2019年以来，为了维持经济平稳健康发展，以美联储为首的全球央行掀起了新一轮的“降息潮”，全球利率中枢不断下降。进入2020年，新冠肺炎疫情蔓延全球，加速了这一轮降息潮，全球迎来大范围的低利率时代。“更长的货币低利率时代”已经成为市场共识。
▲中国十年期国债（无风险利率）收益率不断下行，目前已经处于历史低位
作为市场低风险利率的标志，十年期国债的走势始终备受市场各方关注。目前十年期国债收益率处于历史低位，标志着我国利率中枢也在不断下移。
泊通投资创始人卢洋曾直言不讳地提到，“低利率时代核心资产的逻辑会加强。”
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，为了让经济实现有效复苏，各国都可能采取积极的货币政策，这对于核心资产的估值水平提升是有利的。配置核心资产的逻辑，除了看好其超额收益之外，也是一种避险需求。
这是“核心资产”本身的优势决定的。一般认为，能够成为“核心资产”的标的具有以下四个指标：
1）具有核心竞争力。技术、研发壁垒等；
2）公司经营水平优秀，财务指标稳健。自由现金流稳定、ROIC回报率可观；
3）具有对标全球同业龙头的能力，不能局限于某些行业或大小市值；
4）具备良好的ESG水平，环境、社会责任、公司治理等方面。
对于具备以上优势的投资标的，在宏观环境波动性较强的背景下，市场会给予其更多的“确定性”溢价，这也是核心资产能够获得超额收益的主要原因之一。
李迅雷还提到，随着无风险利率不断下行，分层性或结构性的流动性过剩。在全球经济存在下行趋势、风险偏好下降的背景下，“核心资产荒”这一现象还将持续，核心资产将得到市场更多的关注和追逐。
2020年新年伊始，数据宝与同花顺联合发布2020年《A股核心资产50强》。本次在2019年50强名单的基础上，从综合市值、年度表现以及业绩等角度综合考量，剔除5家不达标公司，同时新纳入包括联美控股（600167.SH）在内的5只优质股。“核心资产在盈利、创新、投资回报方面都领先A股市场，近半数核心资产股估值不足20倍，未来在市占率、外资配置等方面将会持续提升。”
以联美控股为例，公司作为环保行业细分领域龙头企业，业务壁垒属性明显，技术和管理成熟稳健，内生增长和外延拓展的动能充足。而且，公司连续多年保持着“高盈利、高成长、高现金流”以及“低负债、低估值”的优势，业绩确定性比较强，具备较强的安全边际，能够为投资者带来比较稳健的投资回报。
以2019年1月2日收盘价6.70元/股（前复权）至2020年4月23日收盘价14.56元/股计算，联美控股涨幅接近120%，远远跑赢同期上证指数15.36%的涨幅。
天风证券研报提到，流动性是环保行业的关键变量。随着“宽货币、低利率”时代来临，流动性下行周期加速演绎，环保企业融资成本持续改善，为环保企业进一步业绩改善提供基础。随着市场情绪回升可期，估值水平修复在即，高弹性低估值环保标的投资价值会进一步凸显，建议关注清洁供热领域龙头股联美控股。
联美集团，创建于1997年，以“创造高品质生活”为使命，以科技创新为动力，业务涉及清洁能源、地产、科创、大消费、金融服务、战略投资等。
集团主要成员企业有联美控股（600167.SH）、联美地产集团、贵州安酒集团、螳螂慧视、巴特瑞科技等。
