——本期焦点——
8月份国内钢材市场震荡运行，价格重心小幅上移。月初，钢材库存继续大幅下降，钢价延续修复性反弹。之后，随着钢厂盈利好转，部分企业复产，加之国内经济下行压力加大，高温淡季需求延续疲弱态势，钢材库存降幅明显放缓，钢价呈现震荡偏弱态势。转眼又将迎来“金九银十”传统需求旺季，能否上演旺季行情呢？简要分析如下：
需求方面：今年初以来，国家稳增长政策不断加码，需求迎来好转。进入9月份后，基建、制造业领域有望成为“钢需”亮点。笔者预计，后期固定资产投资增速将加快，8月—10月份，固定资产投资增速有望达到7%左右。同时，基建投资将继续发力。此外，制造业需求也在逐步恢复，预计“金九银十”期间制造业投资增速有望恢复到7%左右。
供给方面：目前钢铁产量有恢复增长的迹象。据统计，截至8月中旬，全国百家中小钢企高炉开工率达到76.7%，与今年初以来的低点相比提高了1.4个百分点。整体来看，目前钢铁产量恢复偏慢，市场参与者后期要重点关注粗钢产量压减政策的执行力度。
库存方面：钢材库存压力正在逐渐减小。据统计，截至8月中旬，全国29个重点城市钢材社会库存达到1103万吨，同比减少17%，钢材社会库存连续9周下降，尤其是建筑钢材社会库存降幅较大。
综合来看，目前，钢材供给增长的空间并不大，需求继续向好发展，钢材库存也降到了合理水平。笔者预计，在今年“金九银十”期间，钢材价格有望小幅震荡上行。
作为国民经济重要基础产业的钢铁工业是能源消耗密集型产业、碳排放大户，是节能降碳的主战场之一。其低碳发展、绿色转型对国家实现“双碳”战略目标意义重大。在推进钢铁行业碳达峰是一项系统工程。后期政策面将从以下3个方面推进钢铁工业碳减排，实现高质量发展。
一、加强顶层设计，做实谋篇布局。8月1日，工信部、国家发展改革委、生态环境部联合发布了《工业领域碳达峰实施方案》，明确了工业领域碳达峰进程的总体目标，其中对钢铁行业提出鼓励适度稳步提高钢铁先进电炉短流程发展，明确“到2025年短流程炼钢占比达15%以上，到2030年占比达20%以上”的发展目标；2月7日，工信部、国家发展改革委、生态环境部联合印发《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确坚持绿色低碳的原则，坚持总量调控和科技创新降碳相结合，统筹推进减污降碳协同治理，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，确保2030年前碳达峰。“此外，钢铁、石化化工、有色金属、建材等重点行业碳达峰实施方案也将适时发布。
二、严禁新增钢铁产能，增强创新发展能力。要严格执行钢铁产能置换实施办法、项目备案等相关政策，坚决严禁新增产能，确保政策执行不走样、不变形。未来将继续巩固钢铁去产能成果，健全防范产能过剩长效工作机制。近年来，工信部支持建设了一批新材料生产应用示范平台和公共服务平台，吸收了产业链相关单位，实现新材料与终端产品的协同联动，并从政策、资金等多方面鼓励和引导行业低碳技术创新。
三、强化产业结构调整，统筹推进节能减排。我国钢铁行业发展仍存在不平衡、不充分的问题，要逐步加大淘汰落后产能的力度，推进企业兼并重组优化布局，推动钢铁产能向有环境容量、能耗指标、市场需求、资源能源保障的地区转移；积极推进钢铁与建材、电力、化工等产业耦合发展协同降碳，推广钢化联产、钢焦联产，提高钢渣等固废资源综合利用效率。
发展先进电炉钢，是实现钢铁行业碳达峰、碳中和的关键路径之一。工信部将有序推动电炉钢发展，鼓励有条件的高炉—转炉长流程企业就地改造转型发展电炉短流程炼钢。目前，工信部正在推动与四川省联合开展电炉钢高质量发展引领工程建设，探索可复制可推广的发展模式，助力钢铁行业实现碳达峰、碳中和。
我国电工钢产业发展前景
电工钢可分为取向电工钢和无取向电工钢，在“碳达峰”“碳中和”大背景下，对于节能减排的要求日益提高，国家对变压器、电机、家用电器的能效升级提出了严格的要求，因此未来下游制造业对于能效标准的提升也将增加高牌号无取向硅钢的需求量，而低端产品市场将逐步被蚕食。
“十三五”期间，我国电工钢产能产量连续几年突破千万吨，成为世界电工钢生产及消费大国，据统计，截至2021年我国电工钢产能达到1448万吨，同比2020年增加了172万吨。产量方面，据统计，2017-2021年我国电工钢产量已连续五年突破1000万吨，截至2021年我国电工钢产量达到1318.28万吨，同比增长17.9%。
