油脂油料产业风险管理论坛
11月8日，在第十一届国际油脂油料大会召开之际，由永安期货主办、中国新永安期货有限公司协办、大连商品交易所支持的油脂油料产业风险管理论坛在广州同期召开。永安期货邀请油脂油料行业、饲料行业、业内资深资产管理公司代表，共同探讨交流豆类油脂期现货行情走势，发掘投资机会。
大连商品交易商所总经理王凤海作开场致辞，首先介绍了大商所上市的期货品种，特别强调农产品期货品种在大商所占据了半壁江山，地位十分重要；肯定永安期货在“保险+期货”试点及创新业务等方面取得的良好成绩；强调期货服务实体经济一直以来是大商所坚持的理念，在外部环境多变情况下，大商所将一如既往搭建起产业与金融间的桥梁，助力产业健康发展；预祝油脂油料大会和本次论坛取得圆满的成功。
永安期货副总经理石春生回顾了大商所豆类期货在油脂油料产业套期保值、规避风险、定价模式创新等方面发挥的重要作用；希望在豆粕基差定价快速推广的背景下，饲料行业也能有效借助期货规避风险创造价值；并对公司优势及未来发展规划作了简单介绍。
美国英德富资本市场有限公司全球谷物主管查理•瑟纳汀作《全球大豆供需分析及价格展望》主题演讲，他认为从基本面来看美豆期货价格是利空的，预计合理价格在925美分/蒲，但是从过去30年来CBOT大豆期价的季节性走势来看，9月之后是容易反弹的时期，同时美豆出口需求旺盛、南美货币升值导致其出口同比放缓、中国货币贬值加快导致企业采购和点价节奏改变、植物油有望领涨全球商品市场等因素让豆类价格获得支撑难以下跌。他表示，美豆期价有望在宏观因素推动下上涨至975美分/蒲，低点可能出现在1月份，如果南美天气出现问题价格有望上涨至12美元/蒲式耳。
浙江永安资本管理有限公司油脂油料部经理曹先珂作《永安资本风险管理服务及合作模式分享》主题演讲，向与会嘉宾介绍了永安资本近来取得的主要业绩，并举例讲述了永安资本主要业务类型，分析了未来永安资本与客户之间的合作机会。
嘉宾B：1、棕榈油减产只是天气问题影响了单产，而非棕榈油产能本身。在此情况下影响更多的体现在三大油脂间的价差修复上，价差回归到常态后才有望出现油脂大级别的趋势性机会；2、从产业角度看蛋白类价格看不到较好的趋势性上行机会；3、通过调研发现玉米存在结构性做多机会。原因如下,一方面在2015年5月底之前国储不会再开展玉米拍卖，第二、渠道环节玉米库存过低，参与玉米现货贸易主体太少，第三、黑龙江主产区新投入的淀粉产能在没有补贴背景下也能实现利润全覆盖，因此能够有效化解前期市场关注的黑龙江德美亚玉米代表市场底价的预期。
嘉宾C：1、11月及12月大豆进口船期高于预期，压榨利润整体较好，从11月中下旬开始给豆粕基差带来压力；2、在融资豆退出市场，压榨企业点价买船更理性背景下，预计2017年大豆压榨行业利润依旧较好，且波动收窄；3、人民币贬值问题导致企业需要更多更方便的汇率风险对冲手段；4、预计未来在豆粕等场内期权上市后，随着市场的培养也会如豆粕基差定价一样被广泛使用。
嘉宾D：1、从历史规律来看USDA美豆供需平衡表由于前半年很多事情还没有发生，因此需求、出口、压榨都是跟着供给来调整；2、在玉米、小麦、菜粕等价格影响下，今年美国的豆粕需求不怎么好，美国境内大豆的压榨大幅上调有压力；3、美豆出口需求良好，有望突破市场的预期。
嘉宾E：1、由于压榨利润平稳，美国大豆压榨行业产能利用率一直很稳定，如果大规模增加压榨量会给美国国内豆粕基差价格带来压力，从而影响压榨利润，因此，美豆压榨虽好但上涨空间有限；2、美豆新作亮点在于出口环节，预计2016/17年度美豆计划的5500万吨出口目标能够实现，出口亮点是美豆出口能否超过5500万吨导致美豆期末库存不断下调；3、虽然目前来看美豆3月份船期升贴水与南美比较优势不明显，但是已经出现了近月坚挺远月下调的情况，如果优势出现对美豆出口是较好的支持。在美国和南美大豆供给充沛背景下，中国的需求会刺激美国和巴西之间通过降低价格获得出口优势；4、预计2017年养殖存栏会恢复，增加对蛋白的需求，在此背景下下跌空间有限；5、南美天气和出口是后期的潜在变化因素。
嘉宾F：1、需求端来看，豆粕是性价比最高的饲用蛋白原料，通过调研发现截至2016年10月份我国豆粕消费量同比提高20%；2、由于能繁育母猪产崽率提升20%左右，在能繁育母猪同比下降情况下也不会影响仔猪的供应；3、2012年新建的猪场，已经有效培育了能繁育母猪数量，预计2017年2月分左右就能增加仔猪供应，3月份开始影响存栏；4、在2016年水产养殖利润较好背景下预计2017年水产养殖比2016年要出现增长。因此，在2017年养殖需求整体好转预期下，粕类价格下行空间有限。
嘉宾G：1、汇率来看，为了守住出口全球范围基本在走贬值之路；2、从利率的角度来讲，未来低利率仍旧是货币成本的常态；3、在进军低端制造业和中国产业转移背景下东盟十国的经济增长，带动了大宗商品消费需求增长；4、中国后抛储阶段价格比较问题需要关注；5、价格能否从固体能源向液体能源再到粮食价格进行传导；6、生产要素的终端配置来看矛盾还需要累积；7、单纯从基本面来看商品没有那么多矛盾，如果很多小矛盾累计出来以后，发现很多大宗商品都会紧张，这样会出现系统性的问题；8、流动性和我国供给侧改革效应叠加。这些因素可能会导致：第一、原来大宗商品在弱势环境中高度贴水的，可能接下来会消灭极差的品种期现贴水环境；第二、要给足利润，原来的结构会重新形成新的架构；第三是之前都是正套为主，就是原有的反套可能走一段时间之后会形成长效。
嘉宾H：1、从全球的范围看植物油的库存水平跟三年前比是更低的，价格回到2013年的水平，所以现在是纠错性的价格回归过程；2、棕榈油更容易起一个点火器的作用，毕竟可以炒作的题材多、投机性比较强；3、预计油脂高点在明年第一季度出现，但是整个油脂上涨趋势形成的前提还是豆油作为根本驱动力。
嘉宾I：1、整个宏观环境支撑商品价格，但是板块之间要注意短期内的风险；2、油脂下跌的空间很有限，后面决定性因素是南美天气和中国需求。
嘉宾J：1、在接下来的两三个月的时间内，预计蛋白市场还是一两百点的波动空间不会有太大的变动；2、以棕榈油为首的油脂市场矛盾突出；3、需要注意菜油四季度压力很大，虽然菜油抛储去库存，但导致商业库存大幅增加；4、预计商业库存的消耗主要是依靠其与三大油脂之间的价差关系完成，相比较菜油可能差一点，豆油、棕榈油好一点。
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