基金严选丨公募基金市场周报（2023.11.24）

市场回顾

本期（1113-1119）A股主要宽基指数走势分化，中证1000、中证500指数涨幅超过1%，分别上涨了1.82%和1.05%，创业板指、沪深300指数下跌，跌幅分别为-0.93%和-0.51%，上证指数、科创50指数分别上涨了0.51%和0.18%。同期港股上涨，恒生指数当期收益1.46%。成交方面，主要指数成交额较上期均有所下滑。

行业表现方面，本期申万一级行业指数多数上涨，计算机、汽车、通信等行业涨幅居前，收益率分别为3.88%、3.60%和3.20%；食品饮料、电力设备、建筑材料等行业领跌，收益率分别为-1.37%、-0.67%和-0.51%。

资料来源：Wind，山东信托

公募基金表现情况

权益方面，本期权益市场情绪延续回暖迹象，权益型基金净值表现均较好，平均表现来看，普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金、灵活配置型基金的净值周内平均收益率分别为0.46%、0.56%、0.06%和0.54%。

权益个基方面，诺安基金旗下刘慧影管理的诺安积极回报本期收益最高，周回报6.24%。

资料来源：Wind，山东信托

固收方面，含权益的可转债基金、偏债混合型基金、混合一级债基、混合二级债基的平均收益率分别为0.09%、0.17%、0.10%和0.14%。纯债基金本期净值表现平稳，短期纯债型基金、中长期纯债型基金的平均收益率分别为0.08%和0.12%。

固收个基方面，嘉合锦元回报本期表现最好，周内回报2.96%。

资料来源：Wind，山东信托

QDII基金方面，本期海外主要权益市场普涨，原油价格下跌，贵金属价格上涨。QDII股票型基金、QDII混合型基金本期平均收益率分别为2.01%和1.55%，QDII另类型基金平均收益1.69%，QDII债券型基金本期平均收益0.92%。

QDII个基方面，易方达标普生物科技本期表现最好，周内回报8.03%。

资料来源：Wind，山东信托

本期量化多头策略的平均收益为0.86%，指数增强策略的平均收益率为0.50%，股票多空绝对收益策略的周回报为0.34%。指数增强策略中，跟踪沪深300指数、中证500指数和中证1000指数的基金分别获得超额收益率0.28%、0.06%和0.07%。

量化个基方面，天治量化核心精选本期表现最好，周回报3.83%。

基金发行动态

本期成立基金36支，募集资金合计235.59亿元，新基金成立规模较此前一期减少4.33亿元。新成立的基金里偏股混合型基金成立数量最多，共成立11只基金，中长期纯债型基金募集规模最大，募集资金合计172.27亿元。

新基金成立数量分布情况

新基金募集规模分布情况

热点回顾

面对持续增长的申赎交易需求，大批股票ETF密集引入一级交易商，为投资者提供更多渠道参与申购和赎回ETF产品。仅11月以来，易方达、国泰等多家公募发布旗下多只ETF新增一级交易商的相关公告。目前来看，ETF新增一级交易商已成常态。

分析人士指出，基金公司密集为旗下ETF新增一级交易商，主要目的在于提高产品流动性，增强存量产品在持续营销中的竞争力。

据介绍，一级交易商相当于券商的经纪业务，为有需求的客户在一级市场提供股票买卖、代客申赎的渠道。股票ETF新增一级交易商，相当于为相关基金的申赎业务增加代办券商，也相当于增加代销渠道，投资者可以在获得资格的券商进行这只基金一级市场的申赎业务。

他进一步表示，一般而言，普通投资者可以在二级市场参与股票ETF的交易，较为专业的客户要做套利交易，需要一、二级市场联动交易。通过购买场内ETF指数成份股，再卖出套利，这样的需求主要来自券商的客户，如私募、做市商等专业投资者，他们为产品提供了流动性，同时平抑价差。

ETF新增一级交易商成为常态，与ETF的快速发展密切相关。今年以来指数类产品及ETF发展步入快车道，规模逆势增长。在这样的背景下，在积极布局产品线的同时，增强存量产品活跃度也是各家公司业务拓展的重点。【中国基金报】

近日，小微盘股行情引起市场关注。一方面，金元顺安元启等多只“神基”净值屡创历史新高，今年以来涨幅超20%。另一方面，今年以来，万得微盘股指数涨幅高达46.48%，成为“明星级”指数。

由于备受关注，11月6日，金元顺安基金发布声明称，金元顺安元启并非量化基金，是一只由宏观驱动、大类资产轮动的主观投资基金，由基金经理主观选股。

声明中还表示，公众关注到的持股分散、个股占比较小的情况，主要是为了尽可能分散风险。在基金运作和投资交易层面，该基金并不存在量化选股和量化交易的情况。

“尽管相关基金经理均否认采取量化策略，但业内人士也很难看清其策略。从半年报来看，这类基金的持仓有不少市值极其迷你、成交低迷的股票，持仓相当分散，中小基金公司投研力量不及头部公司，为何基金经理能够对如此多数量的股票保持紧密追踪和深度研究，这是业内普遍比较疑惑的地方。”一位公募人士表示。

根据万得编制方法，微盘股指数包括全市场剔除ST和新股后市值最小的400只股票，成份股主要分布于工业、材料和可选消费等领域。然而，同期的大盘股、中盘股的代表指数沪深300和中证500，自年初以来的涨幅分别为-6.83%和-3.41%。整体看来，今年以来市场显露出“大盘向下，微盘向上”的特征。

今年以来，大小盘的风格轮动并不显著。频繁调仓叠加市值下沉，推动了小微盘股指数的崛起。

对于小微盘股未来的走势，国金证券金融工程高智威团队认为，在利率下行，流动性充裕的环境下，小微盘股票往往能够有更好的表现。从政策面来看，国家对专精特新企业及民营企业的政策扶持力度持续加强，中小龙头企业将从中获益，利好小微盘股票。从资金面来看，公募基金、外资等机构投资者2023年加仓小微盘股票，并且小微盘股票的配置比例仍有进一步增长的空间。

不过，也有业内人士提示，警惕小微盘风格“抱团”瓦解造成的风险。此前，某知名私募基金经理曾公开表示，小盘股已经显现出一定的交易结构脆弱性。无论是基本面变化，还是流动性变化，都对这些股票不利。一旦波动率阶段性下滑，脆弱的交易结构可能导致波动率进一步加大，甚至引发阶段性超调。【中国证券报】

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