Biggie | 冰鉴资讯小报2022-12-07

上周头条

12月05日消息：

在裁员潮蔓延的2022年，小米还在扩招。

截至今年9月底，小米员工总人数从二季度的32869人扩招至35314人，环比新增2445人。

新增员工中，九成是研发人员，目前研发人员在小米员工总人数中占比达约48%。

放眼大厂纷纷进行人员优化的大环境，小米的动作显得尤为突出。

在红利消失、颓势尽显的手机市场，小米寻求更大成长空间的决心从未消散。

2021年，疫情持续，但小米以破釜沉舟的决心打起高端之战，拓展线下、发力海外。

一年过去，小米的高端之战并不顺利，短期内难以迎来胜利的时刻。

唯有寻找新赛道的机会，来缓解小米的压力。

这些年，小米在手机主业之外，陆续进入了Alot、文娱、金融、新制造等领域。

但除了与手机直接相关的赛道，小米很难突出重围。

这一切，催促着小米继续讲述新故事、构建想象力。

造车、人形机器人、短剧，2022年小米的动作眼花缭乱。

这些需要持久战的赛道，何时能够反哺小米集团，成为外界关注的焦点。

汽车、短剧、机器人，小米寻找新机会在过去几年，小米发展了很多不同的业务板块。

AloT作为手机业务的重要补充，可以通过硬件产品增加用户黏性。

并为更高毛利的增值服务铺路，为小米贡献营收。

目前为止，小米已经推出了智能音箱、电视、笔记本等一系列硬件产品。

在AR眼镜等概念性产品上，小米也不愿落于人后。

今年8月，小米推出了第一款智能眼镜产品“米家眼镜相机”。

拓展手机生态圈相关的硬件产品的同时，小米也通过各种方式寻求新的业务增长点。

较早布局的业务板块，以文娱、金融为代表。

小米的投资遍布文娱领域，将游戏和影视作为布局重点，建立起投资“内容生产+平台企业”的生态体系。

相比阿里，小米文娱的发展进程并不迅速，同时，也很难突破腾讯、网易的包围。

近期，小米试图在短剧市场分一杯羹。

目前，百度、爱奇艺等玩家都推出了短剧业务，小米则在近期推出了短剧产品“多滑短剧”。

这一产品仅能通过快应用商城的小程序打开，此前小米OV、华为曾成立安卓联盟并建立起快应用商城。

另外，“多滑短剧”中的内容都来自第三方，小米并未投资打造自有内容。

小米金融业务的发展也并不顺利。

2015年正式发力后，推出了“小米活期宝”、“小米基金宝”、“小米定期宝”等产品。

也通过收购、合资等方式获得牌照，但2018年P2P事件过后，金融业务被弱化，归入“互联网服务业务”中。

近两年，小米更急切地寻找新故事，不断进军新的领域，包括智能汽车、机器人等市场，不惧长期的资金投入。

去年3月的小米春季新品发布会上，雷军宣布，愿意押上人生中所有积累的荣誉和战绩。

将10年投资100亿美元实现小米汽车，作为人生中最后一次重大创业。

0112月05日消息：

「生合万物」获数千万元Pre-A轮融资。

0212月05日消息：

「望里科技」获新一轮亿元级融资。

0312月05日消息：

「企企通」完成Pre-D轮融资，年内累计融资数亿元人民币。

0412月03日消息：

「Amplio」种子轮融资600万美元。

05 12月03日消息：

「Saasguru」种子轮融资270万美元

06 12月02日消息：

尼日利亚云技术初创「Orda」种子轮融资340万美元。

07 12月02日消息：

「Experic」完成1400万美元B轮融资。

08 12月02日消息：

「Vial」获6700万美元B轮融资。

09 12月02日消息：

「Nectin Therapeutics」获2500万美元A轮融资。

10 12月02日消息：

「百迈生物」医药全年完成超亿元融资。

01

12月06日消息：

据公告，2022年第三季度，公司实现营业收13.53亿元，同比下滑10.17%。

归母净利润1.41亿元，同比下滑56.91%。

业绩全面下滑，投资者也没有了耐心，华大基因股价今年以来已经回调超35%，总市值相较巅峰时蒸发超800亿元。

作为华大基因的实际控制人、董事长，汪建的创业之路颇具传奇色彩。

