一、本期焦点

十一月份建筑钢材市场走势浅析

2025年“银十”旺季，建筑钢材市场未能迎来预期反弹，尽管双焦价格走强提供成本支撑，但终端需求跟进不足导致价格上行受阻。展望11月，市场预计延续底部震荡格局。简要分析如下：

宏观方面：11月钢材市场面临的宏观环境可谓是喜忧参半。海外宽松预期与国内政策托底形成利好，但房地产低迷与资金面紧张则构成制约，多空因素交织下，市场难现单边趋势性行情。

供应方面：当前钢材供应面保持高位运行态势。进入11月，环保限产加码，但实际减产力度待观察。京津冀及周边地区秋冬季错峰生产方案逐步落地，若执行严格，预计影响螺纹钢日均产量5万-8万吨。从库存情况看，螺纹钢社会库存为437.49万吨，环比下降7.21%。与去年同期相比，当前螺纹钢总库存仍高出约30%，在高供应背景下，去库难度不容小觑。

需求方面：11月钢材需求将呈现“建材弱、板材强”的分化格局。房地产低迷与季节性因素共同制约建筑钢材需求，而制造业和出口则提供一定支撑。在这种分化格局下，整体钢材需求难以出现强劲反弹，更多是呈现低位震荡态势。

成本方面：目前，原料市场呈现分化走势，双焦支撑偏强，而铁矿供应偏宽松。10月末钢厂已接受焦炭第二轮提涨，市场仍有第三轮提涨博弈的预期。铁矿石方面，11月西芒杜矿山预计开启铁矿石发运，这意味着铁矿石价格面临下行压力，对钢材成本的支撑可能减弱。这种“焦强矿弱”的格局使得成本端支撑存在不确定性。

综合来看，11月国内钢材市场将面临供需双弱的格局，价格重心可能小幅下移，但政策托底与成本支撑将制约下行空间。市场不会单边下跌，也不会强势反弹，而是进入震荡筑底阶段，为年末乃至2026年初的市场变化积蓄能量。

现行《钢铁产能置换实施办法》与2025年征求意见稿对比

为进一步适应钢铁行业高质量发展的新要求，工业和信息化部近期发布了新版《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。与2021年6月1日起施行的现行办法相比，《征求意见稿》在指导思想、适用范围、置换规则、监管要求等方面均作出了显著调整，标志着钢铁行业产能治理思路正从单纯的“总量控制”向“结构优化、质量提升和低碳转型”深化。

  一、指导思想与政策目标：更强调高质量与低碳化

现行办法：主要目标是“巩固化解过剩产能工作成效”，依据的是2013年和2016年关于化解过剩产能的国务院文件。

《征求意见稿》：开篇即点明要“创新产能治理思路”，服务于“碳达峰碳中和”国家战略，并贯彻落实全国新型工业化推进大会部署。这表明新政策的顶层设计更具前瞻性，与当前国家推动绿色低碳、高质量发展的宏观政策紧密衔接。

二、核心规则的重大变化：置换窗口收紧，门槛提高

这是本次修订最核心的变化，直接关系到未来钢铁产业的布局和企业的投资决策。

（1）产能置换的“时间窗口”即将关闭。

现行办法：未对跨企业产能置换设定最终期限，理论上只要符合条件即可持续进行。

《征求意见稿》：明确设定了时间表。规定自本办法实施之日起2年内（预计至2027年左右），全国范围内不同企业（集团）之间仍可实施产能置换。2年期限届满后，不同企业（集团）之间的产能置换将全面停止。未来产能整合只能通过“整体性、实质性兼并重组”实现。这一变化旨在遏制单纯买卖产能指标的行为，强力推动产业集中度的提升。

（1）置换比例全面收紧，优惠情形减少。

现行办法：实行分区管理。大气污染防治重点区域置换比例不低于1.5:1，其他地区不低于1.25:1。兼并重组项目可享受优惠比例（分别降至1.25:1和1.1:1）。

《征求意见稿》：统一了全国各地的置换比例。各省（区、市）的炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1。即便对于兼并重组新取得的产能，优惠比例也提高至不低于1.25:1。这大幅提高了新增产能的门槛，强化了减量置换的原则。

（3）“等量置换”情形大幅缩减并调整。

现行办法：列出了6种可等量置换的情形，包括企业内部“转炉换电炉”、同为电炉的项目、厂区技术改造等。

《征求意见稿》：等量置换情形缩减至3种，并进行了重要调整：

①保留并明确了“厂区内部设备原地大修重建”。

②新增了采用电渣重熔等特殊工艺生产高端特殊钢的电炉项目，体现了鼓励高端材料生产的政策导向。

③保留了青海、西藏地区的特殊政策。

重大调整：对于备受关注的“电炉短流程”工艺，《征求意见稿》将“退出转炉建设电炉”的等量置换条件收紧为必须同时退出配套的高炉，且退出的高炉产能不得再用于置换。这意味着，只有真正转向全短流程炼钢的企业才能享受等量置换，政策引导电炉钢发展的指向性更强，但要求也更为严格。同时，单纯“退出和建设均为电炉”的等量置换优惠被取消。

