市场在2800点上方缩量震荡5个交易日，与4月底形成的窄幅震荡格局基本相近，场内存量厮杀，增量资金进场不见踪影。凤凰证券（ifengstock）发现随着震荡时间的推移，一种非常不好的盘感告诉自己，这不会又是为下台阶在做准备吧？若此次在下台阶，这和近期火爆的权威人士L型经济走势，那张屌爆的图就完全一致了。请见下图。
“L”型的四种写法
凤凰证券（ifengstock）制图
凤凰证券（ifengstock）可没唱空哦，大家请手下留情，只是说潜在的可能性。
对了，本周四将再遇519窗口，虽然凤凰证券（ifengstock）也没亲身经历过当时的行情，还是和大家一起补补课吧。1999年5月，在席卷中国的网络科技股热潮的带动下，中国股市走出了一波凌厉的飚升走势，在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1725点，涨幅超过50%，期间涌现出了无数网络新贵，而其中的龙头亿安科技、海虹控股、四川湖山等股价更是被炒到了一个非理性的高度；次年春节，沪深股市在充分消化5.19行情的获利筹码之后重拾升势，上证综指不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，持续长达两年的大牛市。
那么当下股市是究竟是一个什么状态呢？凤凰证券（ifengstock）带大家梳理一下目前主力的情况，一探究竟。
向左走，机构纷纷加仓
1、国家队基金又有新动作 这次不是减仓而是加仓！
5只国家队基金的持仓情况与重仓股都发生了较大变化。华夏新经济、嘉实新机遇与易方达瑞惠减持较多，而南方消费活力与招商丰庆A却择机增持了部分重仓股。一季度末，南方消费活力主要增持了农业银行、中国人寿、交通银行、伊利股份、绿地控股与大秦铁路6只重仓股，其中伊利股份在3月31日至5月13日期间上涨了6.45%。经过梳理后发现，伊利股份是在一季度末唯一一只被5只国家队基金重仓持有的个股。
2、梧桐树系首季现身18家上市公司 凤山投资新增6股
截至2016年3月31日，国家外汇管理局旗下的梧桐树投资平台有限责任公司(以下简称梧桐树)及其两家全资子公司北京凤山投资有限责任公司(以下简称凤山投资)和北京坤藤投资有限责任公司(以下简称坤藤投资)等三大平台共现身18家上市公司十大流通股东之列，持股数合计58.14亿股，持仓市值达422.5亿元。
今年第一季度，梧桐树在继续持有去年第四季度投资的6只银行股的基础上，退出了其在光大证券十大流通股东的位置；凤山投资继续持有上港集团、南京高科、同方股份、九州通和光大证券的股份之外，新增了国金证券、金地集团、北方导航、恒生电子、浙报传媒、海南橡胶等6只个股，并剔除了洪都航空、中航动力、中信重工3只个股；坤藤投资则继续持有光大证券的股票，并新增了金地集团、辽宁成大两只个股，退出了华发股份。
3、QFII连续52个月新开A股账户，总数已达1020个
QFII新开A股账户的步伐不停歇。根据中国结算的最新统计月报，4月份，QFII在沪深两市新开了14个A股账户。其中，沪市6个，深市8个。这是QFII连续第52个月有新开A股账户。至此，开立的A股账户总数达到1020个。
向右走，股东减持两融新低
1、破净军团扩编至52只
截至上周五收盘，两市破净股（最新市净率小于1倍）达到52只，其中，鞍钢股份（0.65倍）、河钢股份（0.69倍）2只个股成为两市估值最低的标的，最新市净率不足0.7倍，此外，市净率低于0.8倍的个股还有交通银行、中国银行、光大银行、华夏银行、宝钢股份、湖北宜化、中煤能源、建设银行、农业银行、平安银行、上海能源。事实上，据统计，2015年末时，两市破净股仅为17只，而随着今年以来市场的调整，破净股规模也增长了逾2倍。
2、重要股东已连续3个月净减持
4月以来的数据，上市公司重要股东合计净减持1.41亿股，涉及市值139.16亿元，其中有65只个股的净减持市值过亿元，二三四五、美的集团、东兴证券、尤夫股份和世联行等5只个股的净减持规模超过10亿元。
3、A股两融余额连跌6日，创3月16日以来新低
截至5月13日，沪深两市融资融券余额报8352.31亿元，较前一交易日减少53.03亿元。5月6日以来，两融余额从8700亿元上方降至11日的8436.06亿元，不仅相继跌破三个整数位，更创下3月17日以来最低值。期间行业板块遭遇大面积融资净偿还，也有近八成两融标的股融资余额出现不同程度回落。其中，有104只两融标的股区间融资余额降幅超过5%。两融资金的持续净偿还对本轮调整起到明显的助推作用。
熊市可能在2017年6月前结束
申万宏源发布A股策略研报称，市场预期进入纠结期，但并非慢熊，而是由窄幅震荡向宽幅震荡格局过渡。市场最可能的路径是短期就在近几个交易日点位附近横盘整理，后续仍可能出现个别交易日的快速杀跌，基本探明宽幅震荡区间的下线，大幅低于预期的4月信贷数据可能是催化剂。届时市场总体的风险收益比将明显改善，反弹机会将会孕育。
A股市场正处于“磨底”的过程当中，虽然现阶段底部特征相关指标有所改善，但仍未触及熊市底部信号的阈值。报告认为已进入到熊市的中后段，指数熊市可能在2017年6月前结束。在此之前，A股市场仍将处于以月为单位的宽幅震荡格局中。
报告认为，寻找“广义”的价值成长是当前行业比较的核心任务。以下行业板块值得重点关注：
（1）配合近期催化剂将不断涌现的迪士尼主题，一季报大幅超预期的景点值得关注；
（2）公用事业中的水电景气改善存在预期差，燃气基本面持续向好，但近期涨幅有限；
（3）建筑装饰行业中受益PPP的标的景气改善仍未被市场充分认识，后续订单有望持续验证。
（4）基本面底部确立，不能再差的油服和啤酒也是值得关注的方向。