资料显示，1954年，汪建出生于湖南省怀化市，儿时家境殷实，但后来曾经历过一段困苦的生活。

1968年，14岁的汪建下乡来到湖南湘西的偏远山区。

吃不饱饭的他，一度跑去粮仓“监守自盗偷米”、甚至抓老鼠来安慰饥饿的胃。

从沅陵一中毕业后，22岁那年，汪建进入湖南医学院学习，也就是中南大学湘雅医学院的前身，从此与医学结下了不解之缘。

1986年，他又取得北京中医学院（现北京中医药大学）中西医结合专业硕士学位。

此外，汪建还有丰富的留学经历，1988-1994年期间。

曾先后在美国德克萨斯大学、爱荷华大学、华盛顿大学从事博士后研究。

汪建称自己的人生前30年可以总结为求生、求学、留学。

正是在留学期间，汪建开始深入接触基因科技，并主导成立了西雅图华人生物医学协会。

策划将“国际人类基因组计划”引回国内。

HGP被称为“20世纪人类三大科学工程”之一，但同时充满争议。

当时中国要不要参与HGP，中国的基因组研究计划是什么，都没有现成答案可以借鉴。

汪建意识到基因组学是个充满发展前景的领域，于是召集并劝说几个同学，我们把人类基因组计划搬回来吧，干1%。

1994年，他回国创建了吉比爱生物技术（北京）有限公司，并积极推动中国参与人类基因组计划。

在汪建他们的争取下，HGP项目组宣布，由中国科学家团队承担项目的1%测序任务。

1999年9月在北京空港开发区一栋旧厂房里，北京华大基因研究中心（“华大集团”前身）宣布成立。

联合创始人还有于军、杨焕明和后来加入的刘斯奇。

此外，2003年SARS期间，华大基因也是第一个破解病毒样本基因组的民间机构。

这些在国内甚至国际上有影响力的事件，为汪建后来的真正创业打下了良好基础。

2007年，汪建带着团队南下深圳，在盐田港创立公益性的“华大基因研究院”，他要将研究成果转化为技术、产品。

为了提升基因检测能力，2010年，华大基因从美国制造商Illumina购买了128台第二代基因测序仪。

这堪称当时基因测序仪买卖中的全球最大订单。

感受到了威胁的Illumina，开始停止向华大基因出售新的测序仪、抬高试剂售价以及中断设备维修服务。

为了从根本上摆脱Illumina的掣肘，华大基因控股股东华大控股收购了美国基因测序公司Complete Genomics。

这是一家曾与Illumina公司实力最接近的竞争对手。

这次收购，也让华大基因拥有了自主产权的DNA测序仪，扩大了服务和解决方案组合，同时为日后华大智造的诞生打下了基石。

天眼查显示，华大智造成立于2016年4月份，于今年9月份在科创板上市，汪建为实际控制人。

招股书显示，华大智造专注于生命科学与生物技术领域。

以仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售为主要业务。

主要产品及服务涵盖基因测序仪业务、实验室自动化业务、新业务三大板块。

而华大基因也在2017年7月份在创业板上市，公司主营业务为通过基因检测、质谱检测、生物信息分析等手段。

为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的检测和研究服务。

有了两家上市公司的加持，汪建也积累了百亿身家。

据2022胡润百富榜，68岁的汪建以320亿元位列榜单第159位。

02

12月05日消息：

根据公告，投资事项完成后，奈雪持股43.64%成为乐乐茶第一大股东。

乐乐茶将成为奈雪的联营公司，并将继续维持独立经营，即乐乐茶仍将保持“品牌不变”、“团队不变”、“运营不变”。

据了解，奈雪的茶成立于2015年，领创推出“茶饮+软欧包”双品类模式。

现已形成“现制茶饮”、“奈雪茗茶”及“RTD瓶装果茶”三大业务版块。

2021年6月30日，奈雪的茶正式在港交所挂牌上市，成为“新茶饮第一股”。

2021年，奈雪的茶实现总营收近43亿元，目前在全国超80个城市拥有直营门店近1000家。

这笔新茶饮行业今年最大的投资，也被市场看作是奈雪投资战略的一次成功出手。