三、定义与范围的细化与更新

（1）“重点区域”定义更新

现行办法：依据旧版大气污染防治计划，列出了“京津冀、长三角、珠三角、汾渭平原”及“2+26”城市。

《征求意见稿》：依据最新的《空气质量持续改善行动计划》（国发〔2023〕24号）界定，“珠三角”不再被列为单独的重点区域，重点区域调整为“京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原”。区域间的产能流动被严格禁止（严禁非重点区域向重点区域、重点区域之间转移产能）。

（2）“不得用于置换的产能”范围扩大

《征求意见稿》在现行办法基础上，增加了多项不得用于置换的产能，包括：

①在公告产能置换方案前设备未实际建成投产的产能（防范“图纸产能”）。

②企业全部冶炼设备连续2年每年运转不足90天的产能（旨在清理“僵尸产能”）。

③明确将提钒转炉、AOD炉等辅助设备产能排除在可置换范围之外。

四、项目管理与监督的强化

（1）新增“方案有效期”和“开工建设”要求

现行办法：未明确产能置换方案的有效期。

《征求意见稿》：引入明确的时效管理。公告的产能置换方案有效期为24个月，企业须在此期限内完成项目备案、环评、节能审查等手续并正式开工建设，否则方案将被公告撤销。这有助于督促获批项目尽快落地，防止产能指标“圈而不建”

（2）监管流程更加严格和清晰

公示时间缩短：方案公示期从20个工作日缩短至15个工作日，提高了效率。

（3）新增“项目验收”环节：要求项目投产前，由省级主管部门组织验收，核实建设内容与公告方案的一致性以及退出设备拆除情况，并在验收后10个工作日内公告结果。这形成了“公示-公告-验收”的闭环管理，加强了事中事后监管。

（4）强化政策联动：明确提出产能置换项目需与节能降耗、减污降碳政策联动，新建项目需同步实施主要污染物排放、能源消耗和碳排放的等量或减量置换。

五、总体来看，《征求意见稿》传递出钢铁行业产能治理的三大强烈信号：

（1）从“控总量”到“优结构”：通过设定产能置换截止日期，强力推动企业间兼并重组，优化产业组织结构。

（2）从严控制产能增量：通过全面提高置换比例、收紧等量置换条件，确保产能总量只减不增，并引导资源向低碳、高端领域配置。

（3）强化全过程监管：通过引入有效期、验收公告等机制，建立更严密、透明的监管体系，确保政策落地见效。

这些变化将对钢铁企业的战略规划、投资决策和产能布局产生深远影响。企业需密切关注政策最终落地版本，并尽早评估和调整自身发展路径，以适应更加严格和精细化的产能监管新时代。

“十五五”规划下的钢铁业发展机遇

10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，明确了钢铁行业的发展方向。“十五五”时期，中国钢铁行业将迎来从规模扩张向质量效益深刻转型的关键五年。钢铁企业将面临以下变化与发展机遇：

一、与“十四五”规划对比的主要变化

（1）从“增量”到“存量”：行业逻辑的根本转变。“十四五”期间，行业核心任务是深化供给侧改革，解决规模扩张问题。进入“十五五”，行业基本逻辑已从“增量发展”转向“存量优化”。根据产业政策导向，粗钢产量预计将下降至9—9.5亿吨。

市场需求结构发生历史性变化：建筑用钢需求持续萎缩，而高端板材、优特钢、新能源用钢等需求稳步增长。行业运行呈现“三高三低”特点：高产量、高成本、高出口；低需求、低价格、低效益。

（2）绿色低碳：从合规要求到核心竞争力。“十四五”期间，绿色转型主要体现为推广成熟节能减排技术，推进超低排放改造。“十五五”时期，绿色低碳不再仅是环保议题，更成为企业生存发展的核心竞争力。政策导向将逐步从行政管控转向碳配额市场化调控，这意味着低碳能力将直接转化为经济效益。

（3）智能制造：从工具应用到全流程重构。“十四五”是钢铁行业智能制造的起步阶段，应用集中于局部环节的自动化、信息化升级。“十五五”期间，智能制造将进入全流程重构新阶段，核心是人工智能与工业知识深度融合，实现从原料配比到产品质检的全链路优化。