在取向电工钢生产方面，生产技术水平、产品研发能力等方面进步明显，产能提升明显，2021年取向电工钢动态产能为195万吨，同比增长8.33%，产量为180.09万吨，同比增长14.26%，产能利用率为92.35%。
在“十三五”期间，我国电工钢行业技术进步明显，实现了从低端到高端产品的全覆盖，高端产品占比提升较快。取向硅钢中，高磁感取向硅钢2021年产量为118.92万吨，同比增长28.55%；
我国取向硅钢行业竞争处于市场相对集中、产能产量形成以国有企业为主、民营企业快速发展的竞争格局。由于行业进入门槛较高，高磁感取向硅钢产品以国企生产为主，一般取向硅钢产品以民营企业生产为主的竞争格局将在未来较长一段时间内维持现状。
根据目前各大企业的布局来看，取向硅钢产能集中在2024年释放，届时公司将增加150万吨取向硅钢产能。
从产能看，随着民营钢厂陆续进入电工钢行业，民营钢厂的“低价格”产品将对主流钢厂形成冲击，加剧中低牌号冷轧电工钢市场的竞争。但考虑到民营企业生产能力受原料条件和生产设备的影响较大，难以形成稳定的生产能力，从原料和产品质量方面将无法与国有企业竞争。
从需求看，随着国家对机电行业高效节能的要求，并且出台了针对高效节能家电的奖励兑现政策，机电行业电机产品的更新换代已经呈现出迅猛发展的态势，预计未来3—5年内中低牌号无取向电工钢中将有一部分由高牌号电工钢替代。
根据现行标准，新标准规定电机的最低效率为IE3等级。据统计，近几年IE3电机产量占比仅为15%～25%。未来高牌号、高磁钢无取向电工钢市场占比将大大提升。
按照工信部《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》规划，2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右，新能源汽车用高牌号无取向电工钢需求量将提升。
今年上半年，钢铁行业面临的市场环境严峻复杂。特别是二季度以来，钢铁需求整体偏弱，原燃料价格高位运行，钢材价格大幅回落，企业经济效益出现下滑。在这种特殊情况下，钢铁行业坚持稳字当头、稳中求进，保持稳定运行态势，加大改革创新力度，着力提升发展质量。
当前，我国钢铁需求已从“有没有”转向“好不好”。尽管市场形势多变，但是钢铁需求总量逐渐下降的大趋势确定无疑。在此背景下，市场将加速优胜劣汰，高质量发展成为钢铁业化危为机的关键。
我们要眼睛向内，苦练内功。做好过“苦日子、难日子、紧日子”的准备，坚持依靠技术创新，持续打造“产品、质量、技术、服务、成本”五大优势，推动技术领先成为核心竞争力。
结构调整是高质量发展硬实力的重要体现，更是优强企业进一步扩大发展优势、提升核心竞争力的必然之路。从长远来看，钢铁产业格局发展方向必然是形成若干世界一流超大型钢铁企业集团，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管等领域形成专业化领航企业，以及通过钢铁企业集中地区的区域性重组形成区域优势企业。钢铁企业应充分认识这一发展趋势，做好应对准备，积极主动谋划重组整合。
在市场低迷条件下，企业经营会发生困难，但就行业来说，有可能会促进生产经营资源配置效率的改善和提升，通过产权交易和资产重组等方式，创造使土地、产能、能源等要素资源最优化利用的条件。2015年行业低迷造就了宝武的诞生，2022年行业低迷也将会带来新一轮行业兼并重组大潮，钢铁行业的产业集中度有望快速提升。
——市场动向——
1、东盟地区钢铁产能正在崛起 巨大的钢铁产能投资项目正涌入东盟六国，而且主要集中在印度尼西亚、马来西亚和越南，届时东盟钢铁产业结构将发生巨大变化。
马来西亚将新增3000万吨钢铁产能，其中约2100万吨已确认将于2024年开始投产，而其他投资项目尚未确认完成年份。马来西亚项目主要投资方为中国文安钢铁公司、联合钢铁（大马）集团公司、东方钢铁等。在印度尼西亚，共有五家公司的投资项目。主要投资者包括德信钢铁、喀拉喀托浦项公司、富海印尼钢铁公司、河北毕氏钢铁集团和印尼古龙钢铁集团。预计印尼2022年将新增钢铁产能400万吨，2023年新增300万吨，2026年新增520万吨，而其他1700万吨的产能投资项目尚未确定完成年份。在菲律宾，计划完成两个合计产能1200万吨的钢铁项目，主要投资者为攀华集团和亚洲钢铁制造公司。2023年，越南将新增2000万吨钢铁产能，主要投资者为越南Pomina钢铁公司、和发集团和台塑河静钢铁公司。