据公告显示，乐乐茶2021年营收约8.7亿。

业内资深人士透露，乐乐茶各方面表现亮眼，不仅在美团饿了么外卖双平台的茶饮类目中，门店均单均位居上海、北京城市外卖TOP1。

同时，在店效、坪效、客单价、连带率等指数维度均属于行业最高水平。

根据奈雪对乐乐茶43.64%的股权收购价格计算，乐乐茶目前的最新估值约为12亿元。

企查查显示，此前，乐乐茶共完成4轮融资，2019年完成pre-A轮2亿元融资后，其余3次均为战略融资。

最近一次的融资停留在2020年7月，该轮融资后估值达到17.1亿元。

值得一提的是，相较于去年那场闹得沸沸扬扬的收购“折戟”中乐乐茶高达40亿的估值，奈雪本次可谓是“抄底”出手。

业内分析人士表示，对于奈雪而言，目前是一次绝佳的抄底机会。

“受大环境影响，乐乐茶估值处于低水平，但奈雪敏锐嗅到行业未来发展前景及乐乐茶的投资价值，显示出其‘快准狠’的独特商业眼光。

随着精准防疫持续推进，餐饮消费行业有望迎来强势复苏，而市场未来一旦复苏向好，乐乐茶价值上升，奈雪抄底成功，将带动业绩显著提升。

截至发稿，奈雪的茶股价涨超17%，创下年内新高。

上周以来，奈雪的茶股价持续反弹，单周累计涨幅38.08%。

奈雪的茶在公告中称，此次投资事项也将有助于进一步优化行业竞争环境，降低奈雪的茶未来门店拓展、运营等方面的成本。

此次投资之后，行业市场份额又进一步向头部品牌聚集。

业内资深分析人士表示，中国新茶饮市场集中度较高，领先的品牌都已经取得了其独有的竞争优势和市场地位。

奈雪本次投资，有利于解决同业竞争问题，是其在业已占据国内新茶饮市场龙头领先地位之外，强化自身地位的又一重要战略步骤。

这也意味着中国新茶饮行业的格局正在加速调整，分析人士认为。

奈雪投资乐乐茶可以为双方带来1+1>2的效果，既是开源也是节流。

有效降低营运成本的同时，能形成品牌联盟、扩大市场占有率，并且进一步夯实其在新茶饮市场的地位。

03

12月05日消息：

阿里云营收增速放缓的背后的确和当下的宏观因素有关。

云服务主要客户在B端，其最大的价值为“降本增效”。

但现在的问题是在消费市场疲软、美联储加息等多方因素的共同影响下。

中小企业的经营环境正在持续恶化，其对IT的办公支出正在明显降低。

来自山东的李总告诉价值星球，自己公司是做生鲜产品一件代发的。

由于这种产品对物流时效要求极高，但疫情所带来的不确定性因素导致商品流通环节的时效无法保障。

这也让公司的业务一直处在停摆之中。

现在对自己而言，只能通过压缩各方面的成本活下去。

也正是如此，今年全球多家云服务企业的营收都在明显降低。

比如，微软云今年三季度营收为203亿美元，虽同比增长20%，但略低于市场预期。

而在微软云业务中的Azure公用业务，其增速已从上一季度的40%下降到本季度的35%。

抛开外界因素影响，阿里云自身的问题也正在显现出来。

首先，基于云服务产品的数据隐私性，企业一旦和某个云服务厂商签订合同后。

往往不会考虑随意更换云服务企业。

来自北京的汪总对价值星球说，由于企业大量的数据存储在这些云服务厂商中。

若是企业选择变更云服务厂商，数据迁移时的安全很难得到保障。

万一出现问题，给企业带来的损失将是不可估量的。

不仅仅如此，企业内部的员工已经习惯了使用一款软件。

如果迁移势必要花费时间来学习和适应新的软件，这无形之中又会增加企业的内部成本。

事实上，汪总话的背后，也对阿里云形成了一个终极灵魂拷问。

即接下来阿里云想要恢复此前的高增长，到底是需要拿出什么样的软件和友商之间的产品形成差异化竞争。

从技术层面来说，阿里云、华为云、腾讯云这几大云厂商的底层技术高度同质化。

这就导致他们提供给B端客户的服务产品趋同。

更值得关注的问题是，虽然阿里云在底层技术能力和研发资金上有一定优势。

但由于B端企业所面对的商业环境是不断变化的。

这就要求阿里云对市场有极高的洞察能力。

必须要以快打快地推出更多差异化产品，这对企业内部的压力可想而知。

