独家发布丨2016-2019年粘胶短纤市场回顾与展望，未来3年内粘胶短纤产能将超越棉花

文丨季柳炎 赵丽君

编辑丨董雅琪

微信公众号ID丨fzkxyj

表1  2013-2016年粘胶短纤供需情况  单位：万吨

2005-2015年，粘胶短纤年平均表观需求增速在13.4%，近五年基本保持13%的年增速。整体需求来看2013年增速较快，2014年进入负增长，2015年开始因为多数棉纺企业原料由棉花转为粘胶，使得粘胶短纤表观需求开始恢复正常，2016年因棉花价格波动较大，而涤纶短纤价格长期随原油价格剧烈波动，使得棉纺企业选用粘胶短纤为原料的动力进一步加强，粘胶短纤的表观需求继续向好。

2016年新增产能5万吨，来自位于新疆阿拉尔的新农开发，行业总产能增至377万吨/年。自2010年起，我国的粘胶短纤企业主要有如下表现：

1）区域集中化。受政府及人民对于环保的诉求越来越高，尤其2016年11-12月的大型雾霾之后，政策层面越发要求化纤、印染、造纸、水泥等相关行业必须进入园区，以方便“三废处理”。从目前的粘胶短纤行业地理分布情况看，新疆、江苏、江西、河北、山东、四川、福建等省为粘胶短纤行业的主要生产基地。

2）企业规模化不断提升，与2010年之前相比，粘胶短纤行业的产能目前基本达到每家企业规模化在10万吨以上，规模在10万吨以下的工厂目前仅有4家。

3）企业环保力度加大，根据工信部要求，粘胶短纤行业内的企业每年在环保上的投资正逐年增加，新上项目直接将配套的环保设施纳入生产基建环节。

4）业内多数工厂加大了新型粘胶短纤开发的力度，比如唐山三友虽然年产能达到50万吨，但是其常规品种每年生产量仅在35万-40万吨，余下为竹代尔、莫代尔、有色粘胶短纤、高白粘胶短纤等差别化粘胶短纤。差别化纤维的产能产量不断提升，客观上规避了行业规模扩大后，市场容量不足而引发的市场价格剧烈波动的不利影响。

表2  2016年粘胶短纤主要企业产能情况  单位：万吨/年

2016年平均开工负荷突破90%至90.22%，比2015年高出将近5个百分点。2016年行业多数时间维持90%高负荷运行，三季度行情大涨供应紧张，行业负荷一度高达95%。仅在春节前后与杭州G20峰会期间行业负荷降低至85%附近为年内最低。

图1  2015-2016年粘胶短纤开工负荷情况  单位：%

表3  2016年粘胶短纤装置运行一览表  单位：万吨/年

2016年粘胶短纤整体销售情况好于去年，7月、12月行业都处于集中超卖，2016年月均销量在28.3万吨，较2015年的24.7万吨有较大提升。

2016年销售量增加的主要因素有：

1）棉花价格2015-2016年波动较大，同时较好的棉花在市场上供应不足，使得部分纺棉的企业改纺粘胶短纤。

2）“仿兔毛”包芯纱2016年市场供不应求，“仿兔毛”包芯纱主要原料为：70%的粘胶短纤，30%的尼龙短纤加PBT三种原料构成，因为这个品种，不仅仅粘胶短纤在2016年表现出供不应求，也带动了尼龙短纤在整个2016年表现出供不应求的状态。该品种2016年整体市场体量约为130万吨之多。

3）粘胶短纤虽然2016年产量较2015年有所提升，但因为下游的需求增加，以及2016年整个粘胶短纤行业因天气、环保等因素停车次数较2015年多，在特定的时间内，下游市场担心拿不到原料的心理驱动下，业内出现了集中时间点采购原料现象。

