“僵尸”的问题在于：它们对于留在世间极为顽固。这有助于拍摄精彩的僵尸电影。但在别的方面就没那么有利可图。
大宗商品行业的本年度恐怖片是铁矿石。中国对钢铁的需求已经下降。（相对）值得信赖的经济指标“李克强指数”上月跌至后金融危机时代的最低值。然而与此同时，各大国际生产商都选择增加（而非削减）铁矿石供应。
这是经典的消耗战略。1月交付至中国大连港的铁矿石，本周一价格跌至每吨80美元以下。因此，西非和中国本土那些以每吨85至90美元的成本采掘铁矿石的矿商，正徘徊于经济生死之间。理论上，它们应该停止开采。
而与此相比，必和必拓(BHPBilliton)和力拓(Rio Tinto)在西澳大利亚州已经达到的铁矿石开采规模，令成本低至每吨20至30美元。就在上个月，必和必拓将今年的产量目标从2.2亿吨提至2.9亿吨。运作有方的话，产量增加应该伴随单位成本的降低，正如丰田(Toyota)工厂做到的那样。所以即便增加的产量打压价格，必和必拓也能提高利润——在一定程度上。
这里有一个反事实的无情逻辑。若大型矿商表现出克制，那些高成本矿商就会增产，结果还是会造成价格下跌——而必和必拓和力拓却不能获得单位成本下降的好处。
然而，在理论与实践之间，还有一个关于“僵尸”的小问题。据美奇金投资咨询公司(J Capital Research)介绍，中国的国有矿商今年迄今已增产十分之一。中国的大矿正试图通过扩大规模来削减成本。（也许他们从必和必拓和力拓借鉴了这个点子。）与此同时，在西非，没有铁矿而有贸易业务的嘉能可(Glencore)，在与资金吃紧的矿商的谈判中态度越来越强硬。最终它可能会接管这些资产以获取现金。它偏好向投资者返还现金。如果高成本的铁矿石持续供应，且价格进一步下跌，那么等待力拓和必和必拓的现金回报会越来越让人觉得心惊肉跳。（Lex/英国金融时报）
铁矿石供应过剩 中国也无力消化
铁矿石价格今年已下跌40%，但这不是中国的原因，而是因为由澳大利亚引领的铁矿石大幅增产导致该行业供应严重过剩，即使体量巨大的中国钢铁业也无法消化如此大规模的产量。
不过，中国的需求能否维持在接近历史高位的水平将决定铁矿石价格将会企稳还是进一步下挫。
摩根资产管理自然资源基金经理萨顿称，铁矿石需求依然强劲，问题在于供应方面。中国8月份的铁矿石进口量较上年同期增长9%，仅略低于今年早些时候创出的历史新高。中国是全球最大的铁矿石消费国。
尽管全球投资者都在密切关注一位中国官员说的每一句话以及每一项中国经济数据，但从谷物到铁矿石及棉花等各种大宗商品市场背后的驱动力量是供应，而这些商品的供应出现了强劲增长。
就铁矿石而言，接下来的几个月可能对未来需求起到至关重要的指示作用。中国对铁矿石的采购量通常会在第四季度大幅上升，因为钢厂（大部分位于中国北部）会在冬季天冷之前扩大库存。眼下的情形似乎正处于相持阶段，买家在等着降价，卖家在希望补充库存的需求超过以尽可能低的价格购入铁矿石的意愿。
瑞银大宗商品分析师摩根说，铁矿石的价格每天都在下降，看起来各家钢厂很高兴看到这种状况。
让铁矿石和所有其他大宗商品市场受到影响的，是中国经济增速放缓这一现实，从白银到煤炭，所有东西的价格都因此降到了多年来的低点。周二，9月份一项中国工厂活动的早期指标改善，让大宗商品市场松了一口气。自从中国报告工业增加值增速降至六年低点之后，大宗商品市场承受了巨大打击。
在中国发布经济数据之后，亚洲大宗商品市场周二企稳。铜价微幅上升，此前美国市场铜价曾于周一跌1.5%，降至三月低点。据钢铁指数(SteelIndex)提供的数据显示，周二铁矿石价格跌0.5%，报每吨79.40美元。
另外一个衡量中国需求的重要指标将于周三公布，澳大利亚政府当天公布季度出口额和价格预期。澳大利亚政府预计，未来五年铁矿石价格最终将从最近的低点反弹至平均每吨90至95美元的水平。另外交易商也会密切关注该报告对未来一个季度的预期。
据瑞银估计，投资者在等待中国钢厂再次增加铁矿石购买量的迹象，国内钢厂的库存水平已经从今年早些时候的40天库存降至大约25天。摩根大通的萨顿称，由于库存水平较低，再加上中国已经开始削减国内铁矿石产量，他对铁矿石价格的前景更为乐观。
进入海运市场的额外供应量主要来自澳大利亚遥远西北地区的新开矿和扩容矿，这部分供应量目前正在下降，但分析师称可能需要一段时间市场才能消化掉过多的供应。黑德兰港是全球最大的铁矿石出口港，据该港口港务部门称，8月经由黑德兰港发货的铁矿石量较去年增长了36%。
在对澳大利亚内陆地区几个大矿进行扩产后，澳大利亚最大的大宗商品生产商力拓(Rio Tinto PLC)今年上半年的发货量同比增长了20%。
本周大宗商品市场也受到中国财政部部长楼继伟讲话的影响，楼继伟周一表示，中国不会因个别经济指标变化而做大的经济政策调整。虽然这并非中国政策发生了变化，但投资者此前一直憧憬中国会推出大规模刺激措施提振经济，从而提振大宗商品需求。
瑞银分析师摩根称， 钢铁企业这种一年一度季节性大量购买的确切时间难以预测。他表示，这通常是推动铁矿石价格上涨的因素；过去三年来，11月份铁矿石价格环比平均上涨5%，12月份进一步上扬7%。不过未来几周的前景有些不太确定，市场交投通常会趋于淡静，因为中国将从10月1日开始进入黄金周假期。
不过，一些分析师担心，考虑到当前市场的供应过剩，今年铁矿石价格未必一定能从库存补充中受益。标准银行分析师摩尔表示，比起过去十年的任何时间（除了2008年全球金融危机时期），她更担忧今年第四季度的价格走势。
她称，钢铁企业和大宗商品供应商们正在互相玩着危险的“边缘策略”（将危险的局势极端化）。她认为，采矿公司需要率先给出让步信号，同时削减铁矿石供应量，帮助平衡市场。（Rhiannon Hoyle、Biman Mukherji/华尔街日报）
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