用Token进行股权投资的时代已悄然开启。
当地时间周二，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼在Y Combinator（YC）活动上宣布：OpenAI将向当前批次所有YC加速营初创企业各提供价值200万美元的AI算力额度，以替代传统现金投资。
奥尔特曼随后在社交平台表示，期待观察“疯狂烧代币”（tokenmaxxing）型创业公司的内部运作与产品构建能力。
（来源：X）
该提议面向当前YC春季加速营全部初创公司，是YC与OpenAI联合推出的试点项目，采用“未来股权简单协议”（SAFE）结构：初创企业即刻获得算力代币，OpenAI持股比例将在下一轮融资时正式确认。
YC每年举办4期加速营，每期约200家入选企业。据此估算，奥尔特曼此次共向约400家初创企业发出“算力换股权”邀约。
自2024年春季起，YC申请流程同步调整：申请人可提交使用Codex或Claude Code构建功能的实操记录，作为评估依据。YC CEO Garry Tan指出，相比简历与面试，真实AI使用行为更能反映创业者能力。
从创业者切入生态布局
作为全球最具前瞻性的技术投资人之一，奥尔特曼以算力代币置换股权的做法迅速引发创投圈广泛关注。
YC合伙人汤姆·布鲁姆菲尔德表示，此举对初创企业构成实质性利好。按当前规模测算，OpenAI拟投入总计约8亿美元算力资源，换取约400家公司合计约2%的股份——这建立在对其长期价值高度认可的基础之上。
业内分析认为，在AI工具深度渗透创业全流程的当下，该计划实质是将数百家高潜力初创企业系统性纳入OpenAI生态体系。考虑到奥尔特曼曾担任YC总裁的历史关联，这一合作模式未来有望扩展至更多批次乃至数千家企业。
估值与实用性仍存挑战
现实层面，该模式面临两大核心问题：
其一为等价性争议：随着算力芯片迭代加速、数据中心规模化落地，价值200万美元的Token是否等同于200万美元现金投资，尚无明确衡量标准；其背后实际成本（如电费、GPU折旧、机房租赁等）亦未披露，预计需待OpenAI上市后方能厘清。
其二为效能边界：在AI推理与智能体应用爆发式增长的背景下，200万美元算力Token究竟能支撑何种量级的产品开发？据测算，该额度约合1万亿枚GPT-5级别Token。而参考行业数据，Meta内部员工30天内最高单人消耗达73万亿Token；投资人彼得·斯坦伯格同期耗资130万美元购入6030亿枚OpenAI Token。