文 | 杨万里
编辑 | 刘振涛
AI浪潮带动算力需求激增，利通电子凭借战略转型实现业绩与股价双跃升。2026年5月15日，该公司股价报收170元，总市值445.9亿元，年初至今涨幅超5倍。
2025年年报显示，公司全年营收33.07亿元，同比增长47.16%；归母净利润2.93亿元，同比激增超10倍。2026年一季度延续高增长，净利润达2.71亿元，同比增幅超8倍。
作为原液晶显示结构件制造商，利通电子2023年通过收购世纪利通90%股权切入算力租赁领域。2024-2025年，算力业务营收从4.55亿元跃升至12亿元，占比由20.25%提升至36.27%，成为核心增长引擎。该业务毛利率超49%，显著拉动2026年一季度综合毛利率达46.23%，同比提升27.25个百分点。
战略转型成效显著
利通电子自2018年上市后长期面临盈利瓶颈，2018-2022年归母净利润始终未突破9245万元。2023年营收净利双降之际，公司斥资4.5亿元跨界布局算力赛道。尽管当年算力业务贡献微乎其微（营收1162万元），但伴随AI产业爆发，该业务迅速成长为业绩增长核心动力。
公司当前已形成"精密制造+算力租赁"双主业格局，其中精密金属件业务仍占营收56.51%，但算力业务增长动能强劲。依托38000P以上算力资源及与NVIDIA、超聚变的战略合作，利通电子跻身算力行业第一梯队。
业务拓展隐现多重挑战
公司持续加码算力领域的战略面临三重压力：首先，资产结构承压明显，2026年一季度资产负债率达75.10%，较上年末提升6个百分点，财务费用同比增长32%。其次，算力租赁行业竞争加剧，面对云服务巨头及众多新入局者的挤压，公司缺乏芯片研发与自建机房的核心竞争力。
此外，客户集中度高、供应链风险突出。公司坦承"若芯片断供将对业务产生重大不利影响"，同时算力设备100%对外出租的运营模式，使其业绩易受AI应用场景开发不及预期等外部因素冲击。
业内分析指出，利通电子需在行业红利窗口期优化资产结构、巩固技术壁垒。若持续依赖租赁模式扩张，高资产负债率可能制约算力业务可持续增长。市场将持续关注其风险管控成效及业绩持续性。