其次，由于国内IaaS产品高度同质化，厂商们为了留住客户，只能在价格上妥协，这就让阿里云的利润非常有限。

资料显示，行业内Iaas的毛利率只在10%-15%之间，而 Paas和Saas毛利率分别为50%、70%。

为增加自身利润，云厂商们往往选择提供“复合型产品”。

即通过Iaas+Paas，Iaas+Saas为客户提供服务。

但随着Paas层面Docker、K8s等容器技术的支持，如今Paas和Saas服务一定程度上可以脱离Iaas。

换句话说，云厂商们此前所依赖的“捆绑服务”逻辑也随之崩塌。

当脱离捆绑后，Iaas也越来越趋向于独立存在的状态。

而此时决定Iaas厂商市场竞争力的最大因素就变成了价格。

阿里云为了能够保住自身的市场份额，自然也不敢大范围提价。

但无法提价也意味着后续的研发成本无法均摊，这必然会影响到后续阿里云的利润表现。

最后，一旦丢失某位大客户，云服务企业的业绩便会产生较大波动。

比如，由于字节跳动的海外云服务合同转移。

阿里在三季度的财报中明确表明，阿里云在互联网客户上的收入同比减少18%。

在各种问题叠加下，对于如今阿里云的掌门人张建锋来说，迫切需要为阿里云找到一个新的“增长引擎”。

04

12月05日消息：

整体来看，金山云2022年第三季度的营收为19.69亿元，同比下降18.4%。

毛利润为1.224亿元，较2021年同期的8840万元同比增长38.5%，毛利率从2021年的3.7%增长至6.2%。

不按美国通用会计准则，毛利润为1.247亿元，2021年同期为9220万元，毛利率由2021年的3.8%增长至6.3%。

与今年前两季度相比，金山云第一季度、第二季度的收入分别为21.74亿元、19.06亿元，第三季度营收出现回暖。

此外，金山云对2022年第四季度的总营收预计，将为20亿元至22亿元，环比增长1.6%至11.7%。

但金山云2021年第四季度的收入则为26.60亿元。

金山云2022年第四季度的收入将同比下滑约两成（对应-24.81%至-17.29%）。

对于总收入环比增加、同比下降，金山云给出了两点原因，一是积极地缩减CDN服务。

受新冠肺炎疫情影响，以及更严格的企业云服务项目选择。

具体来看，金山云的收入主要由公有云服务、行业云服务两部分组成。

在今年递港招股书中，金山云指出，二者共用一套底层的公有云技术能力。

但在客户类型、收入模式、部署方式上有所不同。

诚如，在收费模式上，金山云主要根据使用情况和持续时长按月向公有云服务客户收费。

而对行业云客户而言，是按项目向其收费。

在部署上，公有云服务是在非本地基础上运行并可通过互联网分发，且底层基础设施可以由任何客户共享。

行业云服务则在本地基础设施上运营，底层基础设施专用于特定客户。

从营收结构来看，长期以来，公有云服务占据了金山云的营收大头。

但从近三个月公有云服务收入来看，13.8亿、12.89亿、13.46亿，收入虽有波动但其幅度不大。

单以今年第三季度为例，与去年同期16.6亿相比同比降低20.2%。

05

12月05日消息：

瑞幸咖啡披露了2022年第三季度财报，其总营收为38.95亿元人，较2021年第三季度增长65.7%。

净利润为5.29亿元，较2021年第三季度-2350万元实现扭亏。

美国会计准则下营业利润为5.85亿元，同比增长88.3%。

具体而言，瑞幸咖啡的营收来源主要有两大类，一是商品销售收入。

二是联营门店收入，其中，来自商品销售的收入为29.96亿元，同比增长54.88%。

来自联营门店的收入为8.99亿元，同比增长116.07%。

截至2022年9月30日，瑞幸咖啡累计交易用户数达到了1.23亿，第三季度月均交易用户数为2510.3万人，同比增长70.52%。

与此同时，瑞幸咖啡的全国门店数量也达到了7846家，其中包括5373家自营门店和2473家联营门店，已远远超过了星巴克的门店数量。

取得这样的成绩并不容易。2020年4月，瑞幸咖啡被证实财务造假，涉及资金达22亿元，舆论顿时一片哗然。

