2016年美国大选以特朗普击败希拉里成为美国第45任总统而告终，其所在的共和党同时维持了在参议院和众议院的控制地位。本文将梳理特朗普在竞选过程中的政治主张，并分析其对金融市场的影响。
特朗普的政策主张可以用以下几个关键词概括：
孤立主义、减税、财政刺激、抨击低利率、贸易保护、传统能源倾向。
孤立主义：与奥巴马积极推动国际多边主义不同，特朗普偏向收缩的国际战略，认为美国应该把钱花自己身上而不是别国上，并反对来自墨西哥和伊斯兰世界的移民。与希拉里积极推动“重回亚洲”战略不同，特朗普的收缩战略可能会给目前紧张的周边局势带来缓和。
减税：主张对包括富人在内的所有个人、企业减税，对将利润汇回国内或将总部迁回国内的企业实施税收优惠，并对在国外生产的企业（如苹果）征收惩罚性税率。
财政刺激：提出激进的基础设施计划（5000亿），规模至少是希拉里的两倍。叠加减税的影响政府财政赤字料将增大，在医保等福利支出规模方面不可避免的要小于奥巴马政府。
抨击低利率：抨击美联储低利率的货币环境背后的意图是维护奥巴马政府下虚假的金融繁荣，催生资产泡沫并伤害储户利率。然而在利率问题上特朗普仍处摇摆状态，考虑到特朗普明年1月20日后才上任，以及美国经济向好通胀走高、政府的信誉等，12月加息仍将是大概率事件，后续加息的步伐可能因其积极的财政刺激而受到遏制，因而对利率的影响不确定性较强。
贸易保护主义：明确表示反对TPP（跨太平洋伙伴关系协定），并考虑重新谈判北美自由贸易协定。声称把中国列入汇率操纵国并征收45%的惩罚性关税。中美之间爆发全面贸易战的可能性不大，但可能带来局部的贸易摩擦。
传统能源倾向：支持传统能源行业，承诺要推出环保法规，并在一次大选辩论中提出“清洁煤”，共和党当选可能会在未来15年内削减11%的天然气需求，同时提高煤炭需求。另外其中东政策的核心是联俄容伊朗，加高压于海湾诸国。
对大类资产可能的影响:
大宗商品
贸易保护主义的实施除了降低全球经济增长外，还将提高通胀水平，各国间互相提高关税率将加大进出口原材料成本，造成输入性通胀冲击，这将提高中国进口农产品（如大豆、豆粕等）的成本，增强价格上涨预期。
贸易制裁对中国黑色金属价格直接影响有限，中国钢铁的主要出口地是东亚和东南亚地区，出口美国的钢铁占国内钢铁产量不足3%，在供给侧改革的背景下就算提高钢铁出口美国的税率影响仍然有限，而特朗普的激进的基建设施计划将增加基建相关的大宗商品（如钢铁）的需求，对其价格形成利好。
在能源领域特朗普支持传统能源行业，计划提高煤炭需求削减天然气需求，这对全球煤炭价格也构成利好。其加压于海湾诸国的做法很可能会促进产油国间的协调，石油价格可能因为风险回归而上涨。
总体来看，特朗普上任利好于国内大宗商品市场。
股指和债券
特朗普的贸易保护政策很可能会降低全球的经济增长，鼓励本国制造业回归则可能让新兴国家资本外流加剧，让强势美元背景下的新兴国家经济雪上加霜，另外其执政后的不确定性短期内促使投资者减少风险资产的配置，长期减少企业对经济生产领域的投资，这都不利于股票市场，尤其是新兴国家的股指，但其财政政策将利好于美国部分主营基建相关企业（如卡特比勒）。债券市场短期内将因风险偏好的下降受益，但长期来看激进的财政刺激政策将扩大政府的财政赤字，提高美债的收益率，对美债价格形成压制。
尽管A股相对于其它国家股市独立，在总统选举结果发布时相对抗跌，但贸易保护主义、资本外流预期的加剧很可能对股指形成压制，建议投资者谨慎观望。
汇率
特朗普的主张将在经济帐户和资本帐户两个维度对人民币造成负面影响。贸易保护主义将减少中国外贸顺差，鼓励美国企业回归国内将减少中国FDI，同时加剧资本外流的压力，这都将加大人民币长期贬值的压力。但与此同时也存在对人民币有利的因素，特朗普为配合其财政政策有可能减缓美联储加息的节奏和力度，且出于保护其本国贸易和就业的目的，美国政府将不希望人民币过快的贬值，因而特朗普当选对人民币汇率的影响并不确定，影响人民币走势的基本因素始终是中国自身的经济发展状况。
对美元指数的影响偏负面，在总统大选结果确定后，联邦利率期货价格显示12月加息的概率从80%以下降低至47%，美元走弱，后期考虑到其对财政政策的配合，加息步调较大概率放缓，对美元指数影响偏空。
