股市为何近期涨得这么凶？华泰的策略分析师徐彪的解释别有一格，但确实有道理：国企改革带来的外延扩张：
徐彪：A股近期为何涨？
过去几年，定增数量急剧增加：2012年定向增发家数才110家左右，2013年飙升至263家，2014年1-8月，已有近200家A股上市公司实施定增，募资规模接近2013年全年！大家还记得前面提到的那个数字么？定增收益接近50-60%！所以，定增规模和范围越大，意味着股价上涨的公司数量越多，资本市场的财富效应就愈加显著。大家还记得去年的创业板么？创业板指数从40倍PE才真正开启上涨之旅，2013年前，中小板块的定增项目占比连续三年维持在20-30%之间，2013年猛增至近40%，2014年至今占比已经近50%。拥有如此彪悍的发动机，你说，创业板能不涨么？还记得去年年中，无数策略分析师(也包括我们哈)基于创业板整体业绩增速的判断，认为创业板已见顶。现在回头看看，大家都错了，而错的离谱的原因之一，就是低估了外延式扩张对创业板业绩的影响(尤其是创业板指数只涵盖前100家公司，外延式并购式扩张对这100家公司的业绩影响巨大)。如果说，定增游戏的第一个受益者是创业板的话。向后看，未来几年，定增故事可能会扩展到全市场么？答案很确定，会的！因为，未来几年，国企改革必将拉开大幕。我给大家算笔帐，三级国资净资产不到50万亿，假设其中20%通过资本市场完成混合所有制改革，那就是9-10万亿！10万亿是什么概念呢？截至2014年8月底，资本市场总市值26.8万亿，流通市值22.4万亿。如果主要以定增的方式完成，就意味着创业板的故事将扩展至主板，你可以想象一下，股市要上涨多少？你看，定增只是一个缩影，这背后隐现出一个完整的链条：通过环环相扣的利益链条、编织扣人心弦的资本故事，产业资本已经具备了将意愿转换成市场影响的能力。产业资本对股市的影响不仅体现在指数的整体走势上，也体现在行业的分化上。笔者闲来无事，统计了一下并购与市场涨跌之间的关系。发现2012年为分水岭：2012年前，并购跟着市场走的规律越来越明显。比如说2010年医疗保健行业(wind分类)涨幅第一，第二年医疗保健行业并购金额(成功和不成功的都算上)爆发式增长，同比规模扩张高达2355%！2012年后，市场跟着并购走的规律越来越明显。比如说2013年涨幅最高的两个行业分别为电信服务(124.56%)和信息技术(66.16%)，他们恰好是所有行业中并购金额爆发式增长的第一名(617%)和第二名(220%)。2014年1-8月，信息技术(39.82%)和电信服务(17.76%)涨幅继续居前，与此同时，工业领域并购异军突起(同比高达434%)，整个工业作为一个版块而言股价整体上涨24.17%，名列前茅。
旁白：细细咀嚼其观点，就会发现，这其实是问改革要红利的思路。在既有制度框架下，国企改革成功后，有外延扩张寻求利润增长之路，可能就是收购并购套数，这一点，貌似很合中央战略企图，看看下面：
国企改革总体方案年内出台
《经济参考报》记者日前从国资委人士处获悉，目前国资委和相关部门正在加快研究和制定被称为国家版的国企改革总体方案：《关于深化国有企业改革的指导意见》。据悉，该方案最快有望在年内出台。上述人士向记者透露，前一段时间国资委启动四项改革试点，包括中国医药、中国建材、新兴际华、中粮等在内的六家央企开展了包括员工持股、混合所有制等在内的改革试点。国资委尚未出台的总体改革指导意见，将会结合试点企业的试点情况进行调整和完善，但是具体的出台时间还在研究。“国资委一直在推进这个方案的出台。”上述人士对记者说，从总体思路来看，全面深化国企改革指导意见内容偏向于原则性、纲领性，还将配套具体的改革细化落实文件。