其股价也在短时间内暴跌80%，市值蒸发超过50亿美元，随后从纳斯达克狼狈退市，被扫入粉单市场。

在当时，一个几乎达成共识的观点是，曾创下18个月最快上市记录的连锁咖啡品牌新贵将面临残酷的破产清算，从此湮灭在历史长河中。

然而在财务造假事件被曝光两年半之后，瑞幸咖啡不仅没有消失，其总营收反而不断增高，并且成功扭亏为盈，上演了一出逆势突围的戏码。

不过，虽然瑞幸咖啡的业绩表现亮眼，但投资者似乎并不买账。

第三季度财报发布后，瑞幸咖啡的股价在美股粉单市场一度跌超5%，截至11月22日粉单市场收盘，其股价最终跌去4.21%。

从备受瞩目的咖啡黑马，到颇具争议的亏损、财务造假、退市。

再到如今扭亏为盈、门店数量反超星巴克，瑞幸咖啡最近两年的发展如同过山车般大起大落。

瑞幸咖啡董事长兼CEO一在财报发布后的电话会议上表示，瑞幸咖啡在过去两年多的时间里完成历史切割。

并通过内控强化、坚守品质、技术赋能、优化人才发展与激励机制等策略，推动瑞幸进入良性发展轨道，最终“逆风翻盘”。

尽管第三季度受到了各地疫情防控等制约因素的影响，但瑞幸业绩增长依然非常强劲。

再次证明了瑞幸咖啡基础坚实且极具韧性的商业模式，以及中国咖啡市场的广阔空间。

面对日益激烈的市场竞争，瑞幸非常有信心实现可持续的业绩增长，持续扩大市场份额和领先优势。

11月7日，曾“做空”瑞幸咖啡的雪湖资本突然转变态度。

公布了一份长达81页的报告，号称用时半年，调查了超过10万名顾客，最终十分看好瑞幸咖啡的发展，并买入股票成了瑞幸咖啡的股东。

雪湖资本CEO马自铭在报告中表示，“瑞幸咖啡的浴火重生是中国商业史上的一个奇迹”。

同时其还透露，雪湖资本对瑞幸咖啡的持仓已占公司管理资产的15%。

根据雪湖资本的调查，从2019年至2022年上半年，瑞幸咖啡的单店毛利率已从37%增长至67%。

单店利润从亏损3.3万元升至盈利2.85万元。

以此推算，瑞幸咖啡在未来几年还将保持高速增长。

2024年，其总营收将增至237亿元，股东净利润将达到28.28亿元，并且门店数量将突破2万家，按35倍市盈率计算，瑞幸总市值将达147亿美元。

雪湖资本对于瑞幸咖啡态度的转变，在很大程度上意味着后者已经步入正轨，但从第三季度财报来看，瑞幸咖啡仍面临着一些问题。

一是单店营业利润率增长放缓，在2022年第二季度，瑞幸咖啡的单店营业利润率为30%，第三季度则降到29.2%。

二是门店销售额增长率停滞，从2021年第一季度的94.5%降到19.4%，瑞幸咖啡的门店销售额增长率已经连续七个季度下降。

瑞幸咖啡CFO安静在电话会议上提及瑞幸咖啡同店销售增长趋于平稳一事，并坦言这一趋势有望持续。

与此同时，她透露瑞幸咖啡已有提升单店销售的策略，其中之一是持续推出爆品且现有畅销产品销量不断提升。

此外，第三季度财报显示，瑞幸咖啡在2022年7月和8月平均每天临时关闭约108家门店。

9月和10月平均每天临时关闭约330家门店。

截至11月22日，11月平均每日门店关闭数量约为500家，瑞幸咖啡在财报中提到，预计未来几个月临时关闭的门店数可能会进一步增加。

06

12月03日消息：

虽然国足没有打进世界杯，但世界杯的中国元素可一点都不少。

尤其是每场比赛中场边广告牌上滚动播放的中国厂商名字，可谓赚足了眼球。

但要说这其中哪家最有看点，还得是在国内彩电品牌都算不上绝对优势的海信。

在今年的世界杯上，海信在广告牌上的标语延续以往简洁有力的特色，清清楚楚的几个字让人们印象深刻：世界第二，中国第一。

伴随着世界杯的热度，海信想在全球市场迅速打开知名度的迫切心情可想而知。

但是国产大家电品牌在国内市场增长乏力的背景下，也全都转型大举向外淘金。

在这个时候，海信大张旗鼓的宣布自己“中国第一”的身份。

其实，海信的世界第二和中国第一，都是需要限定条件的。

行业研究机构奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，海信今年前十月全球电视出货量1960万台。

