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行业新知丨竞争利器丨经营管理丨品牌打造
来源：科技说
今年8月，邻家便利被曝资金链断裂，168家门店全部关停，邻家便利拖欠供应商大量货款，而融资中断的原因或跟投资方有关。
据了解，邻家唯一出资方善林金融受上海警方调查，导致公司账户被冻结。而早在今年4月24日，上海市公安局官方微博“警民直通车-上海”发布消息，称涉嫌非法吸收公众存款的善林金融法定代表人周伯云等8人被批捕。这在当时就引发了业界对北京邻家便利是否会受牵连的猜测。
在金融去杠杆等诸多因素影响下，股市低迷、P2P暴雷时有发生，这也导致便利店这种重资产投资项目容易出现关联问题。
便利店行业表面的纠结究竟缘何而起，中国便利店产业的发展究竟又遇到了何种的问题是我们最为关心的。
对标全家，便利店的高成本低收益
以711和全家为代表的日系便利店一直是行业学习的榜样，其主要优势为：
开创了便利店集零售、食品和服务为一体的模式。
在扩张模式中，采取了强加盟模式，虽根据出资大小有特许加盟和委托加盟两种模式。
全家便利店加盟模式
我们认真研读了台湾全时的2017年度财报，发现这家已经成熟运营的行业领先企业具有以下特点：
1. 高毛利低成长
台湾全家便利成立于1988年，1997年进入快速扩张期，彼时开店速度保持在3年500家，近年扩张速度变缓，2017年净增门店97家。
即便是具有一定市场话语权，且对供应链有一定话语权，由于台湾地区便利店行业的充分竞争，全家仍然要在营销方面花掉大量成本，大大降低了盈利能力。
在财务统计上，全家将“加盟收入”统计在“其他收入”会计目录下，我们也可以将主营业务收入视为门店销货收入，统计计算2017年单店日销售额为56000元新台币，根据官方信息，2017年单店营业额增速为3%。
在一个市场饱和度较高的台湾地区，全家一方面有规模优势维持高毛利，但又要保持稳定开店速度，兼顾营销，又调低了净利润率，即便加大了生鲜产品的比例，改善门店运营状况，单门店增长也已经进入了瓶颈期。
台湾全家便利店
2. 门店扩张对现金流的压力
相比于比较成熟的台湾市场，大陆便利店行业正是方兴未艾，所有便利店都卯足劲扩张，仅北京地区，动辄打出“一年开店几百上千家”口号的品牌比比皆是，堪称行业大跃进阶段。
当然，快速开店也会给企业带来严重的现金流问题。
我们也仔细查阅了全家的的运营数据，在已经趋于稳定的市场中，该企业是面临何等压力。
那么，这是否会带来企业的运营压力呢？
我们可看到，2017年营业活动产生的净现金流流入量为44亿，其中应付账款、其他应付款为代表的流动负债共产生18.5亿流入量，占运营产生现金流的42%。换言之，全家属于典型的高负债换来自由现金流再进行投资扩张的企业。
与此同时我们也测算了全家流动负债周期，与供应商之间的应付账款的偿付周期大概在69天左右，应收账款规模不大。并同时测算，库存周转周期在30天左右。
根据现金转化周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数公式，2017年全家的现金转化周期为-31.5天。
这意味着，具有极大议价能力的全家，完全可以依靠上下游供应链商家实现现金的正常周转，虽然企业扩张带来一定现金流压力，但由于已有较大基础规模，且扩张已经进入平稳期，并未给企业经营带来太大负担。
大陆便利店市场能复制全家模式么？
我们先简单梳理下大陆便利店行业的发展脉络。
便利店最大的优势就是便利，从辐射范围讲,业内对便利店的定位是8分钟生活圈,即主要面向居民小区的消费者。
惰性应该是与生俱来的一种习性，随着人们生活水平的提高和对大型超市、卖场新鲜感的丧失，就近购物将成为一种趋向，尤其是一些消费频率高的生活日用品，很多人开始不去距离遥远的超市、卖场购买，而喜欢在家门口解决，都是同样的商品，价格上也相差无几，何苦大老远跑到大超市转半天大包小包地往家里拎呢？便利店的“地利”优势将会越来越突出。
在我们走访多家企业时，都不同程度表达了对711和全家这类日系企业的仰慕，基本有两点：
1.可以对加盟企业进行强管控；
2.保持健康式扩张，把控扩张尺度并非所有企业所擅长。
在几个月的走访期内，我们根据运营形态将大陆市场的便利店企业分为以下几类：
1.强自营，以苏宁小店为代表，宣称不加盟，全时也是自营为主；
