如果第一次没能赚到钱，忘掉它，重新再来。
毅力就像信心一样，是人人交口称赞的品质。“如果第一次不成功，那么你就不断地尝试下去。”这是一句俗话，本来说的是蜘蛛在经历无数次失败后成功织网的经验。但是对于像你我这样的普通人，需要为致富而挣扎的，这些忠告应该被选择性地接纳。
毅力对我们日常生活的很多方面都有帮助。在投机活动中，它有时可以引导你走向成功，但有时也会使你陷入困境。
为什么呢？美林公司的一名经纪人告诉了我一个典型的故事。
他说，不久之前，他曾经服务过一位女客户。她始终都为西尔斯百货公司（美国大型零售商之一）所困扰。她表示，即使破产，她也将竭力从这家公司的股票中赚回一笔钱。但她几乎真的破产了。
当她在芝加哥大学工作时，她就爱上了西尔斯百货公司。这家公司的总部在芝加哥，经常对各大学慷慨捐款。一个令人难以置信的礼物是不列颠百科全书。西尔斯百货公司 1943 年将不列颠百科全书的版权与专利权转让给了芝加哥大学。
听说西尔斯百货公司所做的这些事情后，我们故事里的这位女主角深受感动。她在大学时期就下定决心，一旦成为一名投资者，她将只投资这类对社会做出很大贡献的公司。现在，她已年近 40，手里有不少余钱能够使用。她认为，西尔斯百货公司的股票就是她想要的。
带着这样的原因选择投资，并没有什么不好，只要你没有忘记，你的主要目的是要在这个市场上赚钱。如果你拒绝投资某一领域仅仅是因为它冒犯了你的社会或政治感情，这必然会使你的选择领域变得狭窄。当然，这并不一定总是坏事。有很多像西尔斯百货公司这样不错的公司，当情况好转时，它们的持股人也能赚到很多钱。
这位女士第一次买了一小笔西尔斯百货公司的股票。不幸的是，这些股票没能使她如愿以偿。原因是，在接下来的 12 个月里，这家公司已经少有人问津了。这家大型零售企业的股票开始大幅下跌。
根据定律三“论希望”的良好忠告，她卖出了股票，遭受了近 15％~20％的损失。股票继续下跌，她把自己的钱存进了银行。
这支股票一年来也没怎么变过。然后，出乎所有人的意料，它突然发生变动，超过那位女士当时售出的价格，并且一直上涨。她注意到了这一变化，并对此感到困惑和生气。这支股票的价格涨得越高，她越感到愤怒。她有一种被背叛了的伤心：这支股票怎么能像这样离她而去呢？
这支股票亏欠了她，她这样想到。她下定决心要从中捞回点钱来。她的信心顿时高涨，她打电话给她的经纪人说，希望能买回西尔斯百货公司的股票。经纪人和她争论了一会儿，他觉得，现在这支股票的价格太高了。股票的获利率（每年股利和股价的比值）在 4％以下，这在西尔斯百货公司历史上是非常罕见的。但是，这位女士坚持自己的意见，她希望能从西尔斯百货公司的股票中挣回钱，她觉得这是欠她的钱。
但是很快，股票再次下跌。
这样的情况持续了好些年。她执著的要从西尔斯百货公司上获得收益的决定，使她丧失了其他的赚钱机会。她“追逐” 西尔斯百货公司的股票（正如投资者所描述的这类行为人一样），在牛市的时候买进，又在熊市的时候卖出，几乎总是赔本，因为这种情结模糊了她的判断力，也混淆了她的观察力。
最终，在 1982 年底，当西尔斯百货公司的股票行情好转的时候，她才从中获得了满意的回报。她觉得，西尔斯百货公司的股票终于还了欠她的钱。
但事实真的是这样吗？在她追逐西尔斯百货公司股票的这些年里，她的钱也可以用在其他方面——她可以冷静地选择一些有价值的投资，而不是毫无意义地坚持己见。这些投资极有可能使她致富。现在西尔斯百货公司的股票只能使她比刚开始的时候稍微好一些，但是她浪费了很多时间，因为她拒绝放弃。这也可能使她成为一个失败者。