同比增长18%，首次进入全球前二，仅此三星电视。

从这个意义上讲，海信的世界第二，中国第一还算沾边。

据市场调研机构奥姆迪亚（Omdia）11月22日数据。

今年前三季度全球电视销量为1.43亿台，销售额723.9亿美元，分别同比减少4.4%和12.7%。

三星电子的市场份额（销售额口径）为30.2%，稳居全球第一，LG电子以17%的份额排名第二。

其后依次为TCL（9.3%）、海信（8.6%）、索尼（8%）。

而在价格超过2500美元的高端电视市场，三星凭借Neo QLED、Lifestyle等电视产品占据51.1%的份额。

LG电子在高端市场所占份额为21.2%，两家韩企的份额加一块就高达了72.3%。

这么一看，海信的世界第二，中国第一确实有点夸张了。

就是想要制造海信在客群中那种模糊界限后行业翘楚的印象。

但是，也是因为这样，海信引来了国内同行的质疑与围剿，因为海信这次玩过界了。

据了解，我国广告法明文禁止广告中使用“最高级”用语。

广告法第九条规定，广告不得使用“国家级”“最高级”“最佳”等用语。

而海信这次在世界杯赛场上的霸屏，最有争议的地方就在于，出海卡塔尔这样的海外国家。

没有中国此类广告用语限制，但同时海信却以出口转内销的方式。

将禁止使用的广告词汇通过国内的媒体转播，全部覆盖到了国内客群当中。

总结来说就是，海信这招既讨巧又有些无赖，还得了便宜卖了乖。

这也就难怪国产大家电品牌的同行们组成统一阵线，集体谴责海信的不规矩行为了。

作为世界上最受瞩目的体育赛事，世界杯本身就具备了让各路品牌厂商无法拒绝的商业价值。

在国际足联的市场营销体系中，共有国际足联赞助商、世界杯赞助商、世界杯主办国赞助商等三级赞助商。

俄罗斯世界杯前夕，国际足联把原本三大赞助体系中的第三级。

即世界杯主办国赞助商调整为区域赞助商，五大区域（即全球五大洲）共有20个赞助商。

平均下来亚洲就有了4个名额，从此中国厂商在世界杯露脸的机会大增。

不过，作为稀有赛事，世界杯的赞助费用也是天文数字。

本次出现在世界杯赛场的四家中国企业中，万达集团是一级赞助商，海信、蒙牛、vivo是二级赞助商。

根据Global Data公布的数据，中国企业群体成为本届世界杯最大赞助商。

为卡塔尔世界杯赞助了13.95亿美元，这也就意味着海信为了在二十八天的世界杯上露脸，至少要花费1-4亿美元的广告费用。

07

12月02日消息：

不久前爱奇艺发布了新一季财报， 相比21年Q3。

今年Q3爱奇艺会员服务和在线广告服务收入均有所下滑， 内容发行和其他收入有所提升。 

22年Q3，爱奇艺会员服务收入42亿元，同比下滑2%，环比下滑1.7%。

这是爱奇艺近5个季度以来该业务首次出现同比负增长。

其中季度日均订阅会员1.002亿，略低于去年同期的1.038亿。

月度平均单会员收入（ARM）1.39元，同比增长2%，环比则下降超4%。

在提高订阅会员价格的基础上，会员数净增千万，会员收入却在下滑。

这种反差在于爱奇艺的用户增长靠的不是持续的优质内容产出力，而是内容之外的“特权”服务。

爱奇艺在财报中提到，订阅会员数量的增长，主要来自于游戏在下半季度的推出。

游戏会员是针对游戏用户的一项增值服务，会员开通后。

可享受包括单机、网游、棋牌游戏在内的游戏特权，以及爱奇艺文学、漫画等其他相关业务的部分特权。 

可是为享受游戏特权服务去购买视频网站的会员。

有些难以理解，或许把游戏作为爱奇艺冲抵内容投资的创收手段之一逻辑上更通顺。

也符合龚宇“一鱼多吃”商业模式的阐释。 