但是因为这个改革方案涉及的企业和部门众多，存在很多利益博弈，因此如何协调各部门统一共识将是现阶段的重点以及难点所在。值得注意的是，国家版国资国企改革顶层设计目前已经进入关键阶段。记者从权威渠道处获悉，方案的一项重点内容就是将国企进行分类，按照分类进行监管，但是目前的情况是，对于公益性和竞争性国企的分类已经基本达成共识，但是对于垄断性国企的划分，目前有分歧，仍在讨论中“对于国有企业来说还有更大一块就是中间部分，自然垄断、功能保障、战略性质，现阶段这方面企业划分还未明确。”一位国资系统权威人士对《经济参考报》记者说。
旁白：折腾这么多长时间，上上下下都一本正经搞表态，连中纪委都进去搞人事洗牌，很难想象后面出台国企改革的方案，仅仅是个花架子，或是政治分肥的预案。这不可能，肯定有干货，否则没法向人交待。目前出台的央企改革草案，也证明这次国企改革，是来真的：
电网改革是分拆
电力体制改革是中国经济领域最难推动的改革之一。但这项改革在今年取得进展已经是大概率事件。进展来自于最高决策层的推动，2014年6月13日，国家主席习近平在中央财经领导小组会议上强调“抓紧制定电力体制改革总体方案”。2013年新一届政府组建之后，关于启动新一轮电改业内早有讨论和动向。但在这次会议上，习对于电力、石油和天然气体制改革有专门论述，程度之深入，令业界惊讶，多位业内专家分析，习这番讲话表明，他身边肯定有熟悉电改的重量级人物领衔的智囊团提供决策参考，体现了最高决策层对于电力体制改革的决心，标志着新一轮电改正式拉开序幕。例如，习近平强调：电力系统中长期以来调度与输配电合二为一，既当裁判员，又当运动员，是“政企不分”的典型体现；能源领域应进行革命，还原能源的商品属性，在电、油、天然气等等领域价格机制不清晰，应进行改革由市场决定能源价格。在讲话的结尾部分，习确定了新电改的时间表，他提出“抓紧制定电力体制改革的总体方案”，并要求发改委应在今年底前拿出新电改方案。这次会议真正开启了新一轮电改的序幕。此后国家发改委副主任、国家能源局局长吴新雄分别以“十三五”规划会议讲话和人民日报署名文章等方式表态将积极推进电力体制改革。由此，新电改正式从预热转为实质性启动。财经十一人了解到，对于电改的具体实施方案各方尚未形成共识，但总体的思路已有共识——对电网企业进行拆分。拆分思路主要有两种，第一是横向拆分两大电网公司，形成多个区域电网公司；第二是通过纵向切割电网公司的业务，将售电业务独立，形成真正意义上的输配电公司。这两种方案，前者激进但彻底，后者保守却稳健。考虑到目前中国电力行业的实际情况和改革可能遇到的各方面问题，后者的支持率较高，且已经出现在发改委的初步方案中。习讲话完成之后，由发改委牵头，进行了改革方案的初步设计，目前发改委已经向行业下发《关于深化电力体制改革的若干意见》，业内俗称“三十六条”。
旁白：不要怀疑改革决心了，这是真的。电力系统既得利益集体抵制没用，中纪委的铁面判官虎视眈眈，电力系统的大领导们现在自顾不暇，哪里有精力对抗新权威？如有不服者，从几十万的名牌服装消费，到拿公款养老白脸面首，从头到尾要被舆论扒个遍，最后估计连内裤都保不住。中国新领导层去年上位后，锐意改革的态度，全球投资者都看在眼里，数据显示，他们用钞票支持习李新政：
2013年中国FDI创历史新高
