调研对象：邯郸地区钢厂（9家民企+1家国企）
调研目的：
1、现阶段炼钢真实利润情况？以及生产情况？
2、长材、板材利润分化下的钢水分流问题？
3、钢企原材料采购的最新变化？
4、进入6月份后钢企销售情况？以及对下半年的观点？
今年以来炼钢利润维持高位
邯郸地区高炉炼钢的铁水成本较多集中在1800-1900元/吨，结合市场钢价走势，得出炼钢利润颇丰的结论。
5月下旬以来板材利润有所修复，目前500-600元/吨。
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钢企开工维持高位 日均产量创新高
邯郸地区调研的10家钢企，其中9家均为满负荷生产，另1家钢企因转炉检修，导致未能满产，但企业表示此番检修仅4-5天时间，预计本周初检修结束后恢复满产。
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环保督察趋于严格 钢企积极探索扩产
10家钢企普遍表示今年以来环保督察严格，新产能审批已无可能。
钢企积极探索扩产：
国企：（长期）兼并重组
（短期）外采钢坯进行轧材，实现变相扩产
民企：“购买产能”
前期收购其他钢厂，现阶段将设备进行投产
加大轩炉中的废钢比
部分钢企存在钢水在长材与板材之间分流
钢水分流企业特征：商品多样化、轧材能力大于钢水生产能力
不进行分流企业的特征：国企、轧材能力不钢水生产能力匹配、钢材产品单一化（10家钢企中以生产高线居多）
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今年以来钢企加大废钢采购
邯郸地匙长流程炼钢企业普遍从2016年下半年开始采购废钢，今年随着废钢价格与铁水成本的差异加大，钢企普遍增加了废钢的采购。目前调研地区钢企的废钢比在5-10%居多，相比之下，据悉唐山地区废钢比由年初10%左右提升至15-20%，但调研的企业均表示后期加大废钢采购，以及提升废钢比。
由于随着南方地区中（工）频炉淘汰以及北方钢企废钢此采购加大，同行的废钢贸易人士以及钢企普遍表示“南材北上”是今年废钢贸易的一大特色。
长流程炼钢原材料低库存
9家民营钢企矿石、煤炭库存可用天数普遍在7-14天。国有钢企因与海外矿山签订长协，每月至少有一船货到厂，因此矿石库存偏高，可用天数在1个月左右。
低库存原因：1、原料价格波动较大；2、运输条件较好。
钢企普遍表示后期补库意愿不强。
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钢企销售转淡 上游库存增加
调研钢厂近半月的销售情况以稳中转弱为主，但普遍表示销售不及3-4月旺季时期。销售下滑钢企表示近期钢价下行是主要原因，同时叠加进入淡季，钢贸商补库积极性不强。
钢企当前库存水平较正常库存水平增加一倍。
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后市分歧较大
乐观因素：
-今年冬季供暖将限产50%；
-据悉，从10月1日起，国家将制定更加严格的排放浓度标准，一旦排放不达标则采取停产整改或者限产整改措施，届时钢价将迎来一波上涨；
-需求端受楼市调控影响有限，供给端环保督察叠加去产能将导致供给减量，供需相结合，供给下滑显著于需求，因此对价格构成支撑；
-看好下半年的出口形势。
悲观因素：
-楼市调控对下半年钢材需求构成冲击；
-雄安新匙的建设对应到钢材需求的提升至少在年内还看不到；
-供给侧环保限产政策变动较大，执行的严格性和可持续性有待验证。
调研小结
高利润下钢企普遍维持满负荷生产，且在供给侧改革的背景下积极探寻扩张途径。
长材、板材利润分化，导致部分钢企出现钢水分流的现象。
钢企增加废钢采购，降低长流程炼钢原料库存。
受淡季影响，钢企出货较前期存在一定程度转弱，钢企库存增加初现。
后市观点不一，乐观在于供给端政策，悲观在于需求端。
6月中上旬钢价走势先抑后扬
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先抑进入6月后市场成交存在一定放缓、宏观方面
后扬基差修复、政策方面（下半年十九大召开）
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限产结束钢企积极复产
样本钢企高炉开工环比增0.7个百分点至76.9%，高炉产能利用率环比增1.1个百分点至84.6%，共同录得5月下旬以来3连增长。
中小型钢企开工率回升至近年最高水平，检修高炉数量明显下降。
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淡季降至 钢贸商去库存放缓
社会钢材库存环比降9.4万吨至1012万吨，连续2周库存环比去化速度不足10
万吨，春节后至5月底周度平均去库存量为47万吨。
分品种，螺纹、线材、热轧库存去化速度放缓显著，而中板及况轧库存不降
反增。
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地产投资增速拐头初现
1-5月地产投资增速8.8%，虽然较我们此前预期水平高出0.9个百分点，但较
1-4月增速回落0.5个百分点。在销售（环比降3.8至11.9%）和开工（环比降
1.6至9.5%）增速下行的带动下，投资增速拐头初现。
楼市调控密集出台（2月末至今超过120起），随后销售疲弱显著。
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基建投资延续下行 汽车产销有望企稳
1-5月基建投资增速16.66%，不仅较我们此前预期水平低出1.74个百分点，
且较1-4月增速回落1.55个百分点。
5月汽车产量208.7万辆，与预期基本一致，较2016年同期产出微增，且同期
汽车销量高出产量，预示汽车产销企稳。叠加截止2017年底的购置税政策，
预计下半年汽车产销复制2015-2016年行情可期。
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操作建议
主线1：高利润+积极扩产+需求淡季
6-8月建议淡季把握中期空头操作思路，套利方面建议把握做空炼钢利润
主线2：下半年地产表现预期与汽车表现预期的差异
建议在1801合约上长线把握卷螺价差扩大的套利机会
