上周回顾
供给方面，临近月末，上周票源供给稳步增长，一级市场签发量增至两千九百亿元水平，企业贴现量突破两千亿元，承兑贴现金额均创本月高点，卖盘出票得以支撑。需求方面，前半周，买盘收票情绪平稳释放，多数直贴行报价基本维持。后半周，随着票源供给增长，买盘降价意愿收敛，且受转贴市场价格上涨影响，部分直贴行报价上调明显。整体来看，上周票据利率呈跌后翘尾之势。
今日展望
考虑到本月政府债净增长较高，对社融形成支撑，月末对信贷临时增量无要求，买盘收票需求不高，而月末票源供给预计维持高位。预判下月多数银行将主动配置1月到期票，加之大行低价直贴惜售，跨年票供给难以满足买入需求。但下月到期量2.2至2.3万亿，不考虑加规模因素日均补到期或将无压力。预判今天利率维持相对高位，随后足月票小幅下行。
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