上周（5月15日至5月21日），利率债（包含NCD）一级发行约8,220.61亿元，总偿还量约10,460.47亿元，净融资额约-2,239.86亿元。财政部最新公布的数据释放出积极的财政政策持续加力提效的信号；财政部5月18日发布的数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算支出同比增长6.8%。这一增速高于去年全年6.1%的预算支出增速，也高于今年全年5.6%的预算支出增速。专家认为，今年以来，中央财政按照“积极的财政政策要加力提效”的要求，保持较高支出强度，持续提升财政政策效能。下阶段，财政支出将继续保持刚性，加大对经济社会发展薄弱环节和关键领域的投入，推动经济回稳向好。

报告期内公布了4月经济数据，剔除掉基数效应后，4月主要经济指标普遍增速放缓；国家发改委近期会议强调，统筹用好中央预算内投资、地方政府专项债券、结构性货币政策工具等，继续加大制造业中长期贷款投放力度，加快产业结构优化升级；随着扩大内需政策效果持续显现，消费需求进一步回暖，市场信心增强、预期持续改善，基数效应逐渐减弱，物价运行有望逐步恢复至近年的平均水平附近；将坚持以就业优先为导向，加强宏观政策协调配合，制定务实举措促进消费持续恢复，加快实施“十四五”规划102项重大工程，积极吸引民间资本参与基础设施、电信、能源等领域建设，支持外贸企业开拓市场，稳住外贸基本盘。全周10Y期国债、国开债利率波动较小，均分别上行1bp，分别收报2.71%和2.88%。报告期内中短端国债利率也波动不大，10-1Y期国债利率利差与上周持平，拉长时间窗口从2014年以来观察期限利差，国债10-1Y期限利差总体维持在57左右分位数的水平。海外方面，美联储坚持继续采取高利率货币政策以对抗通货膨胀，但在经济增长可持续性有待观察和美国中小银行危机等因素掣肘下，6月美联储预计大概率不会调整当前利率水平；在美国债务上限谈判方面，自1960年以来美国债务上限已经提高了78次，本次债务上限谈判似乎异常艰难，分析认为，如果债务上限不能及时提高，将有三大严重后果：美国政府将承担更多额外支出，同时美国将承担更高的借贷成本、美元的信誉也将受到侵蚀以及金融市场更加动荡。