招商证券2016年投资策略会在深圳举行。招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩在策略上表示，预计全年GDP增速在6.7%，呈现前低后高的走势。
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谢亚轩：2016年全年GDP增速或在6.7% 前低后高
招商证券2016年投资策略会在深圳举行。招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩在策略上表示，预计全年GDP增速在6.7%，呈现前低后高的走势。
他表示，整体看，导致2015年经济增速下滑的各种因素，例如投资需求的低迷、出口增速的大幅下降等等，在2016年并不会出现根本性的好转。因此2016年中国经济增速仍将维持下滑走势。但另一方面，地产投资、基建投资在近期已经表现出一些边际改善的迹象，而消费需求在收入的支持下降继续稳定增长。因此2016年经济增速下滑的斜率可能会有所下降，这意味着GDP同比增速的回落速度较2015年放缓。
谢亚轩：2016年通胀预计为1.2% 或有两次降息
招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩在策略上表示，从发达国家经验来看，利率调控主要参考通胀水平，也会考虑产出缺口或者实际GDP水平，而非单个通胀指标。从该角度来看，预计2016年降息两次，基准利率在二三季度各有一次下调的可能。
他同时表示，目前，我国经济处于长周期的底部，尚未看到明显回升的动力，通胀也将继续受到经济拖累，预计2016年全年通胀为1.2%，走势呈现“V”字形，季度值分别为1.5%，1.3%，0.9%和1.2%。
招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩在策略会上表示，预计2016年货币供应量增速M2同比增速在12%-13%，较15年略有回落。社会融资规模的表外贷款仍向表内回归，新增人民币信贷的规模在13万亿，同比增速为15%。同时外币仍在持续的去杠杆进程中。
他表示，中国货币政策最终目标数量要多于发达国家，政策目标相互制约，而在诸多的目标中，稳增长的重要性无疑是排第一。因此在这种目标体系下，面对经济在转型过程中出现的惯性下滑，中介目标虽转向价格型调控，但是数量型价格调控依然很重要。
王稹：2016年合理中枢在3400点 主体震荡区间3000-4000
招商证券2016年投资策略会在深圳举行。招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上表示，依然维持2016年对于市场合理估值中枢在3400点附近的判断，主体区间在3000-4000点之间。
他表示，明年市场的走势将围绕合理估值中枢进行宽幅震荡。同时也不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似15年二季度的阶段性火爆状况。而这些催化剂可能包括养老金入市、MSCI加入等因素。
在投资机会上，他认为机会更多集中在自下而上的主题性炒作当中。2016年几乎所有星星产业方向都会被投资者关注，轮番表现的概率很高。这种状况下，总结主题轮动的历史规律显得更为重要。仅就方向而言，16年投资者可以更多关注智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关板块以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。
王稹：十三五规划多主题并行 板块轮动蕴含超跌反弹机会
招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上就十三五规划预期对比十二五规划时期做了具体比较。他认为，五年规划的投资逻辑是多主题并行，应当重点关注主题之间、板块之间的轮动规律。
王稹认为，十二五规划发布的2010年，新兴产业主题走势总体强于传统行业。不同时期各主题轮动明显。创业板和新兴产业主题都在某一时段出现超跌，超跌后反弹走势则十分强劲，蕴含了具有潜力的投资机会。
招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上表示，资产荒产生的根源是因为非金融企业部门对于增量和存量的货币供应量的吸收功能越来越弱。而解决资产荒可以通过三种路径，而这三种路径同时也伴随着投资机会。
第一种路径就是找到和培育新的具有增长和盈利空间的投资机会，如环保，PPP，智能制造等。
