撰文｜吴先之
编辑｜王潘
只要外卖的步子不迈得过大，京东零售仍可继续支撑其外卖业务发展。
京东集团发布2026年第一季度财报：营收同比增长4.9%，归属于普通股股东的净利润为51亿元，同比下滑53.2%，但较上季度27亿元亏损已显著改善。
新业务整体亏损同比扩大约90亿元，但自2025年三季度起，京东已主动控制投入规模，避免外卖拖累零售利润，保障了集团本季度盈利。
业务结构显示，外卖对零售的提振效应尚处传导阶段。本季度京东零售收入微增1.8%；包含外卖、产发、京喜及Joybuy在内的新业务，在低基数下同比增长9.1%。
业绩电话会上，京东高管明确外卖并非独立业态，而是嵌入商业生态的协同工具——核心价值在于持续引流、扩充用户体量，而非单独追求盈利。
外卖平替流量成本？
过去五个季度，京东对外卖的定位从模糊走向清晰。一年前，CEO许冉指出：“外卖深植于整体业务生态，与用户、供给、履约高度协同。”
一年后，CFO单甦重申其非独立属性，并提出两条路径：一是优化运营效率、完善佣金与广告系统以提升单位经济（UE）；二是将外卖投入视为零售板块拉新与提频的关键手段。
结合财务数据与管理层表述，京东外卖存在三层价值漏斗：建立流量入口、实现交叉转化、直接变现（佣金+广告）。
本季度京东年活用户达7.4亿，较去年同期约6亿明显增长，验证其作为流量入口的有效性。
相较游戏化、内容化及跨平台联动等历史尝试，外卖在用户增长的持续性上更具优势。
京东曾上线独立外卖App，实则为“秒送”与“零售”功能的延伸，意在强化电商与本地生活协同。
由于京东本质是零售型平台，商品收入增长可衡量交叉销售成效。目前外卖对日用百货带动效果显著，对3C家电拉动有限。
最后一层变现依赖佣金与广告收入。财报显示，外卖为本季度广告收入贡献3%增量，约合8亿元。
京东曾尝试向到店业务延伸，目标是盘活外卖商户资源与主站流量，打造利润中心与流量池。但实际推进中面临挑战。
根本症结在于：京东以商品零售逻辑构建外卖体系，缺乏服务零售所需的基建支撑。
具体表现为——外卖流量主要转化为电商订单；酒旅供给不足、流量导入乏力；医美、口腔等到综服务受限于合规门槛。
七鲜小厨作为餐饮自营平台，采用“中央厨房+净菜+门店”模式，试图打通流量—履约—供给闭环。但该模式与“外卖导流零售”的战略主线存在一定距离。
后国补时代的零售
过去一年，京东零售受益于两大红利：国补拉动3C家电、外卖带动日用百货。当前国补边际递减，双轮驱动转为单轮驱动。
转型体现为两个切换：从低频高客单的3C品类，转向高频多品类；从3C家电为主，转向日用消费品为主。
财报显示，上游存储芯片涨价推高手机电脑价格，抑制终端需求。但头部品牌加大新品推广与流量争夺力度，带动京东平台及广告、物流等服务收入持续增长。
过去四个季度，服务收入保持20%+增速，但因基数较低，尚难完全对冲商品侧下滑。因此，日用百货成为关键对冲抓手。
京东曾三度发力日百： 一、2024年内容化尝试（数字人+采销直播），效果有限； 二、2024年底至2025年Q2借力国补间接带动； 三、通过外卖培育用户，推动其向日百转化。
外卖早期吸引的价格敏感型用户，与京东主站高客单用户存在割裂。随着补贴退坡，京东通过商超、电子配件及生活服务优惠券承接交叉销售，逐步弥合差异。
截至2026年Q1，日百品类占商品收入比重升至46%，与带电品类收入差距由一年前约400亿元收窄至不足200亿元。
品类结构变化将影响整体利润率。日百虽为高频刚需，但客单价低、毛利空间有限。京东主动承担部分毛利压力，以推动主站从工具型平台向生活方式入口转型。
提升消费频次，增加用户触点，是跨品类转化的基础。一年买一次冰箱毛利高，但一周买一次日用品更能增强平台粘性——这正是京东App近两年所有动作的本质目标。
京东对冲京东
京东正通过双线策略应对国补退潮： 一是品类对冲——日百与服务收入共同缓解带电品类压力； 本季度日百收入同比增长14.9%，服务收入增长20.6%，基本抵消电类下滑。
但日百毛利率远低于带电品类，服务收入绝对规模仍难覆盖商品收入总量。
因此，最可持续的抓手仍是外卖：它不仅是流量入口，更是用户资产沉淀的核心渠道。7.4亿年活用户虽单客贡献尚低，却标志着京东正从服务特定人群的电商平台，迈向全民消费平台。
长期偏重3C家电，使京东呈现鲜明“直男”特征，错失兴趣电商机遇。外卖与团购的加入，稀释了这一标签，拓展了用户圈层。用户池扩容，是商品增长的前提。
需注意的是，品类均衡与全民平台转型均需时间：日百与服务收入需持续跑赢大盘；外卖新用户需完成从引流到转化的行为迁移，周期或达1–2年。短期内，外卖仍是京东零售必须扶持的关键业务。