关税提振避险买需，黄金连破历史新高

周三（2月5日）亚市早盘，现货黄金在历史高位附近窄幅震荡，目前交投于2841.37美元/盎司附近。在强劲的看涨势头中，金价周二再创历史新高至2845.30美元/盎司，连续四个交易日刷新历史高点，收报2841.85美元/盎司。在美国政府正式对全球经济征收关税后，市场避险情绪高涨推动投资者的购金意向。

 资料来源；TradingView

黄金上涨的驱动因素

在全球主要央行推出一波更灵活的货币政策的情况下，黄金价格上涨，而市场一直在评估不明确的美国贸易政策可能对全球经济产生的影响。

最近，市场预计美联储今年将进行两次降息。反过来，加拿大央行下调了关键利率并宣布结束量化紧缩，并在不久的将来确定了购买政府债务的基线情景。

与此同时，美国新政府对中国征收 10% 的关税，对加拿大征收 25% 的关税，但它推迟了对墨西哥的限制计划，以提高世界最大经济体减少保护主义的希望。然而，由于无法预测情况，它支持了对安全的需求。

在黄金定价的新范式中，央行购金行为成为推动黄金上涨的重要驱动因素。

2022年后，以中国、印度为代表的新兴市场央行加速增持黄金，以对冲美元信用风险。2023年全球央行购金量达1037吨，远超历史均值，成为支撑金价的核心力量。

根据海关数据，瑞士每年进口约1000吨伦敦黄金，在瑞士各种铸币厂进行精炼，并转向零售市场，主要是在中国，其次在印度。一个月前，零对冲在题为“中国正在秘密购买大量黄金，比官方报道的多10倍”的报告中，就使用高盛数据来证明中国在伦敦场外交易市场购买的黄金比官方报道的要多得多。

事实上，如下图所示，中国在伦敦场外交易市场的未披露购买量在2024年底创下历史新高。

GS实时预测显示中国24年十月在伦敦场外市场购入55吨黄金

数据来源：高盛投资

可以肯定的是，不仅仅是中国在加速购买黄金。自从美国决定在俄乌冲突后将美元武器化后，全球央行的黄金需求激增了五倍，成为金价创下历史新高的最大推手之一。

 伦敦场外黄金购买量

数据来源：高盛投资

在上述因素没有出现消退的情况下，黄金仍有比较稳固的支撑力量。

今日黄金价格技术分析和预期

根据日线图上的表现，金价的总体趋势仍然看涨。尽管技术指标正在朝着强劲的超买水平迈进，但近期黄金上涨因素的持续可能会支持金价迈向更强的峰值，为3,000 美元的历史峰值铺平道路。

目前，最接近近期表现的阻力位分别为2,860 美元和 2,885 美元。但需要注意的是：如果最近的黄金上涨因素平静下来，市场可能随时面临强劲的获利回吐。

市场重要经济数据

周二发布的数据显示，美国12月JOLTs职位空缺 760万人，低于预期800万人。

本周关键经济数据：

周三ADP就业报告 (ADP Employment Report)

周五 非农就业报告 (Non-Farm Payrolls)

风险提示：上涨驱动因素消退

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