有没有进行投机的某种固定方式呢？没有，它是新投机者的一种典型表现。尽管熟练的投机者有时也会固执地进行某项投资，下定决心不顾一切赚钱。正像我始终没有搞清楚的，为什么亨利坚持要在新泽西州莫里斯敦附近买卖不动产，当他实际应该把注意力放在其他地方的时候。他为这样的冒险损失了很多金钱，也遭受了很多指责。
其实，我也有过类似的情况，不过我已经能克制自己了。我曾经拥有 IBM 的股票。这支可恨的股票让我赔了钱，虽然我再也不买它了，但是我仍然会想象，当 IBM 股票上涨的时候为什么就没有我的份儿。
这是人之常情，不过却非常愚蠢。投资工具怎么会欠你的钱呢？只有人才会欠你的钱。如果某个人欠你钱却不还时，你才有权利去催讨。但是如果你赔钱是因为持有贵重金属或艺术品，而把这些投资工具拟人化说成是欠你的钱是不合理的。非但不合理，它甚至会让你在追逐的行动中损失更多的金钱。
譬如，你在西尔斯百货公司的股票上赔了钱。当然你希望能赢回来，但为什么一定要从西尔斯百货公司的股票那里赚回来呢？
任何投资赚钱的机会应该是一样的，不管是从西尔斯百货公司或是其他投资上赚的。随便你从哪里赢的，都是钱。放宽眼界，精彩的世界有很多可以选择的投资，为什么要执着于曾使你赔钱的单一投资呢？为什么一直坚持西尔斯百货公司的股票，冷静地想想，其他的投资机会也许有更好的前景？
固执的理由完全是感性的，并不容易被发现。亏欠的想法，正如我们提到过的，来源于投机工具被拟人化了。“这次投资让我赔钱，但是上帝将会帮助我。（我迟早有一天能赚回来的。）”总的来说，这种想法只是一种模糊的复仇情绪。“我一定要让你（股票）知道，别再愚弄我！”于是，你就希望能证实自己，这也是我们研究的另一个定律：“我最终能证明自己的正确。”
所有这些感情激荡在一起，产生了一种情绪，使投机者的思维乱了套。
要摆脱这种混乱的情绪并不容易，除非投机者做出其他内在的判断，但是你必须去做。就像我之前提到过的，当我们研究一个精神困境时，这不是一个心理学方面的书所能解决的，我还没有整理出更好的想法可以提供。
如果你想坚持一个失败的投资，而又不愿意放弃的时候，或许你可以找爱人、朋友、酒吧招待聊天。或者去看一场电影、听一场音乐去能理清你的思路，忘掉你所面临的困境。步行 4 英里就对我很有作用。我们每个人都可以找到自己的方法寻求解脱。
固执只能使你陷入迷途，你必须设法克服那种想要坚持的想法。古老的格言在用于投机时，需要被完全彻底地修正。如果第一次你没能成功，那就彻底地丢弃它。
次要定律 15
绝对不要用摊平法挽救失败的投资。
这种名为“摊平法”的方法是投资业中最诱人的陷阱。它有点像轮盘赌中安全可靠、双保险一类的方法，这种方法在拉斯维加斯和大西洋城的街道和酒吧中常常可以看到。当你第一次研究这种方法时，你会感觉很合理。“为什么，是啊，这真的很灵，不是吗？”你会睁大眼睛惊讶于这个奇迹。但你必须注意，不要被它蒙骗。它是一朵带有毒刺的玫瑰花。
现在我们举例说明它是怎么一回事。你买进 100 股胡博伊电脑公司的股票，每股单价为 100 美元，所以你花了 1 万美元（为了使问题简单，我们这里忽略付给经纪人的佣金）。但事态开始变得糟糕，股价下跌到 50 美元。你眼看已经损失了一半的投资。唉！你哭了，但这件事还没有结束！你的朋友，也是你的邻居斯库尔布先生建议你用摊平法改善你的处境，斯库尔布自己从未获得一分钱的投资收益，但知道各种所谓的投资法则。
斯库尔布说，你应该做的，是以 50 美元一股的价格再买 100 股胡博伊电脑公司的股票，因此你会拥有 200 股，总投资额为 1.5 万美元，平均股价因此可从100 美元一股降为 75 美元。
太神奇了！接受了斯库尔布的建议后，你的糟糕处境稍微有所好转。由于你投进了这一笔新的资金，看起来比原来的情况好多了。
经过一次摊平法的处理，斯库尔布告诉你，你不必等到股价回升到 100 美元，你只要等到 75 美元的价格便不赔本了。