2.加盟多，好邻居为代表，北京地区的711虽然加盟有较大比例，但其管理模式仍然是类自营。
一旦放开加盟很容易造成监管不力，影响品牌发展，这是刚刚涉足便利店行业的苏宁必须要考虑的问题。
但论及对线上的态度，我们又可看出以下不同：一方面为相对开放心态，以好邻居为代表，而另一方面，苏宁小店的线上融合却相对保守，截至目前只出现在苏宁小店官方App中，不与饿了么和美团合作；另有第三类，对线上则属于被动融合，京东到家、饿了么、美团负责配送，商家只需要完成信息上网。
在盈利情况方面，我们与好邻居、苏宁小店等为代表的企业进行沟通，获得北京地区两家的单日单店平均运营数据分别为8000元、6000元，资深行业从业者也透露由于北京地区的高房租，单店平均日销售额必须在8000元以上才能实现收支平衡。
此外，好邻居正在将门店进行改造升级，进行数据和智能化管理，提高了门店运营效率，改造后门店日销售额在10000元以上，但成本也相对较高。
虽然好邻居线上占比极高，但我们也得知其线上毛利整体偏低，为10%以上，因此虽然线上部分提高了坪效，但却摊薄了利润率，显然，这两家企业均在盈利边缘地带。
这两家企业的扩张也都属积极，苏宁小店在北京要一年完成600家布局，好邻居则是3年开店1000家，它们能复制全家模式么？
我们重点以苏宁小店和好邻居为研究样本。
苏宁小店
从发展和营收量来看，我们对以上有阿里和苏宁背景的企业都有一定信心。
苏宁小店的优势在于，可以背靠苏宁用3C导流手段提高营收能力（如门店广告），但局限性在于供应链的把握以及线上运营的短板，7月走访时北京地区线上销量占比为14%，线上线下的协同式发展有一定制约因素，但基本面相对良好。
在扩张速度中，相关人士告诉我们，北京单个便利店的开店成本在100万左右（包括房租和装修、固定设备），在接下来好邻居和苏宁都强调自营。
对于两家企业而言，这笔支出算不得小数字，好邻居以8400万美元成交，该数字差不多是原好邻居资产的两倍。
苏宁情况比较复杂。
9月17日，苏宁发布公告，截至8月31日，公司累计新增借款达到188亿，而在今年半年报中，经营活动产生的现金流量为-53亿，对现金流造成一定影响（2018年上半年应付账款周转天数为25.66天，较去年同期降低2.98天）。
苏宁在与京东的竞争中，已经进入了新的领域，争抢供应商关系，京东应付账款账期在60天左右，苏宁此举会对京东造成一定压力。
但此举也给苏宁现金流带来麻烦，这也是频频借款的主要原因。
说回小店，苏宁做小店除了零售终端争夺市场，提高交易场景等因素外，亦有现金流的考虑，零售行业账期平均在3个月左右，若全国5000家门店同时开设，将为苏宁带来极为客观的现金流补充，为与京东的战役补充弹药。
但这在一年之内实属不易，要考虑现金流、选址以及运营人才的多重因素，单资金部分就不是轻易可解决的。
苏宁小店对于苏宁来说是弯道超车的重要武器，短时间内会全力支持，但应该考虑多重因素。
台湾全时依靠规模效应的应付账款对现金流的稳定功不可没，但本土企业在发展初期，尚未达到利用短期负债的规模时，大规模的扩张对现金流的压力显而易见。
因为线上流量红利见顶，线下被认为是获取流量的重要入口，线上线下融合也被认为是未来趋势。便利店因为空间小，与消费者距离近，可以与电商平台融合，因此站上了风口。零售巨头、线上快消大品牌商和互联网公司纷纷入局，仅在北京，就有全时、邻家、便利蜂、爱鲜蜂等新便利店品牌。
但正因为此，近几年，便利店在快速扩张、加紧跑马圈地的的持续“高温”环境影响下，太过“急躁”的狂奔，暴露了一些违背零售发展规律的问题。比如年初，美宜佳宣布连进三地市场，并先后在重庆、郑州开出12家门店；Today便利计划进军长沙、合肥、南昌等地；便利店新秀便利蜂在门店数突破100家后启动全国扩张。
根据中国连锁经营协会(CCFA)于2015年发布的《中国便利店发展报告》指出，2014年全国便利店销售额同比增长25.12%，门店数同比增长21.96%，而百货和超市业态的增幅仅为个位数。便利店是唯一保持两位数增速的实体零售业态，呈现出逆市增长的势头。
相比于全家在台湾12000元的日销售额，大陆便利店市场仍有较大的发展空间，但受限以上因素，我们也不看好过分强调速度的公司。
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