如果所有联合钢厂产能都能投产，东盟六国的联合钢铁产能将超过 9000万吨，高于目前的7180万吨，主要为高炉产能，东盟六国2011-2020年高炉—转炉钢产能增长32%，预计2020-2026年将进一步增长25%。
2、铁矿石中期将承压下行 近期，虽然市场情绪回暖与钢厂复产预期支撑铁矿石走强，价格已升至高位。
铁矿石价格走强逻辑源于两方面因素：一是宏观因素。在国内外宏观风险均已释放的背景下，前期市场悲观情绪逐渐修复，驱动黑色金属集体走强。二是钢厂复产预期。钢厂利润近期迎来明显改善，加之钢厂铁矿石库存处于历年来同期最低，钢厂复产与补库预期将带来铁矿石需求改善，这是驱动本轮铁矿石价格上行的主因。
市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑铁矿石强势反弹。不过，目前国内铁矿石终端需求依然疲弱，并且铁矿石价格回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强。相反，铁矿石供应如期回升，并且未来增量显著。笔者由此预计，中期铁矿石基本面仍会转弱，上行驱动不强，预计后续铁矿石价格将再度承压下行。
3、全球不锈钢未来可期 未来受大规模城市化和个人财富不断增加驱动，全球不锈钢的消费量持续增加。另外，全球脱碳行动步伐加快，在这些领域，不锈钢是关键材料。
目前，特别是电动汽车和燃料电池汽车领域，将为不锈钢提供巨大的发展机遇。这些汽车的销量正在增长，氢燃料电池汽车的销量也在增长，但基础设施尚不完善。随着基础设施的发展，不锈钢在这一领域的应用不可忽视。据悉，到2030年，非化石燃料汽车的销量将超过总体汽车销量的1/3。
未来通过电解向绿色或可再生能源的转变，越来越多的海上风力发电机和地热系统受到广泛欢迎，这些领域都需要不锈钢。最重要的是，化石能源作为主要能源，不可能彻底放弃，这就意味着碳捕集封存领域将为不锈钢发展提供机遇，这将成为不锈钢的需求之一。
4、后期“双焦”价格上涨空间有限 近期国内多地遭遇高温天气侵袭，极端酷热天数屡破历史纪录。受此影响，部分地区对企业实施阶段性限电停产、优先保障居民用电等措施。给工地建设带来严峻考验，拖缓建筑施工进度，总体利空焦炭需求，后期价格上涨空间也有限。
从需求方面来看，建材成交表现较差，但钢厂长流程复产仍在如期进行。日均铁水产量已接近去年全年的均值水平，但终端需求表现仍低迷，钢材价格震荡运行，高炉进一步扩大生产的驱动力略显不足，焦炭需求能修复到何种程度，仍取决于后期终端需求的变化情况。从供给方面来看，在刚性需求回升的正向拉动作用下，吨焦利润由负转正。利润的好转刺激了焦化企业提产的积极性。目前焦炭的供应修复节奏已快于铁水的供应修复节奏，在一定程度上对焦炭价格形成压力。
整体来看，焦炭供需两端均呈环比增加趋势。但受高温天气、疫情散发等因素的影响，建筑钢材成交量仍处于偏低水平，“双焦”价格缺乏上涨驱动力。
5、钢铁行业发布碳中和愿景和低碳技术路线图 近日，《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》在钢铁行业低碳工作推进委员会2022年年会上正式发布。考虑到中国资源禀赋、能源结构和钢铁工业发展现状，《路线图》提出了“双碳”愿景，明确了中国钢铁工业“双碳”技术路径，即系统能效提升、资源循环利用、流程优化创新、冶炼工艺突破、产品迭代升级、捕集封存利用。
《路线图》提出了实施“双碳”工程的四个阶段：第一阶段（2030年前），积极推进稳步实现碳达峰；第二阶段（2030—2040年），创新驱动实现深度脱碳；第三阶段（2040—2050年），重大突破冲刺极限降碳；第四阶段（2050—2060年），融合发展助力碳中和。此外，《路线图》还提出深化供给侧结构性改革，持续工艺流程结构优化，创新发展低碳技术，打造绿色低碳产业链，加强全球低碳产业创新合作等五项重点任务。
6、后期铁合金供需矛盾有望修复 经过7月的大幅动荡之后，8月铁合金供需缓慢双升。展望四季度，在煤炭和电力价格供需偏紧的背景下，年内的铁合金成本支撑较为坚实。需求端，我们认为铁合金出口及金属镁等消费领域继续增长空间较为有限。随着“金九银十”旺季来临，如果钢材消费能够在政策托底之下发力向好，也有望带动铁合金价格走出一波小反弹，但基于宏观及自身基本面判断，预计反弹高度难回二季度高点。