联合国贸发会议8日在厦门发布的《世界投资报告2014(中文版)》显示，2013年中国FDI(外国直接投资)流入量达到1240亿美元，创历史新高，仅次于美国居全球第二位。报告显示，2013年全球FDI扭转2012年下跌趋势重现增长，流入量增长了9%，达到1.45万亿美元。联合国贸发会议预测，FDI流量在2014年可能升至1.6万亿美元，2016年进一步增长至1.8万亿美元。联合国贸发会议投资趋势事务处处长藤田正孝说，发展中经济体在2013年全球FDI流动中保持了领先优势，FDI流量再创历史新高，达到7780亿美元，占总流量的54%。此外，1080亿美元流向了转型经济体。在FDI流入量的全球前20位排名中，发展中和转型经济体占到了一半。中国FDI流入量占全球FDI总量的8.5%。根据联合国贸发会议统计数据，自1992年起，中国已连续22年成为吸收外资最多的发展中国家，在世界各国家和地区中所处位次基本稳定。近20年，中国吸收外资在全球FDI总量中年均占比为7.6%，在发展中国家吸收外资中，年均占比则为21.5%。
旁白：资金蜂拥中国，这说明中国投资环境在全球经济中地位，依然是数一数二的。今年制造业直接投资增速虽然放缓，但服务业依然增速不减。说明这个趋势没发生大变化。这种情势下，人民币升值趋势如虹，可以想见了：
美元强 人民币更强！
美元指数不断走强，昨日大涨刷新1年多新高。但这似乎并未影响到美元/人民币的走势。自从5月重拾升势后，人民币不断走强，今日创下6个月新高。周一美元指数大涨0.7%，达到84.31，为2013年7月以来的最高值。今日亚市早盘，美元/日元突破106，最高达到106.33，为6年来的新高。此前有分析认为，随着美元不断走强，人民币对美元汇率可能会走软。但从市场行情来看，人民币非但没有走软，反而越挫越勇。今日人民币对美元即期汇率升至6个月高点。值得注意的是，在贸易顺差创记录后，央行今日将人民币中间价大幅走高0.3个百分点（即187点）至6.1520，升值幅度为四年来最大，上一交易日的中间价为6.1707，即期收盘价为6.1412。中国8月出口2，084.6亿美元；进口1，586.3亿美元，贸易顺差498.3亿美元，扩大77.8%，改写7月创下的473亿美元的单月历史纪录新高，且当月出口年率增幅也优于预期。分析师指出，强劲的贸易数据可能会令人民币面临进一步升值的压力。
旁白：8月中国出口顺差数据，大部分分析人士认为，这是中国经济“外热内冷”的表现。何为外热内冷？说穿了，就是国际流动性泛滥，而国内货币政策相对紧张而已。值得注意的是，这次是数据出台之后，人民币兑美元汇率急剧上涨，说明央行这次几乎没对市场做太多干预。这也预示着之前央行官员所言放弃联系汇率的表态，是真的。同志们，注意了，美元强，不是美元自己过硬，而更多是因为欧元不争气，欧元占比美元指数的比重近6成！这个权重其实不足以反应人民币对美元的支撑力度。事实上，人民币脱钩美元的那一天起，美元的麻烦大了。当然，现在这事，还不是特别明显。但全球金融资本对中国A股市场虎视眈眈的态度已经非常明显了：
沪港通或将吸纳7.8万亿人民币
据透露，沪港通的所有筹备工作都安排在9月底前完成。而对于正式通车日期，港交所行政总裁李小加早前表示，监管机构将在沪港通推出前约两个星期公布“开车”日子。因此市场估计沪港通会在十月中下旬正式出台。在此之前，沪港通还将完成多轮试点。按照既定时间表，首轮市场演习(即联网测试)已经在8月30日、31日完成；9月12日、13日还将进行第二轮市场演习，如有必要还会在9月下旬进行第三轮。此外，沪港通尚有不少事宜尚待处理，包括证监会需要批准港交所就沪港通所作的《交易所规则》及《中央结算系统一般规则》修订、认可港交所及上交所的自动化交易服务牌照(ATS)、中港证监会就两地跨境监管和执法事宜签订有关合作备忘录、上交所与港交所需签订沪港通的框架协议、以及国家税务总局就“沪股通”税项作出厘清等。消息指出，预期有关事宜将在9月中至9月底陆续完成。换言之，沪港通的所有相关事宜将在9月底前完全准备好，然后由监管机构拍板宣布正式出台日子。值得一提的是，沪港通渐行渐近，市场普遍预期“通车”后会有大量外资进入内地，从而终结A股7年熊市。瑞银证券对沪港通“吸金”的预估是9000亿元人民币。而高盛预计，沪港通将吸引7.8万亿元人民币(1.3万亿美元)境外资金配置A股。
