昨日（2025年6月4日，周三），素有“小非农”之称的美国薪酬处理公司ADP发布最新民间就业数据，显示美国5月ADP就业人数仅增加3.7万人，是2023年3月以来的最低水平，远低于此前市场所预测的11.4万人。
数据公布后，美国总统特朗普喊话美联储主席鲍威尔称，“ADP就业报告出来了，'太晚了'，鲍威尔现在必须降息。他简直不可理喻。欧洲已经降息九次了！”
ADP数据发布当日，美联储也发布了最新一期经济形势报告褐皮书。报告显示：在过去六周内，美国经济出现轻度收缩，企业招聘放缓，消费者和企业因关税相关价格上涨而变得更加谨慎，经济活动略有下降。同时美联储12个地区的所有地区均报告称，当前经济和政策不确定性水平较高，导致家庭和企业在决策方面表现出犹豫和谨慎态度。
在就业方面，大多数地区的招聘“几乎没有变化”，其中有7个地区将就业描述为“持平”，尽管劳动力市场中求职者人数增加、员工流动率下降。报告写道：“所有地区都描述了劳动力需求下降的情况，包括工时减少、加班时间下调、招聘暂停以及裁员计划。一些地区确实报告了特定行业的裁员，但整体并不普遍。”
此次报告覆盖了总统特朗普近期调整关税政策的关键时期。目前市场仍担忧关税的通胀效应，以及其对招聘活动和整体经济增长的潜在抑制作用。在6月这份报告中，“关税”一词出现了122次，相较4月报告中的107次进一步增加，显示该问题正成为企业运营中的核心忧虑。报告还指出，计划转嫁关税相关成本的合同预计将在三个月内完成。
而对于美联储是否会降息的问题，根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察工具”发布的信息显示，截至6月4日，市场对美联储6月议息会议维持当前利率不变的概率高达95%以上，并认为此次“褐皮书”强化了美联储的“观望”立场，美联储可能维持限制性货币政策直至通胀明显回落至2%目标。
目前，投资者正密切等待当地时间本周五美国劳工统计局（BLS）将公布的5月非农就业报告，有分析指出，若非农就业数据也不及预期，美联储可能面临更大的政策调整压力。
注：内容来源于“上海证券报”、“证券时报”、“国际商报”、“路透社”、
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