前几年争抢IP、流量投入了不少钱，但爱奇艺一直也没停止“搞钱”。

继付费会员，独家版权收购，会员差异化排播等模式外。

追求更高的ARPU值（单个用户消费金额）成为爱奇艺的新课题。 

财报显示，爱奇艺22年Q3的ARM（月度平均单会员收入）为13.9元。

低于2022年Q2的14.53元，略高于去年同期的13.65元。 

对于会员收入以及ARM的下滑，龚宇在财报电话会上解释称。

上半年疫情反复导致消费意愿下降、内容延迟上线，又过度缩减了市场费用，致使三季度初业绩承压。

进入8月，消费意愿回升、内容上线，公司加强内容投入和市场投入，拉动会员数量上涨。

但后期增长并未影响整个季度。同时，暑期爱奇艺为吸引学生会员进行促销，致使ARM值下滑。 

但在新摘看来，这其实反映出爱奇艺并没有构筑起足够高的内容壁垒，或者说明显的差异化。

让用户愿意为其不可替代性持续买单。

视频平台是存在“囚徒困境”的。

一方面，为特定内容而非平台买单的订阅式行为，倒逼长视频平台不断提升内容供给能力。

可是产出优质内容需要持续投入资金且有制作周期。 

另一方面，长视频平台用户不仅没有忠诚度，还很“抠门”，为了某个剧开个短期会员的情况比比皆是。

闲鱼上低价倒卖会员权益的也不在少数。

近几年虽然用户的付费意识有所改善，但依然没有培育起为线上优质内容支付高溢价的习惯。

会员订阅费一涨，用户就流失已被多次验证。 

供给端的刚性支出很难压缩，需求端的订阅收入却存在明显的天花板，导致投资收益率急剧下降。

长视频平台很长一段时间都难以盈利。

这种困境爱奇艺同样没能逃脱，龚宇曾用“穷庙富和尚”明星导演赚大钱。

只有视频平台亏钱，描述行业现状，他提出“苹果树生态”以及“一鱼多吃”理论。

也是为长视频寻找订阅制之外的创收空间。 

最新财报中，爱奇艺Non-GAAP运营利润5.24亿元实现盈利，毛利17.66亿元。

归母净利润-3.956亿，但结合爱奇艺核心会员收入下滑，在线广告收入乏力的情况看出。

企业的盈利更像是靠降本“省出来”的而非找到了强劲的第二增长曲线。

过去几年，全方位收缩是爱奇艺的主基调，据晚点Latepost报道。

2019年中因为业绩滑坡，爱奇艺减少了招聘人员，20年下半年受疫情冲击广告收入严重下挫。

负责商业化的新消费事业群成裁员重灾区。 

盈利可持续性存疑，而且爱奇艺目前还面临着不小的债务压力。

考虑一家公司的债务水平，要同时考察现金流和债务。

根据 Wind 汇总的数据，自 2019 年Q4以来，爱奇艺经营活动产生的现金流一直为负。

税前亏损曾因2020 年上半年居家防疫政策而收窄，但之后再次扩大。

今年Q3，爱奇艺经营活动净流出 20.81 亿元、税前亏损 16.98 亿元。 

从21年Q2起，爱奇艺的资产负债率就持续走高，22年Q3资产负债率87.29%。

截至三季度末，爱奇艺现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计余额 50.5亿元。

流动负债科目下一年内需偿付的可转债余额达 85.2亿元。 

视频市场是一个与资本高度关联的领域。

内容决定流量，资本决定内容，1359亿美元市值的Netflix尚且因订阅用户少了20万，一天之内股价跌去35%。

债务压身的爱奇艺面临的情况显然比Netflix更严峻。 

截止12月1日，爱奇艺报3.03/股，市值26.14亿美元，较去年228亿美元高点跌超八成。

看起来哪怕已经连续三季度实现盈利，资本市场也没有对爱奇艺展露出更多的兴趣。 