（4）高端化与国际化：突破增长瓶颈的双重路径。“十五五”期间，高端化路径更加清晰，特钢（含不锈钢）占比预计从当前约11%提升至2030年的15%，接近日、德水平。国际化方面，企业需从“产品出海”转向“产业生态出海”，构建可持续的全球生产力布局格局。

二、“十五五”期间钢铁行业的发展机遇

“十五五”期间，钢铁行业仍有多重发展机遇。规划坚持扩大内需战略基点，以新需求引领新供给，主要包括以下方面：

（1）新型城镇化与城市更新将带来稳定需求；

（2）适度超前建设新型基础设施，推进传统基础设施更新和数智化改造，实施一批重大标志性工程项目；

（3）制造业升级创造高端钢材需求，规划强调提升矿业、冶金、机械、船舶等产业竞争力，将带动高端钢材的研发与应用；

（4）钢结构应用推广为行业提供新增长点，规划提出建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，优化保障性住房供给，将促进钢结构在住宅、公共建筑等领域的应用。

面对“十五五”，钢铁企业应主动调整发展策略，向绿色化、智能化、高端化转型。密切关注政策导向，优化生产布局和产品结构，是把握机遇的关键。对于有条件的钢铁企业，可积极探索电炉短流程炼钢、钢结构建筑产业化等新模式，在行业变革中抢占先机。

二、市场动向

1、不锈钢市场短期走势展望  当前不锈钢市场处于宏观政策窗口期与基本面弱现实的博弈阶段。十五五规划《建议》的落地方向、月底政治局会议的政策信号，以及美联储议息会议等国内外宏观事件，仍是短期行情波动的关键驱动因素。若政策释放积极信号（如强化“内循环”或设备更新支持），可能提振市场情绪并带动价格阶段性反弹。

然而，基本面制约显著，10月排产维持高位，虽部分钢厂检修小幅减产，但整体供给过剩格局未改；镍铁价格跌至930元/镍，铬铁价格同步下行，钢厂利润空间收窄，成本端对价格的支撑力度减弱。短期看，预计不锈钢价格将延续区间震荡。若宏观政策超预期，可能触发短期冲高，但基本面疲软将限制反弹高度；若政策力度不及预期，价格或向成本线回归。

2、后期铁矿石走势预测  ‌供应端加速增长‌：西芒杜铁矿项目预计2025年发运250-300万吨，2026年后供应进一步释放，叠加主流矿山（如四大矿山）扩产策略，2025年全球供应增量或超1400万吨，2026年可能突破3500万吨。非主流矿（如非洲项目）和国产矿（预计2025年产量10.42亿吨）同步增加，加剧供应过剩。‌‌

‌需求端持续疲软‌：中国钢铁行业面临地产用钢需求萎缩和产能调控压力，生铁产量2025年预计仅微增500万吨，长期下行趋势明确；海外新增产能以电炉为主，对铁矿石需求拉动有限。全球铁矿石需求难有明显改善，供需宽松格局延续。

因此，预测铁矿石价格中期（2026年及以后）面临下行压力，核心驱动因素是供应增长与需求疲软；短期（2025年四季度）受需求韧性和政策支撑可能震荡偏强，但全年价格重心预计下移，主流机构预测62%品位铁矿石年均价在85-95美元/吨区间，波动范围约80-110美元/吨。

3、焦煤价格或迎来新一轮上涨行情 今年下半年以来，国内环保和安全生产压力导致焦煤产量同比和环比下降明显。与此同时，钢厂处于微亏状态，仍维持高开工率，叠加冬储预期支撑，焦煤价格或迎来新一轮上涨行情。

7月“反内卷”以来，煤矿的持续减产是焦煤本轮反转行情最大的基本面底色。8月和9月，在价格刺激下，焦煤进口量大幅增加，阶段性缓解了减产带来的缺口。不过，需求端持续发力，使得焦煤只能在偏低的库存下勉强维持紧平衡格局。随着近期，蒙煤通关量下滑和品质降低进一步推升交割品溢价等问题的发酵，今年冬储期间，焦煤价格易涨难跌。

4、废钢市场走势预判 10月作为传统钢材消费旺季，市场需求有所回升，“金九银十”预期仍在。受季节性需求回暖带动，建筑钢材价格呈震荡上行态势，部分钢厂随之小幅上调废钢采购价格。然而，电弧炉企业亏损面仍大，“银十”成色总体不足，成材与废钢均未形成显著上涨趋势。钢厂多采取“高频次、窄幅度”方式调整废钢价格，整体波动区间有限。

展望11月，尽管当前电弧炉企业仍普遍亏损，钢厂多按需采购，废钢价格上行空间受限，但在“十五五”政策预期逐步强化、传统需求季节有望延续的背景下，废钢市场预计将呈窄幅震荡、小幅趋强走势。