11月18日，财政部公布了1-10月全国财政数据：一般公共预算收入增速累计同比下降5.5%；税收收入同比下降4.6%；非税收入同比下降10.3%；国有土地使用权出让收入同比增长10.1%；一般公共预算支出累计同比下降0.6%。
图1：公共财政收入增速持续反弹
资料来源：WIND、招商银行研究院
一、财政收入增速继续回升：税收持续改善是主因
1-10月，全国一般公共预算收入累计同比增速下降5.5%，降幅环比继续收窄0.9个百分点。当月增速达到3%，实现连续5个月正增长。财政收入总体呈现出一季度收入大幅下降后二季度触底回升、三季度由负转正的持续向好态势。后续随着经济的继续回暖，预计财政收入增速将继续向上修复。
主要税种收入同比增速降幅继续收窄，税收与非税“跷跷板”效应再现。1-10月，全国税收收入同比下降4.6%，环比反弹1.8个百分点。主要税种中，增值税、企业所得税同比分别下降11.4%和2.2%，降幅均继续收窄；个人所得税增长8.8%，增速环比反弹1.5个百分点；消费税累计同比下降5.6，环比下降0.6个百分点，这主要是去年同期高基数所致，并不意味着消费修复放缓。
图2：税收与非税收入“跷跷板”效应再现
资料来源：WIND、招商银行研究院
图3：主要税种增速继续改善
资料来源：WIND、招商银行研究院
此外，在连续修复3个月之后，非税收入10月当月增速下降45%，累计增速下降10.3%，与税收收入的“跷跷板”效应再现，其中全国行政事业性收费收入、教育费附加等专项收入分别下降4.1%和1.5%，企业负担进一步减轻。
二、财政支出增速继续回升：重点领域支出增速继续领跑
1-10月，全国公共财政支出累计同比下降0.6%，降幅环比继续收窄1.3个百分点，当月支出增速达到19%，支出增速继续修复。
图4：公共财政支出增速小幅反弹
资料来源：WIND、招商银行研究院
债务付息支出增速继续领跑各项财政支出。全国财政支出下降，除了年初几个月受疫情影响，部分项目支出进度比去年同期放缓外，主要是各级政府严格落实过紧日子的要求，压减非急需非刚性支出。同时，受近年政府各类债券发行增长较快影响，财政的债务付息压力持续增大，相关支出增速排名一直靠前。1-10月，债务付息支出累计增速达到15.6%，明显高于其他绝大部分领域支出。此外，社会保障和就业、卫生健康等支出也增长较快。
图5：债务付息支出增速领跑各项财政支出
资料来源：WIND、招商银行研究院
三、土地出让收入：连续8个月实现正增长
10月，国有土地出让收入6,605亿元，当月同比增速达到9.2%，已连续8个月实现正增长。同时，国有土地出让收入累计同比增速已升至10.1%，一定程度上缓解了地方政府财政收入的紧张状况。
图6：土地出让收入增速明显放缓
资料来源：WIND、招商银行研究院
四、结论：财政收入继续改善，财政支出保障有力
10月，随着经济基本面的逐步恢复，财政收支矛盾继续缓解，随后两个月，随着经济恢复性增长基础的进一步巩固，增值税、企业所得税等主要税种收入增速将继续回升，财政收入累计降幅也会逐步收窄。而基于财政一般会在年底加大支出力度的特点，预计后两个月财政支出增速会继续回升，而疫情防控、脱贫攻坚、基层“三保”等重点领域支出也将继续得到保障。
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谭卓 宏观经济研究所所长
zhuotan@cmbchina.com
王炳 宏观研究员
wbing@cmbchina.com
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