作者 | 川泽外汇 X 亿通咨询 编辑 | 小川
来源 | 百年川泽 (ID：chuanzewaihui)
人民币汇率在2021年出现了总体呈现升值姿态，我们认为只有充分和全面认识到2021年人民币升值的原因和特点，才能把握住2022年人民币汇率走势的基本特征。
展望2022年，人民币汇率的稳定性和坚挺性可能面临挑战，同时从央行要求发挥汇率对内部平衡和外部平衡的内在调节作用看，或者从央行今年采取一系列间接措施缓解汇率升值节奏看，央行依旧希望汇率保持双向波动的基本格局。
当然，人民币汇率的市场化和人民币的国际化进程将不会停滞，甚至有望加快，但这一过程必然是一个曲折的过程，不会一帆风顺。如果人民币持续坚挺和走强，不排除重演去年年底结汇的挤兑效应。从而给出口等收入性企业带来损失。
总体来看，今年人民币汇率受到国内外经济和政治情况的变化，特别是受到疫情对国内外经济情况不同的影响，出现了升值，而相对于美元，人民币相对于欧元、英镑、日元等出现更大幅度的升值，人民币汇率指数创下新高，还受到美元指数上涨的影响。市场方面目前市场普遍存在着以下几种担心。
一是担心疫情如缓解的话，出口下降，服务逆差增加，会影响到人民币汇率的稳定。
从国际收支的情况看，今年和去年的国际收支其实是充分反映了疫情对国内外经济的影响：经常项目中的货物贸易收支、直接投资等因为中国抗疫成果突出而出现较大顺差，服务贸易又因为出国旅游停止而逆差大幅减少，国际收支向好，特别是基础性国际收支向好，国际储备资产稳定并增长利好了人民币兑美元汇率的稳定和升值。
但是市场担心明年如果疫情在全球得到有效控制，中国的相对优势将会削弱：防疫产品出口减少、国外生产恢复导致产业链向外转移、境外旅游恢复等等，从而导致我国货物贸易顺差减少、服务贸易逆差、直接投资顺差减少等。
对于出口型企业来说，明年全球疫情得到控制的情况下各国复工复产，对于中国企业的订单势必减少。如何在订单减少的情况下减少损失，提高利润将会成为众多出口企业的一大难题。我们认为，提前做好汇率风控，有利于大大减小出口企业结汇端的风险。
二是担心中美经济周期错位和美国TAPER导致中美利差缩小而引发资金外流。
在美国通胀预期明显上升的情况下，加息预期回升，美国长期国债利率上升。而中国为应对经济下行压力，三季度的货币政策报告中显示要“以我为主”，已经去掉了“坚决不搞大水漫灌”、“管好货币总闸门”和“坚持正常的货币政策”的表述。
这可能导致中美利差会缩小，导致资金流向可能发生变化，从而给人民币兑美元汇率带来一定的压力。我们预计未来在美国提前加息的可能性下，汇率出现高低波动的概率将大大增加，对于企业来讲如何在区间波动中找寻到适合自己企业的结汇价格，并对汇率进行风控管理显得尤为重要。
三是担心中美关系等不确定因素对汇率导致的冲击。
明年最大的不确定因素将是美国与中国的关系。近年来，包括今年，中美关系对人民币兑美元的汇率确实比较大。
如2019年9月和2020年5月分别因为中美贸易纷争和美国干预中国香港事务，导致美元兑人民币汇率两次升近7.2元人民币。
而近期中美首脑视频会议，中美关系缓和对近期人民币兑美元汇率升值起到了一定作用。
但中美关系难以风平浪静，一旦中美关系再起风波，存在着对人民币汇率再度构成冲击的可能。
但是，中美关系中由于经贸关系是十分重要的关系，在我对美存在着大量顺差的情况下，从改善中美经贸关系出发，人民币兑美元存在着升值的压力。
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