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12月1日消息：

哔哩哔哩（以下简称B站）公布了截至2022年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。

财报显示，B站三季度营收达57.9亿元人民币，同比增长11%，净亏损同比收窄36%。

业务回暖，亏损收窄，B站第三季度似乎已从颓势中走出，逐渐向上爬升。

但若是结合其业务动向，稳健的数据或许更像是一剂猛药后的回光返照，毕竟商业化是当下B站的头等大事。

而在疯狂求医、吞下猛药的背景下，纵使B站气血比之前好了许多，但心病依然存在。

而难就难在，不论是继续扩圈，还是探索商业化路径，B站手里的牌似乎都不多了。

过去数年间，B站一直行驶在扩圈的路途上。

第三季度，B站亦延续了既往的用户增长趋势。

财报显示，B站第三季度月均活跃用户数3.326亿，同比增长25%，日均活跃用户数9030万，同比增加25%。

这其中，3.3亿的MAU，相较于用户增长策略开端的2019年翻了三倍，可谓成绩斐然。

只是，用户数据的迅猛增长，很大程度上是B站不断“增重”所带来的。

内容领域，自2019年以来，B站不断扩充着AGC以外的内容。

既推出知识区、美食区、音乐区等新兴内容板块。

亦引入了众多面向大众用户的电影剧集与综艺，甚至于央视投放了品牌广告《后浪》，试图将用户范围向外延展。

以赛事版权为例，B站曾在2019年力压快手、斗鱼、虎牙，以8亿元豪购《英雄联盟》S赛三年的中国区的独家直播权。

试图通过独播高影响力赛事的打法从竞争对手嘴里抢肉吃。

而天价版权亦没辜负B站期许，数据显示，S12期间，B站官方直播间人气峰值超3亿，相关内容吸引了超一亿用户。

此外，B站亦逐渐弱化了集聚社区原生文化的鬼畜区。

并以技术故障为由，下架了备受大众语境抨击的《无职转生》等一众番剧，从而与主流接轨。

而正如围绕《后浪》展开的争议那般，不断扩圈的B站。

在收获“刷屏”及新用户之余，不免引发了老用户的抵制，尤其是二次元底色浓烈的原生用户。

换言之，B站在出圈的同时，其引以为傲的社区文化也随之不断稀释。

相较于过去用户抱团取暖的“乐园”，当下的B站更像是纯粹的视频平台。

另一方面，随着自身越来越重，用户引力较高的内容板块均已上线，留给B站的内容富矿已经不多了。

翻看B站近年新推出的内容板块，无论是运动区还是汽车区，均未能复刻知识区的破圈老路。

以运动区为例，且不谈国内体育赛事核心用户数量如何。

相比前述电竞赛事，体育赛事分布较为分散，高影响力赛事版权成本高企，B站显然不可能像购入《英雄联盟》S赛那般一掷千金。

相比之下，B站似乎更青睐以官方入驻的形式消解版权风险。

自去年下半年开始，体育俱乐部、运动员、体育大V入驻B站的频次明显走高。

“退钱哥”何胜更是成为了百万UP主，流露着浓烈的补短板意味。

相比之下，其赛事版权方面则略显羸弱，仅有足总杯撑腰。

而这，显然无法为其抵御外敌。

这两年，快手陆续同NBA、欧足联达成了版权及二次创作版权合作。

而抖音，则是豪掷重金，砸下了卡塔尔世界杯的转播权这对于B站而言，无疑是一次降维打击。

富矿减少、外敌侵蚀的同时，B站自身的内容壁垒亦出现了裂缝。

前述《英雄联盟》S赛三年之期已至，面对高昂的版权成本，是否续约亦将成为问题。

显然，众多问题待解的当下，以增加内容板块拉动用户的扩圈逻辑势必会触达天花板。

在此背景下，B站逐渐将目光投向了内容形态层面。