美国总统特朗普周一宣布与印度总理莫迪达成贸易协议，其中包含印度暂停从俄罗斯购买石油，但未透露具体实施方式及时间。
若印度停止采购，中国将成为俄罗斯廉价原油的唯一主要买家。因西方制裁压力，导致印度需求下滑，俄罗斯原本就已面临困境，浮式储油设施中的俄罗斯石油库存数量持续攀升。
摩根大通分析师团队表示，基本预测印度在达成美印贸易协议后，进口俄罗斯原油规模将在80万至100万桶/日，占其原油总进口量的17%-21%。
印度去年6月俄罗斯原油进口量曾达峰值，约200万桶/日。
摩根大通分析师在2月4日的报告中指出："中国，特别是山东的独立炼厂，是这一趋势的主要受益者--凭借大幅折扣和有利的国内政策，它们吸收了大部分被挤出的俄罗斯原油，从而提升了利润率、加工量和战略储备。"
一、折扣扩大
行业消息人士称，本周从太平洋港口科兹米诺运抵中国的ESPO混合原油较ICE布兰特原油的折扣扩大至近9美元/桶，近几个月的折扣幅度原本维持在7-8美元/桶。
消息人士称，通常销往印度、从波罗的海出口的俄罗斯乌拉尔原油折扣价约为每桶12美元，且可能进一步扩大。
Vortexa分析师Emma Li表示，"近月中国买家持续受益于俄罗斯原油折价至多年低位，部分买家甚至减少伊朗原油进口以增加俄罗斯原油采购量。"
"鉴于印度减购可能引发更深折扣，短期内这种采购行为料将持续。"
Li指出，中国独立炼厂仍是受制裁原油的主要买家，1月流入山东地炼的俄罗斯原油量创历史新高。美国对俄油和卢克石油实施制裁后，自去年10月以来中国国有炼厂已暂停采购海运俄罗斯原油。
二、中国需求的极限
交易员和分析师指出，若国有炼厂持续缩手观望，中国进口俄罗斯原油的规模恐已触及极限。
分析公司Kpler数据显示，1月中国海运进口俄罗斯原油增至创纪录的170万桶/日，而同期印度进口量降至110万桶/日，为2022年11月以来最低水平。
OilX数据估计中国1月进口量为164万桶/日，创2024年3月以来新高。分析师指出，中国独立炼厂不具备消化全部俄罗斯过剩供应的能力。
能源咨询公司Energy Aspects高级分析师Sun Jianan表示："随着岸上库存上升，我们预计输往中国的海运俄罗斯石油数量在2026年1-2月高位运行后，将从3月起开始下降。"
Vortexa分析师Emma Li表示："在国有大型企业未重新介入的情况下，尽管地炼需求强劲，俄罗斯仍面临供应过剩的市场局面。"
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文章来源：路透财经早报 免责声明：所载内容、部分引用图片、表格来源于互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点持中立态度，本文仅供参考、交流。转载的稿件及图片、字体等版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除，联系方式：13062801497