自从8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话释放了“宽松信号”以后，大家最关心的就是美联储接下来的货币政策，特别是9月份会不会降息。要知道，美联储这个决定不光影响美国自己的经济，还会像水波一样扩散，波及全世界的金融市场和经济形势。综合目前已知的各种因素、各方动态来看，美联储9月降息存在这三种可能，值得咱们重点留意。
虽然最近市场押注美联储9月大概率会降息，甚至认为降息已是板上钉钉的事情，但其实它也有可能继续保持利率不变。先看经济数据，美国的通胀情况虽然有涨有跌，但还没出现明显的、一直往下走的趋势。
比如7月的核心PCE通胀是2.9%，比一年前还高，这说明通胀压力还在。另外，虽然美国的就业增长确实慢下来了，5、6、7月平均每个月只增加3.5万个岗位，比2024年差远了，但整体劳动力市场还没到崩溃的地步，失业率也还比较稳定。
再看美联储的态度，虽然主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，谨慎表示有降息意愿，但依然给不降息留有余地（2024年讲话核心内容为“政策调整的时机到了，前进的方向是明确的”；2025则为“风险平衡似乎正在转变，有存在需要调整政策的可能”）。
言外之意或许是，可能会降息，但也强调不会提前定好政策方向，完全要看后续的数据和风险评估。如果接下来公布的8月非农数据、CPI数据有意外，比如显示经济还有韧性、通胀超出预期或者就业还是“很好”，那美联储很可能就不调整利率了，即不降息继续扛着。
从美国经济的实际情况来看，制造业表现不太好，ISM制造业PMI从2025年1月的50.9%一路跌到7月的48%，快接近2024年降息前47%的低点了，说明制造业一直在收缩。房地产市场也冷清，成屋销售快跌到2024年9月390万套的低点，新屋销售同比也一直在放缓。
这些都能看出来，高利率对实体经济的压制越来越明显了。为了不让经济再往下走，刺激大家投资和花钱，美联储大概率会选择这种温和的试探性降息方式。
要是美联储9月真降25个基点，短期内市场对风险的接受度可能会提高。股市里，像房地产、公用事业这些对利率比较敏感的板块，股价可能会涨一点。债市方面，债券价格会上升，收益率下降，企业借钱的成本能低一些，对它们开展新的投资项目有好处。
在国际金融市场上，美元可能会因为降息稍微贬值，其他货币相对就升值了，这会影响各国之间的汇率，对国际贸易的格局也会有一些调整。
不过，如果降息幅度过小，对实体经济的刺激效果可能有限，很难从根本上扭转经济下行的趋势，反而更多是美联储在向市场传递“会维护经济稳定”的信号。
虽然大家大多觉得会降25个基点，但也不能完全排除美联储大幅降息的可能。如果美国经济面临的压力比想象中大，比如很多企业还不上债、因为缺钱倒闭，失业率涨得特别快，老百姓也不敢花钱了，经济有陷入深度衰退的风险，那美联储可能就会采取更激进的方式，大幅降息。
从市场反馈来看，目前普遍预估2025年美联储会累计降息75到100个基点，这也给大幅降息留了点空间。
要是美联储9月一下子降50个基点甚至更多，一般来说，会给全球经济和金融市场带来很大冲击，美元大概率会贬值。因为降息会缩小美元资产和其他国家资产的利息差，美元资产没那么吸引人了，资金可能就会流向其他更有吸引力的市场。
同时，美元贬值会导致用美元定价的大宗商品价格上涨，很多国家可能会面临输入型通胀的压力，尤其是那些靠进口能源和原材料的国家，经济会更难。
但也有特殊情况，美联储大幅降息反而可能让美元变得更值钱。
一方面，如果市场觉得美国经济虽然有困难，但大幅降息能很快把经济拉回来，让美国比其他国家先走出困境，那国际投资者可能还会继续拿着甚至多买美元资产，推动美元升值。比如降息后，企业投资多了、老百姓花钱也积极了，美国经济数据变好，资金就会流进美国，支撑美元。
另一方面，如果全球其他国家或地区的经济更差，比如衰退更严重、债务危机更厉害，那就算美联储大幅降息，美元作为相对安全的资产，还是会吸引全球的资金进来，这样美元也会升值。
不过，从现在的整体情况来看，这种“大幅降息反而利好美元”的情况，只占极小概率，但依然需要提高警惕，做好防范。
而对美国自己来说，大幅降息虽然能在短期内刺激消费和投资，让经济稍微好转，但长期来看，可能会引发严重的通胀，破坏经济稳定增长的环境，还可能让贫富差距进一步拉大。
至于美联储9月到底会不会降息、怎么降？没人说得准，但对于投资者和外贸人来说，提前做好应对准备，防范美联储调整货币政策可能带来的冲击准没错。
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