前言：
随着近些年人口老龄化问题日益突出，“十四五”规划建议中，首次提出了应对人口老龄化的国家战略，银保监会等监管机构多次在公开场合表明要推进养老金融改革。“十四五”阶段，发展养老信托符合监管导向和市场需求，养老信托有望实现突破性的发展。
（一）人口老龄化背景下养老保障需求持续提升
根据中国发展研究基金会发布的报告《中国发展报告2020：中国人口老龄化的发展趋势和政策》测算:
2020年中国65岁及以上的老年人约有1.8亿，约占总人口的13%；
2025年“十四五”规划完成时，65岁及以上的老年人将超过2.1亿，占总人口数约15%；
2035年和2050年时，中国65岁及以上的老年人将达到3.1亿和接近3.8亿，占总人口比例则分别达到22.3%和27.9%。
与此同时，山东的老龄化问题更加严重。山东省是全国老年人口最多、老龄化程度较高、应对人口老龄化任务较重的省份。2020年，山东65岁以上老年人口达到1536.4万、占全省常住人口的15.13%。按照国际通行标准，一个国家或地区65岁及以上人口占比超过14%，则意味着进入深度老龄化社会。目前山东已经属于深度老龄化社会。山东省卫健委预测，到2035年，全省老年人口占比将达30%。也就意味着，平均三个人中就有一个是老人。
（二）养老金体系：一支柱为主体，结构不平衡
我国的养老金体系显著存在着结构失衡的问题。
目前，我国养老保险制度体系中，占绝对主导地位的是“第一支柱”，也就是国家基本养老保险。根据人社部数据，2020年我国养老金总规模约8.1万亿元。第一支柱市场规模为5.81万亿元，整体覆盖率高达71%，第二支柱占比29%，其中企业年金规模为2.2万亿元，职业年金规模仅为6100亿元，覆盖率较低。第三支柱是个人商业养老金。我国第三支柱养老保险发展严重滞后，2018年才在上海、福建、苏州三地开展“个人税收递延型商业养老保险”试点。截止2020年末，共有23家保险公司参与个人税收递延养老保险试点，保费规模为4.26亿元，占比仅0.004%。
以美国为例,我们对比同期发达国家的养老金体系。截至2020年底，美国第一支柱强制性社会保障计划仅有2.4万亿美元，占比7%；第二支柱雇主养老金计划（包括确定收益型DB计划和确定缴费型DC计划）总资产达20.1万亿美元，占比58%；第三支柱个人养老金账户总资产达12.2万亿美元，占比35%。
我国过度依赖养老一支柱会造成沉重的财政压力。中国保险行业协会发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预计，未来5—10年时间，将会有8—10万亿的养老金缺口，而且这个缺口会随着时间的推移进一步扩大。
未来，随着三支柱体系制度的逐步完善与个人养老理念的逐步确立，预计，银行、信托、公募基金、保险公司可根据其资源禀赋的不同提供差异化的养老产品，满足不同类型客群的养老需求。
（三）养老需求升级叠加政策驱动，养老金融前景广阔
养老市场的政策环境明朗，尤其是中央层面支持养老金融发展的态度明确。“十四五”规划建议提出，要实施积极应对人口老龄化国家战略，发展银发经济。近年来，中央及各部委在多次重要会议及文件中明确表示支持养老金融、养老信托发展，宏观政策导向已十分明晰，但相关配套政策和实施细则还有待完善。
此处对近期的政策动向作一简要梳理。
2020年10月十九届五中全会，首次将积极应对人口老龄化上升为国家战略。提出，积极开发老龄人力资源，发展银发经济。推动养老事业和养老产业协同发展，健全基本养老服务体系，发展普惠型养老服务和互助性养老，支持家庭承担养老功能，培育养老新业态，构建居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系，健全养老服务综合监管制度。
2020年12月2021年中央经济工作会，规范发展第三支柱养老保险。
2020年11月银保监会回复全国政协委员金李关于“大力发展养老信托”的提案：
（1）将争取尽快出台养老信托有关税收优惠政策，推动养老信托规范、健康发展；
（2）下一步银保监会将会同相关部门推动修改《中华人民共和国信托法》，进一步完善信托财产转移、信托登记、信托税收等方面的相关规定，为养老信托的发展提供制度保障；
（3）在支持养老体系建设方面，应当充分发挥信托"风险隔离"的制度优势和信托公司的专业投资优势。
2019年4月《国务院办公厅关于推进养老服务发展的意见》（国办发〔2019〕5号）：支持银行、信托等金融机构开发养老型理财产品、信托产品等养老金融产品，依法适当放宽对符合信贷条件的老年人申请贷款的年龄限制，提升老年人金融服务的可得性和满意度。
2020年11月《中国金融稳定报告（2020）》：信托业应加快行业转型，大力发展本源业务。“满足养老、医疗等方面服务需求，大力发展养老保障、福利计划等服务类信托”。
金融支持规范养老金融发展政策和规则
2019年12月《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（银保监发〔2019〕52号）：加强养老保险第三支柱建设，支持银行、信托等开发养老型储蓄和理财产品。
2020年11月郭树清在2020金融街论坛年会发言：发挥金融优势，大力发展第三支柱养老保障。
2020年11月国务院政策例行吹风会：银保监会正“两条腿走路”，一方面，正本清源，研究明确养老金融产品的标准，对不符合标准各类带有“养老”字样的短期金融产品坚决予以清理。另一方面，稳步推进创新试点，选择少数符合条件的金融机构和专营机构先行开展养老金融试点。力争通过示范引领，为养老金融全面发展探索出一条新路。
综上所述，“十四五”期间，在税收优惠等具体政策安排上有望实现新的突破，为信托广泛参与养老市场创造良好的政策环境。
