2025年，我国生猪养殖行业深陷困境：供需失衡加剧、猪价持续低迷、行业亏损面不断扩大，整体处于周期磨底阶段。但转机也在酝酿——政策引导与市场力量形成合力，正倒逼产能加速去化，行业格局迎来深度重塑。对于生猪养殖企业而言，当前正处于行业周期底部与估值底部的双重叠加期，挑战与机遇并存。
一、2025年行业现状：供给高位承压，全行业陷入深度亏损
2025年生猪市场的核心矛盾的是供给过剩，这一现状直接加剧了供需失衡。农业农村部数据显示，2025年前三季度全国生猪出栏量达到5.30亿头，同比小幅增长1.85%，处于近五年同期次高水平，仅低于2023年同期；截至三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头（增幅2.3%），环比增加1233万头（增幅2.9%）。
生猪产能高位震荡的关键原因，在于能繁母猪存栏量仍高于合理区间。广发证券研报数据显示，截至2025年9月末，全国能繁母猪存栏量为4035万头，较3900万头的合理保有量高出3.5%，供给端的压力尚未得到有效缓解。
供给过剩直接引发猪价全年震荡下行。业内专家指出，本轮猪周期自2024年三季度见顶后开启下行通道，2025年全年猪价持续震荡走低，从年初15-16元/千克的水平，一路跌至四季度的11-12元/千克。
猪价跌破成本线后，养殖行业全面转入亏损区间。业内专家分析，本轮养殖盈利周期始于2024年5月，终于2025年8月，持续时长16个月；9月起盈利由正转负，新一轮亏损周期正式开启。
2025年9月中旬以来，猪价加速跌破行业成本线，养殖端全面陷入亏损。Wind数据显示，11月份自繁自养群体头均亏损达到122元，当前价格水平下，全行业基本都处于亏损状态。
亏损压力正在持续传导：中小养殖户资金链受挤压，经营困难加剧；部分上市头部企业也不得不通过缩减资本开支、调减母猪存栏量等方式应对压力。与此同时，仔猪市场也遭遇寒冬，价格大幅跳水并深度跌破生产成本。广发证券研报数据显示，9月中旬以来，受养殖亏损情绪影响，仔猪价格快速下行，销售端同样陷入亏损，当前7千克仔猪价格已跌至209元/头，远低于行业生产成本线。
二、产能去化加速：政策+市场共振，为周期反转铺路
尽管行业普遍亏损，但转机也在这一过程中孕育。业内专家认为，2026年生猪行业有望迎来周期拐点，核心驱动力来自政策调控与市场自发调节的双重共振。
政策层面已成为产能去化的关键推力，以“反内卷”为导向的调控政策正加速行业出清。2025年7月，农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会，明确要求头部企业控制产能，地方政府落实产能调减任务；9月，国家发展改革委联合农业农村部等部门再次召开生猪产能调控座谈会，释放出明确的减产能信号，明确头部养殖集团中短期内不会再新增产能。
研报显示，已有头部企业主动采取停建猪场、淘汰低效母猪等措施，计划将能繁母猪存栏量逐步调减至政策目标区间。在政策精准干预下，产能去化节奏有望进一步提速，为行业周期反转奠定基础。
除了政策引导，市场本身也在倒逼产能去化。亏损周期下，养殖企业主动去产能的意愿显著提升。广发证券研报指出，历史经验表明，当仔猪与肥猪同时陷入亏损后1-2个月，能繁母猪去化会进入加速阶段。而当前行业已满足这一条件：2025年三季度以来，仔猪销售持续亏损，养殖户补栏意愿降至冰点，反映在数据上，2025年10月能繁母猪存栏量环比下降1.1%，同比降幅达2.1%，去化斜率逐步陡峭。市场自发出清与政策约束形成合力，推动行业产能去化进入加速通道。
研报也印证了这一趋势：历史上，只要生猪、仔猪价格同时处于低位，产能去化就会加速。生猪价格直接影响当期养殖端补栏积极性和仔猪价格，而仔猪价格又决定当期母猪养殖利润。当前行业肥猪价格12元/千克、仔猪价格200元/头左右的水平下，仔猪自繁自养肥猪头均亏损近300元，外购仔猪育肥头均亏损超400元。价格处于历史低位叠加全行业深亏，市场化去产能的启动已是确定趋势。
三、行业格局重塑：成本分化加剧，龙头企业优势凸显
行业低迷期，成本控制能力成为企业生存发展的核心竞争力，而当前行业内的成本分化已十分显著，头部企业凭借多方面优势构建起坚固的竞争壁垒。浙商证券研报数据显示，某头部上市公司2025年10月养殖成本已降至11.3元/千克，而部分中小企业养殖成本仍高于14元/千克。
这种成本分化正推动行业集中度进一步提升。研报数据显示，2024年TOP20生猪养殖企业出栏量占比升至27.63%，较2023年增加3.04个百分点。在周期磨底阶段，龙头企业凭借低成本优势和更强的现金流韧性能够顺利穿越周期，而中小散户则因成本高、抗风险能力弱持续退出，行业格局正加速向规模化、集约化方向演进。
四、2026年展望：上半年压力仍存，中期或迎拐点
基于产能去化的传导规律，业内专家分析，参考能繁母猪产能波动对10个月后生猪供给的影响，2026年上半年生猪供给仍将逐步释放。而二季度又是传统消费淡季，因此猪价震荡探底是大概率事件。
不过长期来看，下行周期或已渐近尾声。在后“非瘟”时期，猪价共经历2轮完整周期，期间产能平均去化幅度达8.8%，对应10个月后猪价平均涨幅89%。而本轮猪周期自2024年9月进入下行阶段，回顾历史，过去六轮周期的平均下行时长约22个月，当前下行周期已逐步接近尾声。
研报对2026年行业走势做出明确判断：上半年行业供给压力仍较大，猪价大概率继续低位震荡；但2025年三季度以来母猪产能去化节奏加快，这一变化将在2026年下半年逐步显现效果，届时供需关系有望逐步改善，猪价或进入震荡上行通道，2026年中期有望迎来明确的周期拐点。
五、投资机会：周期底部+估值低位，产能调减成关键催化剂
当前生猪养殖行业正处于产能去化的关键窗口期。政策精准调控与市场亏损倒逼形成合力，驱动供给端加速出清；而成本分化、集中度提升与产业链整合则在重塑行业竞争格局，龙头企业有望在周期反转中率先受益。
业内普遍认为，行业亏损、产能见顶通常意味着板块底部向上的趋势逐步确立。从投资角度看，当前生猪行业处于周期底部与估值低位的双重叠加期，多数猪企估值水平仍处于2022年至今的低位区间。而产能加速调减，或将成为驱动行业行情启动的关键“催化剂”。
展望2026年，随着供需关系逐步再平衡，生猪行业或迎来新一轮景气周期的起点。对于具备成本优势、资金实力雄厚的龙头企业而言，本轮周期反转或将成为扩大市场份额、巩固竞争优势的重要机遇，有望获得更大的发展空间。
来源：每日经济新闻
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