旁白：这么多钱钱涌入境内，难道就一点不担忧中国经济硬着陆吗？事实上，中国房地产衰退引发的冲击，目前似乎已经构成了中国经济下行的主要压力，这压力之大，看看下面资讯就知道了：
上半年银行业涉房贷款同比增幅高达万亿
2月24日，有关“多家银行暂停地产开发贷”的传言在二级市场引发恐慌，当日地产股领跌大盘：银行方面也不得不纷纷对传言进行回应。商业银行的集体发声虽然平息了开发贷停贷传言，但随后住房按揭“房贷荒”的传言再次袭来，虽为传言但言之凿凿，以至于监管部门不得不窗口指导银行要求银行支持房贷个贷业务。然而，从占据了我国整个商业银行业规模和利润逾八成的上市银行的中报数据来看，所谓的停贷不过是单个银行自行调整的举动，从全行业来看，涉房贷款的各项指标均呈现出上涨态势。据《证券日报》记者独家统计，截至今年中期，16家上市银行“涉房贷款”的合计金额(均采用集团或合并口径相关数据)为12.88万亿元，较上年同期的11.06万亿元增长了16.46%；较去年年底的11.79亿元增长了9.25%。此外，上市银行“涉房贷款”各自的占比(占各行贷款和垫款总额)分别在14%-30%之间。其中，建设银行对公和对个人相关的房地产贷款合计占比最高，为29.07%；民生银行的合计占比最低，仅为建设银行的一半左右，为14.63%。
旁白：在银行业输血速度不减反增的情势下，地产行业反而出现了衰退！这太不可思议了！唯一的解释，就是地产行业转折点确实出现了，这就是烂泥糊不上墙嘛！之前大领导三番四次打招呼要约束房贷，怎么也抑制不住房地产狂牛疯跑的脚步，现在呢？费劲心思要给地产输血打气，这就是所谓的“逆周期”调控。有用没用？多少也有一点作用，看看下面：
中秋小长假房企销售略有回暖
“通过部分项目大幅降价消化库存，争取更多购房客群，借机回笼现金”，这基本是大型房企“金九”开局的主流销售策略。据中原地产研究中心统计数据显示，中秋小长假的前两天，54个典型城市新建住宅签约量合计为7385套，预计小长假三天合计签约套数将达到1.1万套。据悉，这一成交量虽然相比2013年的小长假成交量降低了15%，但已经是今年以来最好的小长假签约量。对此，有多位业内人士分析认为，一线城市价格战将难以再现。以北京楼市为例，市场上只要出现低价开盘且定价到位的项目，去化率都超过了80%，房价探底迹象明显。同策咨询研究部总监张宏伟则向记者表示，在今年1月份至8月份月销售量普遍未达预期的市场背景下，为了完成销售业绩指标，缓解短期内较大的资金面压力，金九银十期间，房企普遍将降价走量，加快回笼现金。
每日综述：地产衰退始终是笼罩中国经济上空的阴霾。之前数年都太欢了，一下子衰下来，谁都没办法适应，尤其上下游的相关企业太多太广，出事那是一大片。经济决策层不是不知道，只能靠改革，其他办法都是饮鸩止渴，不像欧美日或阿根廷这样的拉美国家，中国的领导层要是做错事，是没改正机会的，就算自己想下来，到时都没人给台阶。所以这就决定了经济改革异常坚定深入，而且绝没有回头箭。这两年的中国新班子诸多作为，已经印证了这一点，这也是近期中国股市大涨的根源，也正是国际金融资本急吼吼要涌进来的原因。这是改革红利盛宴，谁都想分一杯羹，至于地产崩盘引发的硬着陆前景，这么说吧，等真来了再说吧，只要积极乐观，办法总比困难多嘛。（徐斌/新浪博客）
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