第二种路径就是供给侧改革。供给侧改革对于解决资产荒问题的作用体现在两个方面。一是通过去僵尸产能恢复其他企业的盈利能力，二是降低制度性交易成本，包括对企业进行减税以及各种税费等。
第三种路径就是增加消费端动力，通过提升社会保障水平，以及继续推进城镇化来维持消费端的增长动力。通过建立和完善基本社会保障体系，坚持以民为本，防止两极分化，推动共同富裕，缓解居民养老、教育、失业、疾病等方面的后顾之忧，有助于促进社会和谐，同时提升居民消费意愿。
王稹：2016年国企改革重点关注资产注入及兼并重组
招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上就国企改革发表观点认为，2016年国企改革板块需要关注资产注入和兼并重组，并重点关注地方国企改革。
2015年9月以来,包括顶层设计《关于深化国有企业改革的指导意见》在内的重磅政策相继下发,拉开了新一轮国企改革序幕。但在2015年，国企改革主题整体并无明显的超额收益。只有市值较大国企分组跑赢市场对应板块,其主要原因是部分央企直接受益于一路一带及中国中车带来的央企重组效应。
对于2016年国企改革板块的操作策略，王稹认为，在国企改革主题投资中，无论是过去还是未来，资产注入和兼并重组是最重要的投资逻辑之一，而研究它的控股股东是否属于国有资本运营公司和投资公司是重要的参考因素。国有资本投资运营公司承担着国资流动重组、布局调整的任务,一旦被确立为运营和投资公司试点,将有利于推动旗下国有资本整体上市、兼并重组、调整布局，并对相关公司后续混合所有制、薪酬及市场化选聘产生推动作用。
招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上表示，智能制造有望成为未来十年中国资本市场的核心主题之一。
王稹认为，随着《中国制造 2025》于2015年5月8日正式发布，标志着提升制造业水平成为未来十年的国策。智能制造作为纲要核心,代表着中国制造业未来发展的方向。
王稹预计，随着十三五规划的临近,政府将会继续出台一系列针对智能制造的政策。智能制造有望成为未来十年中国资本市场的核心主题之一。
招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上表示，海绵城市建设有望成为“十三五”规划重要议题。政策上不断持续发力，有望带动相关企业做大做强。
王稹认为，2016年很可能是海绵城市、地下管廊主题的启动年。他表示，由于前期国家相关部门不断推出政策红利，特别是国务院在2015年8月10日发布的《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,提出将逐步提高城市道路配建地下综合管廊的比例,全面推动地下综合管廊建设,到 2020年建成一批具有国际先进水平的地下综合管廊并投入运营。王稹表示，目前海绵城市概念会带来数千亿的产业“蛋糕”，巨大想象空间适合主题投资。他建议投资者在城市园林和生态修复、市政水务、污水处理、专用建材等概念中，选择盘小绩优的相关公司。
赵文利：2016年港股波动中枢或下移 波动范围在18000-25000
招商证券香港公司港股首席策略师赵文利在策略会上表示，系统性不利因素限制港股短期上行空间，港股难改区间震荡格局，未来波动中枢或将下移，预计恒生指数波动区间在18000至25000点之间，此外国企指数波动区间将在8000至12000点。
赵文利表示，目前来看系统性不利因素限制港股短期上行空间。这些因素主要表现：首先，中国经济下行周期尚未结束；第二，美联储开启加息通道，未来加息节奏和资产负债表变化存在不确定性；第三，人民币贬值预期依旧强烈，影响港股中资上市公司的估值水平；第四，资本外流压力持续，阻碍资本项目开放进度，令北水南来渠道不畅；第五，去产能，去杠杆带来的债务违约风险加快浮出水面；第六，外国大选带来的国际关系变换及黑天鹅事件造成的外部冲击仍会层出不穷。
在投资机会上，赵文利认为，2016年投资机会将集中在改革催生的结构性机会上。战略新兴板块或于明年2季度推出，深港通，QDII2等也可能同步或随后实施，有望带动资本市场开放主题的兴盛。此外，明年是“十三五”开年，3月“两会”后，国企改革等关键领域改革有望提速，国企改革板块将会持续受到关注。第三个方面，供给端改革有望加速去产能、去库存，PPI见地回升，行业龙头市占率和利润率有望改善。具体来看，赵文利建议关注超配TMT、保险、医药、环保、新能源等行业。必选消费、地产、汽车、银行、券商、博彩、水泥、港口、石化等行业。
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