财务预测
一、融资总需求
（一）预备知识——利润留存与留存收益的关系
1.留存收益=所有者权益-股本（留存收益为累计数）
2.利润留存=净利润-股本（利润留存为增加数）
3.年末留存收益=年初留存收益+当年利润留存
或 留存收益的增加=利润留存
假设不增发新股也不回购股份：
所有者权益增加=留存收益增加=利润留存
4.利润留存率=利润留存÷净利润
5.股利支付率=股利支付÷净利率
6.股利支付率+利润留存率=1
（二）融资总需求的计算
1.总量法
融资总需求=净经营资产的增加
=预计净经营资产-基期净经营资产
=（预计经营资产-预计经营负债）-（基期经营资产-基期经营负债）
（三）销售百分比法
基本假设：经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比
推论1.金融资产和金融负债，不保持稳定的销售百分比
推论2.净经营资产保持稳定的百分比
净经营资产销售百分比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比
推论3.净经营资产保持稳定的周转率
净经营资产周转率=1/净经营资产销售百分比
推论4.净经营资产的增加占销售增产额的比率保持不变
融资总需求=销售增长额x净经营销售百分比（增量法）
推论5.净经营资产增长率等于销售增长率
融资总需求=净经营资产基期数x销售增长率（同涨法）
二、内部融资额的计算
1.利润留存=营业收入x营业净利率x利润留存率
=净利润x利润留存率
取值口径：均取预计期数值
三、外部融资需求的计算
1.外部融资=融资总需求-内部融资
=营业收入增加x（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（可动用金融资产+预计营业收入x预计营业净利润x利润留存率）
通常假设可动用金融资金为零
2.外部融资=增加的金融负债+增加的股本
3.外部融资销售增长比
（1）定义式
外部融资销售增长比=外部融资额÷销售增长额
（2）计算式
外部融资销售百分比=经经营资产销售百分比-【（1+增长率）/增长率】x营业净利率x利润留存率
（3）名义增长率=（1+实际增长率）x（1+通货膨胀率）-1=实际增长率+通货膨胀率
四、增长率
本年实际增长率=本年营业收入÷上年营业收入-1
（一）内含增长率
1.方程法
经经营资产销售百分比-【（1+g）/g】x营业净利率x利润留存率=0
取值口径：以上所有参数均取预计其的数值
2.公式法
三连乘积=净经营资产周转率x营业净利率x利润留存率
内含增长率=三连乘积/（1-三连乘积）
取值口径：以上所有参数均取预计其的数值
3.简易法
内含增长率=利润留存/（期末净经营资产-利润留存）
=利润留存/期初净经营资产
4.内涵增长率的表现形式
（1）内含增长下，利润留存是净经营资产增加的唯一来源
（2）内含增长率是判断是否有外部融资的基准
（3）内含增长率不是保持资本结构不变的增长率
（二）可持续增长率
1.可持续增长率的表现特征
（1）“匀速增长”三率相等
本年实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率
（2）“平衡增长”同比增长比率不变
财务总量同比增长（资产、负债、收入、利润）
财务比率保持不变（如资产负债率、营业净利率）
（3）“永续增长”永远持续
2.期初权益法
可持续增长率=营业净利率x总资产周转率x期末总资产期初权益乘数x利润留存净利率
3.期末权益法
四连乘积=营业净利率x总资产周转率x权益乘数x利润留存率
可持续增长率=四连乘积/（1-四连乘积）
4.简易算法
可持续增长率=利润留存/（期末权益-利润留存）
=利润留存/期初权益
5.可持续增长率与杜邦分析法
（1）期初权益法下
可持续增长率=【期初】权益净利率x利润留存率
（2）期末权益净利率
四连乘积=【期末】权益净利率x利润留存率
可持续增长率=四连乘积/（1-四连乘积）
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