几天前，巴基斯坦能源部的一位高级官员透露，预计巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫在今年6月访问北京期间，中国、沙特和巴基斯坦三方可能会就价值100亿美元的炼化一体化项目签署三边非约束性质的谅解备忘录（MoU）。
根据过往有关该项目的历史信息，该项目的规模预计为一座日处理能力超过30万桶（BPD）的炼化一体化项目。项目的总投资额则为100亿美元。就三方的角色分工来看，沙特阿美是该炼化一体化项目的发起方和主要投资方，将负责相关谅解备忘录的准备工作。巴基斯坦国家石油公司（PSO）提供了项目的选址，可能会进行有限的投资，且作为出面的一方与中石化方面洽谈合作事宜。中石化方面目前有意向成为该项目的总承包商（EPC），负责项目工程、采购、施工以及运营维护工作。
PSO的董事总经理兼CEO还表示，该炼化一体化项目得到了巴基斯坦政府的支持，开放了一系列的优惠政策。其中包括20年的免税期、25年内对汽油和柴油生产只征收7.5%的关税，且免除所有汽油和柴油税等。此外，还允许该项目进口任何所需的设备和材料。
随着“一带一路”稳步推进，我国石化炼化项目也在海外迈向更高质量、更多元化发展。中东与俄罗斯属我国海外重点合作地区，这两地油气资源丰富，石化/能源工程投资需求旺盛，同时支付能力有较好保障，预计后续在石化/化工/能源领域与中国企业会有更多合作。
海外布局有哪些？
从早期阶段以中国石化、中国石油、中国海油等“三桶油”为代表的央国企在海外与当地石化企业合资建设炼厂，以及以中国石化炼化工程、寰球工程、中国化学工程等工程公司开拓境外炼化工程市场，参与承建海外炼化项目，到近几年，民营企业也以并购和投资的方式纷纷投入海外炼化市场，例如恒逸石化的文莱炼化项目、桐昆股份和新凤鸣的印尼北加炼化一体化项目等。
我国炼化企业“走出去”的步伐逐渐迈得更大，体现在海外投产产能扩大，投产项目愈加丰富，一体化趋势也更为明显。
为何要“走出去”？
在国内“双碳”及能源转型背景下，中国的炼化产业正面临两大挑战：
一是成品油市场受电动车产业冲击，消费增速下降，而且未来电动车还会侵蚀汽油车的保有量，进而导致汽油总消费量的下降；
二是大宗化工产品需求因出口增速下降及产业转移而出现增速下滑。这些因素导致炼化企业利润被摊薄。
另外企业转型新业务投资剧增，如新能源、新材料、CCUS等需要巨额投资。对炼化企业来说，传统业务收入减少、新型业务投资剧增，现金流受到巨大挑战，在此背景下，出海成为打开炼化企业成长空间的一种选择。
在海外布局炼化项目，有望破解产能增长瓶颈，依靠海外区域自有的原料、消费腹地、投资税收政策等优势获取成本优势以及优质的海外市场，来实现资源的更优配置。
02 国际巨头激进转型，留下供给缺口
在全球碳减排的背景下，ExxonMobil、Shell、BP等国际巨头开启转型之路，纷纷剥离或关停旗下炼厂，转型的力度十分激进。巨头的转身为国内企业留下了巨大的空挡，而化工需求却还将持续增长，这将为国内炼化企业到海外扩张，特别是建设化工型炼厂，提供良好机遇。
03 出海项目可较快收回投资，后面就是纯利阶段
据东方证券测算，出海投资一套2000万吨/年炼油和150万吨/年乙烯项目，约6年即可收回投资，之后就能持续收入正现金流。如果能够投资建设化工型炼厂，其经营周期将远长于投资回收期，即使远期能源和材料都全面可持续化，也是有价值的投资。
海外项目风险提示
不过，炼化企业在海外投资应注意以下几方面风险。
一是地缘局势风险。近年来，地缘政治事件改变了全球化进程，炼化企业的海外项目多为重资产项目，一些国家政治环境的不稳定因素会增加企业出海的难度。
二是法律风险。“一带一路”国家多为转型中国家和发展中国家，法律体系不一，与我国存在较大差异。不同国家的法律体系也是出海炼化企业国际产能合作进程面临的主要挑战。
三是融资渠道和汇率风险。我国企业境外融资主要来自国家开发银行、丝路基金等政策性金融机构。这些机构贷款门槛、信用要求、项目审查严格。境外石化项目融资时间长、成本偏高，预期现金不稳定而不受金融机构青睐。此外，出海炼化企业业绩也更易受到汇率波动影响。
四是文化差异，各国之间存在明显的文化差异，包括商业习惯、价值观等方面。出海炼化企业需要尊重并适应这些文化差异，以避免可能的误解和冲突。
五是知识产权风险，由于这些转型中国家和发展中国家知识产权保护制度尚不完善，出海炼化企业可能面临知识产权被侵犯的风险。
在此也对出海炼化企业参与国际产能合作，提出可采取的三种模式：
一是海外市场驱动价值链增长。印度、东南亚等地区预计将成为未来近十年中国之外的最大市场。出海炼化企业可将制造和服务能力延展到这些国家，并逐步带动原料或生产过程的迁移。
二是布局全球产业链供应链。恒逸石化文莱项目或可综合考虑靠近资源，资源可获得性和选择性等因素，布局全球产业链供应链的成功案例。
三是产业链链主企业带动下游或供应商进行全球布局。“三桶油”的海外投资有助于产业链上其他中国企业把握这一重要商机。
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