场避险情绪的抬升。非美货币大多走弱。

 上周货币变化率

资料来源：Tradingview

人民币汇率

人民币汇率跌幅温和

上周外部压力继续增加，美元汇率、利率走高，大部分非美货币均对美元下跌，在稳汇率政策支持下，人民币汇率下跌幅度较小，市场预期保持相对稳定，并对一篮子货币基本保持稳定。考虑到基本面数据延续着美强欧弱的格局，美元指数预计将带动美元兑人民币在高位维持更长时间。

 美元指数、美元兑人民币

 资料来源：Tradingview

稳汇率政策持续发力

上周稳汇率政策持续发力，包括逆周期调节规模较大、离岸人民币流动性趋紧以及交易员反馈的外汇干预支持。在稳汇率政策的支持下，汇率贬值幅度偏向温和，周五在岸人民币汇率最弱跌至7.2498，离岸汇率则一度跌至7.2672。

中国人民银行国际司表示：央行的主要工作是继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

离岸市场流动性方面，2024年11月20日，央行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，以利率招标方式发行了2024年第十期和第十一期央行票据共计450亿元人民币。其中，2024年第十期央行票据发行量300亿元，期限3个月，中标利率3.20%；第十一期央行票据发行量150亿元，期限1年，中标利率2.60%。离岸人民币流动性收紧，加大了海外投机资本借入人民币做空获利的操作成本。

跨境贸易本币结算方面，2024年前三个季度，货物贸易人民币跨境收付金额达到8.9万亿元，同比增长约15%；占同期货物贸易本外币跨境收付金额比重达到26.5%，同比提高2.1%。跨境贸易本币结算趋势压低境内外人民币汇差，弱化了“羊群效应”带来的汇率波动。

风险中性理念方面，2024年前三个季度，企业外汇套保比率27%，新增的汇率避险“首办户”超过3.2万家。中小微企业规避汇率波动风险能力得到进一步提高，风险中性理念的树立将降低外汇市场波动对企业利润的影响。

欧元

      欧元跌至近两年以来低位。欧元区经济数据超预期走弱，市场加大对欧央行降息的预期。 上周数据显示欧元区经济疲软运行。

欧元兑美元

 资料来源：Tradingview

       欧央行管委Centeno表示：欧元区通胀已经达到目标，但经济面临挑战。我倾向于以渐进、稳定的方式行动。但在经济下行情况下可以讨论更大幅度的降息。在此背景下，市场加大了对欧央行降息的预期。目前OIS市场对ECB今年12月降息的预期上升至37基点左右，而对明年10月前的降息预期也首次涨至150基点左右的高位。欧元兑美元在数据公布后更是跌至2023年以来新低。

英镑

英国10月CPI同比上升至2.3%，相较于9月的1.7%有显著提升，也高于预期的2.2%；核心CPI同比上涨3.3%，高于预期的3.1%，前值3.2%。从月度环比来看，10月CPI上升0.6%，为2022年10月以来最大升幅。这一上升趋势出现在英国新政府首份预算案实际影响显现之前，进一步巩固市场对英国央行偏鹰政策预期。

      技术分析显示：该货币对有可能测试 1.2445 的重要支撑位，也有可能测试今年迄今的低点 1.2299。RSI 显示超卖状况，表明看跌压力沉重，但尚未达到极端水平。

英镑/美元趋势向下，延续看跌倾向。卖方正盯住中间支撑位 1.2445，即 5 月 9 日的震荡低点。如果跌破，该货币对可能刷新4月22日触及的年内迄今低点1.2299。

相对强弱指数（RSI）等指标在 30 水平下方转为超卖。不过，它还没有达到通常在稳固趋势中出现的极端水平。在下降趋势中，20 水平将表明英镑/美元处于超卖状态。

如果多头进场并夺回 1.2600，下一个阻力位将是 11 月的 20 点高位 1.2714。如果突破，下一个阻力位将是 200 天简单移动平均线 (SMA)，即 1.2818。