很妙的主意，是吧？
并不是这样的，摊平法的做法完全是愚弄自己。不管你如何的辗转不安和摇摆不定，你总不能改变你曾为 100 股支付每股 100 美元的事实。即使后来又以每股 50 美元的价格买进 100 股，也改变不了原来的事实。现在所说每股 75 美元的新价格，只不过使你得到短暂的安慰，但是它对你财务状况的好转毫无帮助。事实上，整个错误的指导方针只会使你的财务状况变得更加糟糕。胡博伊电脑公司的股价从 100 美元跌到 50 美元。市场对这家公司的评估迅速降低也许有一些理由。是什么原因呢？研究它们。它们也许是些确凿的理由，也许胡博伊电脑公司正面临着收入持续减少的困境，也许这支股票不再是一个好的投资机会。如果真是这样，究竟你为什么还要买更多的股票呢？
当你试图想用摊平法降低损失的时候，你应该问自己：“如果我手头上没有每股 100 美元的胡博伊股票，我是不是会用 50 美元买它呢？仅考虑它的价值，我如今是不是仍然会选择胡博伊作为投资对象呢？”如果回答是否定的，你就不要再追加资金到这只拙劣的股票上了。
当然，你也可能认定答案是肯定的。正如定律十所说，跟大多数人对着干，也许它很有价值。你这种不可靠的结论也许使你确信，胡博伊的困境不会如多数人所期望的那样持续下去，因此 50 美元的股价是绝佳的买点。这也有可能。但是我可以肯定，这只是一厢情愿的想法。如果你要寻找便宜的交易机会，在股票市场或其他投机市场上，处处充满着这样的机会。在你丢进 5,000 美元第二次购买胡博伊股票之前，你可以问自己：“为什么要投资这支股票，有潜力的交易到处都是，是不是它看起来真的对我有利？或者我只是想用摊平法让自己感觉好一点？”
像所有的固执一样，这只是其中典型的一种，摊平法混淆了你的判断力。你要从胡博伊的投资困境中解脱出来，寻找其他机会，才有可能真正获益。你已经在胡博伊股票上赔了钱，又想要从它那里取回这笔钱。正如我们之前在西尔斯百货公司事例中提到过的，为什么一定要向胡博伊索取呢？钱是处处可赚的。摆脱胡博伊的投资困境，你的选择范围越宽广，获益的机会也越大。另一个难题是摊平法鼓励你忽略重要的第三定律“论希望”中提到的：当船开始下沉时，不要去祈祷，赶快脱身。
在学习这个定律时，我们已经注意到，这个决定将带来一些损失，它不是一件容易的事，有时还会是深深地痛苦。有人会找理由辩解而不愿去做，有人则认为最好的办法是使用摊平法。“喔，我不必卖掉它，至少现在如此。我现在不必去进行其他投资，如果它持续下跌，我只要买进更多的以拉低平均成本……”因此，你将安坐在即将下沉的船上，勇敢地让水把你包围。这有意义吗？没有。在那样危急的时刻，不要指望通过寻找符合逻辑的借口而使自己度过难关。弗兰克•亨利认识一个人，他说，当他看到自己投资的股票下跌时，心中十分愉快。如果他买了一些股票而其价格下跌时，他会再买进，用摊平法降低他的平均成本。价格越跌，他买进的越多，他的平均成本也越低。他为此感到快乐。这是一种心理幻象的伎俩，他因此获得了满足，却并没有致富。他陷入这种跌势达数年之久，仍不断地用摊平法自娱，甚至还天真地相信自己很精明。
本章的投机策略
现在，迅速回顾定律十一，它建议你怎样使用自己的钱呢？
这里讲的毅力是很好的想法，但不可随便运用到投机活动上。当然，你可以把毅力运用到学习、工作上。但不要固执地只想在单一的投机工具上赚钱。不要固执地追逐一项投资。放弃某项投资欠你钱的想法。不要为了改善自己的处境，而一味地采取迷人而错误的摊平法。
根据投资项目自身的价值自由地进行选择，不要被某项投资所迷惑而放弃选择的自由。（摘选自马克斯·贡特尔/《苏黎世投机定律》，未完待续……）
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