一、整体财报亮眼，本土市场稳健盈利
Allegro本季度经营数据表现抢眼，盈利与规模双升：
1.集团调整后EBITDA达9.32亿兹罗提，折合约2.55亿美元，同比大涨23.6%，超出市场预期；
2.波兰本土市场GMV同比增长11.6%，优于全年9%-11%的预期区间，电商利润率重新回升至6%以上；
3.本土市场调整后EBITDA同比增长18.5%，持续担当集团核心利润支柱。
目前在国际业务尚未盈利前，波兰本土依旧是Allegro海外扩张的主要资金后盾。不过公司也提示，密切关注中东地缘局势，或对下半年波兰消费者信心形成潜在压力。
二、国际业务狂飙，上调全年增长目标
海外市场成为Allegro最大亮点，增长速度持续攀升：
1. 增长势头强劲
一季度国际业务GMV同比上涨46.3%，规模达8.04亿兹罗提；进入二季度后增速进一步拉高至70%以上，增长持续提速。
2. 上调业绩指引
受市场表现超预期驱动，Allegro上调全年预期：
国际业务GMV增速：由35%-40%上调至40%-45%。
国际收入增速：由20%-30%上调至25%-35%。
3. 核心增长引擎
捷克、斯洛伐克、匈牙利三大中东欧国家成为主力，三地合计活跃买家已突破490万，协同发展优势凸显。
三、海外暂未盈利，锁定2029年扭亏节点
虽然国际GMV高速增长，但目前海外板块仍处于亏损阶段：
1.一季度国际收入同比下滑10.7%，和GMV高增长形成明显反差；
2.现阶段公司以补贴、免运费、大额营销投入为核心策略，优先抢占市场份额，暂未进行商业化变现；
3.战略规划明确：预计2029年实现国际业务整体扭亏为盈；
4.2026年加大投入，投资支出上限提升22%，全年国际GMV增量目标超10亿兹罗提。
四、战略大调整
Allegro正式告别大范围“跑马圈地”扩张模式，转向局部深耕：
1.2022年曾斥资8.67亿欧元收购捷克Mall Group及配套物流企业，布局中东欧；
2.斯洛文尼亚、克罗地亚业务因运营模式不匹配、长期难以盈利，今年3月已出售给德国基金Mutares；
3.战略重心全面收拢，放弃低效区域，集中资源深耕捷克、斯洛伐克、匈牙利三大高协同市场，开启精细化运营新阶段。
Allegro凭借稳固的本土基本盘支撑盈利输血，依托中东欧核心三国实现国际业务高速突围。通过剥离亏损业务、收缩扩张战线、聚焦重点市场，明确了高增长+长期盈利的发展路径，也为中东欧跨境电商市场格局带来全新变化。
