中概股或受冷落重新锁定A股？
“尽管美国结束QE后对其资本市场究竟将有多少冲击，目前尚难下定论，但国际资金可能出于保险考虑，将更多投资于美国本土的上市企业，冒险投资中概股的风险偏好可能会受到抑制。”业内人士对本报记者表示。
历史数据表明，中概股短期表现虽可圈可点，但长期走势仍令人堪忧。“从1993年到2013年至少有168家中国企业在美国上市，从招股价到交易首日结束的平均收益为20％，几乎等同于美国公司的上市日收益。但做长线的投资者日子并不好过，在接下来的三年中，这些168家中国IPO的平均回报是-3.6％，平均每年约-1.2％。如果有投资者在买中国IPO的同一天买美国市场指数（如标准普尔500指数基金），并持有相同的时间（三年内，除非三周年之前摘牌），能赚取23％，每年约8％。换言之，中国的IPO在新股上市后三年的表现落后于美国市场每年约9％。”上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)会计学副教授朱蕾此前撰文表示。
顺着这一逻辑，在后QE时代，当流动性不如往昔充裕之时，资金对中概股的追捧将进一步趋于理性。与之形成对比的是，近期各方对中国股市的好感度有所升温。
“我长期看好中国股市，当前利率较低、资金面相对宽裕。对于中国投资者而言，寻觅高质量、高收益的股票是主要投资策略，成长性股票在当前环境可能不是安全选择。”施博文告诉记者。
中国如何长期作战？
视角从微观转向宏观，对于美国货币政策的转向，当前中国外汇储备规模充裕、资本账户开放度较低，因此退出QE对中国的溢出效应有限，但风险犹存。
QE告终将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，这或导致人民币有效汇率上升，不利于中国的出口；此外，中国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产（美国国债）占较大份额。美联储结束QE导致美债收益率上升，这将使中国持有的长期债券价格大幅下滑，使外汇储备“缩水”。各界专家表示，当前人民币国际化的步伐是时候迈得更大一些了。
“中国对外资产与负债的结构不合理，这一风险在美国关闭宽松闸门后或将越发凸显，因此人民币国际化的步伐应当加速。”上海发展研究基金会副会长兼秘书长、卓越发展研究院院长乔依德告诉本报记者。
2013年，中国对外资产大部分是外汇储备，外汇储备中大部分是美国国债。而中国的对外负债，即外商直接投资（FDI）占了约60%。相较而言，美国的资产和负债就比较平均。“根据外汇管理局公布的二季度数据，中国净资产约1.9万亿，但净投资收益大体每年都是负的，因为中国对外资产负债结构不对。他国直接对华投资的收益会比较高，而中国大部分资产收益较低，这样净投资收益就是负的，这是一个很大的问题。因此，要防范美国的溢出效应，推动人民币国际化、引导中国企业走出去是当前的关键。”乔依德表示。
中概股或受冷落重新锁定A股？
“尽管美国结束QE后对其资本市场究竟将有多少冲击，目前尚难下定论，但国际资金可能出于保险考虑，将更多投资于美国本土的上市企业，冒险投资中概股的风险偏好可能会受到抑制。”业内人士对本报记者表示。
历史数据表明，中概股短期表现虽可圈可点，但长期走势仍令人堪忧。“从1993年到2013年至少有168家中国企业在美国上市，从招股价到交易首日结束的平均收益为20％，几乎等同于美国公司的上市日收益。但做长线的投资者日子并不好过，在接下来的三年中，这些168家中国IPO的平均回报是-3.6％，平均每年约-1.2％。如果有投资者在买中国IPO的同一天买美国市场指数（如标准普尔500指数基金），并持有相同的时间（三年内，除非三周年之前摘牌），能赚取23％，每年约8％。换言之，中国的IPO在新股上市后三年的表现落后于美国市场每年约9％。”上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)会计学副教授朱蕾此前撰文表示。
顺着这一逻辑，在后QE时代，当流动性不如往昔充裕之时，资金对中概股的追捧将进一步趋于理性。与之形成对比的是，近期各方对中国股市的好感度有所升温。
“我长期看好中国股市，当前利率较低、资金面相对宽裕。对于中国投资者而言，寻觅高质量、高收益的股票是主要投资策略，成长性股票在当前环境可能不是安全选择。”施博文告诉记者。
中国如何长期作战？
视角从微观转向宏观，对于美国货币政策的转向，当前中国外汇储备规模充裕、资本账户开放度较低，因此退出QE对中国的溢出效应有限，但风险犹存。
QE告终将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，这或导致人民币有效汇率上升，不利于中国的出口；此外，中国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产（美国国债）占较大份额。美联储结束QE导致美债收益率上升，这将使中国持有的长期债券价格大幅下滑，使外汇储备“缩水”。各界专家表示，当前人民币国际化的步伐是时候迈得更大一些了。
“中国对外资产与负债的结构不合理，这一风险在美国关闭宽松闸门后或将越发凸显，因此人民币国际化的步伐应当加速。”上海发展研究基金会副会长兼秘书长、卓越发展研究院院长乔依德告诉本报记者。
2013年，中国对外资产大部分是外汇储备，外汇储备中大部分是美国国债。而中国的对外负债，即外商直接投资（FDI）占了约60%。相较而言，美国的资产和负债就比较平均。“根据外汇管理局公布的二季度数据，中国净资产约1.9万亿，但净投资收益大体每年都是负的，因为中国对外资产负债结构不对。他国直接对华投资的收益会比较高，而中国大部分资产收益较低，这样净投资收益就是负的，这是一个很大的问题。因此，要防范美国的溢出效应，推动人民币国际化、引导中国企业走出去是当前的关键。”乔依德表示。
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