图2  2014-2016年粘胶短纤月度销量情况  单位：万吨

2016年行业供需结构继续优化，2016年全年平均库存仅9.4天，相较2015年的13.17天有较大下降。年初行业因春节前后行情低位低迷，行业积聚较高库存压力，节后逐步缓解，4-6月部分厂家库存仍有攀高，7-10月行情大幅走强，行业普遍超签，行业库存降至5-6天低位运行，后小幅回升，直至12月末行业库存再度降至4天低位。

图3  2015-2016年粘胶短纤库存情况  单位：天

2016年粘胶短纤实现大逆袭，一季度价格低位盘整。3月起受新疆地区环保检查影响市场供应面缩减，价格开始逆转上涨；之后在新疆富丽达、莆田赛得利检修使供应面进一步缩减下价格延续强势。CCFEI粘短1.5D价格指数年内最低11280元/吨，最高涨至17000元/吨，累计上涨5720元/吨，上涨幅度50.7%。11-12月高位跳水，累计下跌2100元/吨，至14900元/吨，下跌幅度12.35%。截止12月末价格企稳回升至16700元/吨。全年行情如下：

触底反弹（1月初-1月中下旬）

1月初粘胶短纤触底反弹，上旬粘胶厂家纷纷出台春节期间检修计划，第二周起高端主流大厂出台千吨订单12000元/吨优惠政策，中端厂家则在11800-12000元/吨低价出货。下游进入集中建仓期，粘胶厂订单激增，高端、中端代表性厂家周累计签单量达数万吨，行业内厂家普遍将现有库存全部清空。第三周厂家低价惜售，报价恢复，中端报价至12300-12400元/吨，高端至12400-12500元/吨。中下旬春节假期临近，市场成交减弱，厂家报价仍有小幅拉涨，至月末高端报价至12600-12700元/吨，高端至12500-12700元/吨。

强势拉涨（1月中下旬-3月末）

厂家春节期间检修计划出台，提振市场信心。价格市场成交重心上浮，春节长假后厂家报价强势拉涨，下游节后复工情况好于预期，节后首周多有集中刚需备货，厂家产销普遍火爆。后因棉花期货破万冲击，下游备货积极性略有打压，市场新单交投气氛趋于理性。厂家凭借前期订单行业库存依旧维持偏低水平，部分厂家发货较紧张，维持惜售操作。价格触碰14000元/吨后，市场新单成交有所减弱，下游追涨心态趋于谨慎，但厂家依旧凭借丰厚的前期订单，依旧维持较低库存。3月最后一个工作日，因前期订单充裕，主流厂家报价有百元续涨，中端报价至13800-14200元/吨，高端较高报至14200元/吨。

图4  2015年-2016年粘胶短纤价格走势图  单位：元/吨

弱势窄幅整理（4月初-4月末）

粘胶短纤4月进入弱势整理，上半个月厂家凭借前期超签订单，价格变化不大，中端商谈在13600-13800元/吨，高端在13900-14000元/吨。中上旬起价格开始阴跌，前期高位成交阻力加大，长时间低产销下，行业库存小幅走高，中旬后市场价格多有松动，至月末中端至13000-13300元/吨，较低不足13000元/吨，高端主流13600-13700元/吨，较低13500元/吨附近。

小幅反弹平台整理（4月末-6月）

4月底、5月初赛得利九江粘胶短纤装置全线停车，市场供应量缩减。且适逢下游集中备货期。月初市场成交多有放量，后报价逐步上调，月初中端在13000-13200元/吨，个别较低商谈跌破13000元/吨，高端在13500-13700元/吨。至月末中端报价在13500-14000元/吨，实盘执行在13400-13500元/吨，高端执行在13900元/吨。下游纱、布行情表现清淡，采购粘胶短纤积极性也逐渐降温。而粘胶厂较长时间维持低产销后，6月中上旬起部分前期较高报价多回归主流。中端市场5月份的13700元/吨或以上价格基本消失，市场主流商谈成交在13400-13600元/吨，部分较低成交开始松动至13100-13200元/吨。高端市场因前期订单充裕且外销订单持续俏销，价格表现抗跌，执行商谈依旧维持在13800-13900元/吨。

强势拉涨（7月初-10月中旬）

7月行情大反转，月初棉花期货强势拉涨，阜宁澳洋受龙卷风影响停车，又恰逢下游集中备货、贸易商操作，使得市场价格强势拉涨，厂家超签较多。8月新疆舜泉、新疆澳洋生产不稳定，发货一度极为紧张，之后杭州G20峰会导致浙江一带主流厂家停车，赛得利也进行停车检修，受此影响，价格再发力上涨。直至10月高端主流报价至17000-17400元/吨，中端报价至16700-17000元/吨。

高台跳水（10月下旬-11月中旬）

10月中旬粘胶短纤市场价格高台跳水，价格重挫，快速回落，部分粘胶厂低于市场价出货，市场信心亦有所受压。新单产销迟迟未跟进，部分优惠政策逐步展开，经过漫长一周的僵持后，中旬起粘胶厂价格开始正式进入下行通道，市场价格混乱，低价消息蔓延，恐慌情绪不断发酵。期间部分厂家周结、月结政策相继出台。至11月中旬，价格在14800-15000元/吨。

重拾涨势（11月下旬-12月末）

11月中下旬高端主流厂家在15000元/吨附近成交放量，累计成交数万吨后，市场信心修复，其余中端厂家在中旬将月结政策陆续收尾后，在14800-15000元/吨附近集中签单。随后低价取消，报价小幅报高100元/吨。

进入12月高端厂家15000元/吨再度大单成交，中端厂家在14700-15300元/吨也大量签单。随后恒天海龙装置停车、三友生产线限产检修、阜宁澳洋生产线轮修等加剧行情强势上涨，直至12月末，涨势依旧迅猛，中端主流报价在16600-17000元/吨，高端报在16700-16900元/吨。

短短15年间，粘胶短纤产能从不足50万吨，发展到2016年的377万吨，是化纤产品中产能增速居首位的产品。

如下表所示，2017年赛得利九江16万吨新项目拟投产，山东雅美6万吨技改项目也将完成投放市场，行业产能增速维持5.8%低位运行。而2018年-2019年行业将重新进入高产能增速，未来将有超过100万吨新产能释放，大胆预测，在未来的3年内粘胶短纤产能将超越棉花。

表4  2017-2018年粘胶短纤新增产能情况

从产能情况看，多数新增的粘胶短纤集中在2017年第四季度或者2018年才能够释放，所以，2017年整个年度，粘胶短纤的供需状况依旧维持2016年偏紧的格局。同时，特朗普上台后，废弃奥巴马时期的“TPP协议”，以及人民币存在破“7”的贬值预期，同时，中国政府在2017年仍会继续加强“一带一路”的战略布局，新疆的粘胶短纤与人棉纱会在此国家战略下，将其产品投放至沿线上的使用大国，比如巴基斯坦、土耳其等国家。故2017年中国的出口情况可能比2016年要好，在此预期下，粘胶短纤、人棉纱等出口依赖度较高的纺织品种，可能表现出量价齐升的状态。

而从内需层面来看，差别化粘胶短纤的量产为下游纱线以及中端用户在选用原料方面提供了更多的可选性。同时，自2015年实行的“二胎开放”政策，随着各地的该政策进一步落实，或在2017年迎来婴儿潮，“婴儿潮”以及“人口老龄化”对于尿不湿、湿巾加上爱美人士对于面膜等无纺产品的需求不断增加，也为高白粘胶短纤打开了量产之门。

总体来看，中国的粘胶短纤产能在进一步增加，但是市场的需求比起粘胶短纤产能的增加更为迅猛，故预计2017年全年的粘胶短纤价格低于2016年市场平均价14450元/吨的可能性比较小，而随着全球通胀之潮到来不可避免，故2017-2019年粘胶短纤的市场价格有望创造近五年来的新高。